新能源產業邁入景氣長賽道，借道鵬華新能源精選基金佈局正當時

（原標題：新能源產業邁入景氣長賽道，借道鵬華新能源精選基金佈局正當時）

在碳中和的目標背景下，隨着產業技術的不斷更新迭代，我國的新能源行業也開始走向加速發展的新時代。受益於政策提振及產業較高景氣度，新能源產業鏈獲資金青睞，近期行情一路狂飆。在這樣的背景下，掘金新能源領域的主題基金也頗受市場關注，而基於專研力量“精選”該領域優質標的無疑顯得更勝一籌。據悉，正在發售中的鵬華新能源精選混合基金，擬由鵬華成長名將、“隱形冠軍”發現者樑浩率領權益成長天團羣策羣力共同擔綱管理。該基金將在科學嚴謹的資產配置框架下，深挖能源變革歷程中A+H市場中的優質成長公司，嚴格控制基金資產風險，力爭實現基金資產的長期穩健增值，並有望延續團體智慧的優勢及既往實力。

針對新能源產業領域對我國的戰略意義，鵬華基金研究部資深研究員、中游製造組組長張宏鈞指出，目前的碳中和、碳達峰政策，可追溯至上世紀六七十年代的可持續發展理念，當時國際社會已經關注到人類發展面臨着資源與環境的約束。到了90年代，聯合國氣候變化框架公約組織成立，當前有關節能減排、碳達峰的政策共識，都源於這個體系之下，因此這些目標的提出，已經歷經了半個世紀的討論，可謂源遠流長。

張宏鈞進一步指出，覆盤上世紀70年代美國的情況，大家比較熟悉的是“漂亮50行情”。但是大家可能不太熟悉的是，從1975年開始，有一輪比較明顯的成長股中小票的行情，持續了八年時間。通過分析它背後的核心驅動力，是來自於第三次工業革命中信息技術的迭代，造就了很大一批公司。比如，1968年成立的英特爾，打下了硬件的基礎。1975年成立的微軟、1976年成立的蘋果、1977年成立的甲骨文，這些我們現在耳熟能詳的公司，幾乎都是那個時候扎堆成立的。

實際上，這與我們目前面臨的情形也有些類似，光伏、風電、新能源車等新能源領域公司扎堆上市。當出現這種情況的時候，一定是背後的產業發生了深刻的變化。美國也是在那段時間奠定了長期的在科技領域的領先。從這段歷史可以看出，其實技術創新始終是引領社會發展的動力。

那麼新能源領域有哪些機會值得投資者去關注呢？我們可以通過分析歷史，從推演中尋求答案。張宏鈞介紹道，關於能源結構的問題，從1925年到現在的近100年間，可再生能源的比例也就增長了十幾個點。但是按照目前碳中和的預期，這個比例到2050年要到60%以上。這就是說，我們未來要用30年的時間，做遠超過去100年做的事情，也意味着能源系統正處在加速變革的起點。

站在這個起點上，再回顧70年代的美國，不難發現當時已有非常豐富的投資機會。張宏鈞表示，我們比較幸運的是，我國從上世紀開始就一直在推動這個新能源的發展，推行了很多的政策，包括補貼，包括雙積分，也包括很多隱形的扶持。現在，中國的新能源產業已經非常有優勢了，整個產業鏈有很多環節，中國企業已經佔了其中百分之六七十的份額。根據機構的產業競爭力調查，中國光伏產業鏈的領先優勢，已經處於爆表的狀態。這跟美國在半導體領域的優勢差不多。依託中國製造面向全球的需求，會有很多大師級公司涌現出來。在這個背景之下，以新能源車、光伏產業爲代表的新能源產業機會都是很大的。

對於投資者關注的行業所處的發展階段，張宏鈞將新能源車的發展進程，形象地比喻爲紅軍兩萬五千里長徵中的四渡赤水階段。

談及新能源車未來的發展空間，張宏鈞列舉了三個數字。第一個數字是4%，意爲去年全球新能源車的滲透率約是4%，目前很多國家在制定禁售燃油車的路線圖，未來這個數字有望超過50%，甚至有很大概率實現更高；第二個數字是40%，按照中汽協預計，未來五年我國新能源車銷量的複合增長率是40%，遠遠超過了整體經濟的增速；第三個數字是15%，借鑑智能手機、SUV銷售情況，在跨過15%市佔率的時候，通常呈現加速提升的趨勢，儘管不能完全斷定新能源車發展也會呈現這個規律，但整體提升的趨勢是比較明確的。

在新能源產業如火如荼發展的當下，光伏作爲清潔能源中非常重要的一種，已成爲市場關注度較高的細分領域之一，然而光伏行業較大的波動卻讓投資者困惑不已。對此，張宏鈞表示，要理解波動產生的原因。首先，從商業模式的角度來講，光伏產品在很多環節是偏標準品的。這種標準品容易有價格的波動，尤其在需求端受擾動的時候，波動就會被放大。其次，波動產生的另一主因來自於政策。以往光伏產業嚴重依賴於補貼，但隨着但補貼政策發生變化，比如2012年歐洲的“雙返”，2018年國內“531政策”，政策的擾動會導致原來還比較不錯的、比較良性的供需關係瞬間發生變化，繼而導致這種波動；此外，波動也可能來源於技術，因爲光伏產業一直伴隨着技術的迭代與進步，比如單晶的技術路線，只用了差不多三年的時間就從30%的市佔率提升到超過90%，這個速度是很快的。

面對波動，張宏鈞基於研判認爲，光伏行業持續的技術迭代實際上是可以不斷降低成本的，而成本下降一定會持續的刺激需求。理解了這一點，在遇到產業鏈波動的時候，即便遭遇到最差的情況，我們心裡也會有底。比如去年的疫情，或是“531政策”，這些情況帶來價格下降，但回過頭來看，當時都釋放了很多的需求。從這個角度來講，只要理解了成長和週期性，波動就不會那麼可怕了。張宏鈞始終相信，優秀公司是可以穿越週期、創造收益的。哪怕在這種波動很大的行業裡，依然可以找出能夠穿越波動，爲投資者創造豐厚收益的公司。而它並不僅僅是在爲資本市場創造收益，其實也在推動社會的發展。

談及鵬華新能源精選基金的佈局思路，樑浩表示，希望能夠在新能源行業賽道的β基礎上，加上鵬華基金投研團隊主動專業的甄別能力，希望能夠創造出在這個領域長期值得配置的產品。樑浩坦言，目前新能源領域公司普遍面臨估值比較高，但新能源是非常寬廣的領域，有很多節能的公司，也有很多在底部的公司，是與新能源產業相關的，是節能減排、節能降耗的碳中和大思路下的產物。在中國巨大的工程師紅利背景下，它們也有着旺盛的生命力。樑浩希望，在新能源領域的多類資產裡，結合長期和短期的情況，發揮投研團隊專業實力，以集體智慧賦能“精選”，爭取爲投資者做長期穩健的新能源主題基金。