險資如何穿越低利率週期？機構熱議：均衡資產配置

低利率疊加資產荒、資本市場波動、存量資產風險顯現……受到多重因素影響，自去年以來，保險資金配置壓力加大，投資收益率下降，年度財務投資收益率跌至十多年來歷史低位。如何應對低利率新週期，把握新形勢下的投資機遇，成爲當前保險資金的重要議題。

“低利率環境是保險行業資產負債管理面臨的核心挑戰。”泰康資產總經理兼首席執行官段國聖表示，一方面，組合收益率面臨持續下行壓力；另一方面，負債成本調整存在一定滯後性。在利率下行和收益承壓背景下，行業可能出現利差收窄甚至長期利差損風險。

在業內人士看來，應對低利率週期下的利差損風險，需要投資端和負債端共同發力。除了降低負債端成本，投資端要通過多元化、跨週期的資產配置來提升投資收益。

面對當前低利率環境帶來的挑戰，泰康資產副總經理、投資管理委員會副主席陳奕倫在近日泰康資產十八週年媒體溝通會上表示，就一般賬戶投資而言，堅持資產負債匹配管理，堅定拉長資產久期。通過佈局超長期利率債等資產，構建“壓艙石”資產，彌補行業普遍存在的資產負債久期缺口。同時，把握利率週期性波動帶來的投資機會，通過擇時提升組合長期收益能力。

其次，積極挖掘創新投資機會，發揮耐心資本優勢，一方面積極關注新能源基礎設施、IDC、高標準物流倉儲等領域的融資需求，另一方面挖掘優質存量資產，創設並參與投資長期限資產證券化資產，提升廣義YTM。

另外，優化權益投資結構，保持穩健的權益倉位水平。在投資過程中，更加註重提升投資勝率，通過逐步加大紅利類股票等資產配置力度，把握確定性收益來源。二是，積極探索全球化配置，通過提升海外權益配置比例等方式，降低組合業績波動，豐富超額收益來源。三是，持續深化個股和行業的權益研究體系，積極把握經濟轉型過程中的成長投資機會，提升超額收益。

還有，策略管理上提升絕對收益導向權重。一是，優化TAA配置決策的決策效率，加強投資機會把握和重大風險防範，儘量降低組合負向波動。二是，加強策略化能力構建。例如，權益方面，在均衡投資風格的基礎上，通過成長、價值、紅利及行業策略的多元配置，發揮策略團隊專業能力優勢。三是，積極開發各類細分投資策略，例如固收+絕對收益策略、市場中性的量化對衝策略等，提升投資組合中的絕對收益貢獻。

陳奕倫還表示，在投資管理方面，集體科學決策以及投資研究的深度、密度，對投研體系及時進行更新迭代，爲投資業績的穩定提供很大幫助。面對近年來經濟結構轉型和資本市場的變化，投研體系從宏觀總量驅動下沉到產業和賽道驅動，通過產業鏈研究等提升對於優質賽道的認知能力，把握新興產業的投資機會，豐富投資收益來源。

在新形勢下，保險資管又有哪些發展機遇？作爲保險資管業幾十年的親歷者和見證者，段國聖表示，伴隨人口老齡化速度加快，銀髮經濟發展爲養老資金管理、養老產業投資帶來巨大投資空間。另外，伴隨行業高質量發展和新質生產力的不斷積聚，保險資金有望發揮長期資金、耐心資本作用，在投資佈局上力爭“穿越週期”，爲資本市場發展和實體經濟增長提供更加穩定的資金支持，助推新質生產力的發展等。