先探／鄭威宏：Ｆ族股災後的浴火鳳凰

文／鄭威宏

受到盈正案的餘波盪漾，國內投資圈揚起一股「公平正義」氣勢，過去較易被炒作的股本小於十億的中小型公司、或是Ｆ族公司，都被政府四大基金點名，將被列入投資標的的負面表列，相關高投信、自營商持股的小型公司，也被市場點名，股價因而重挫。

小股票賣壓成路徑

雖然行政院出面緩頰，希望四大基金不要急着「限期殺出」，但勞退及勞保基金仍表示，行政院只談到「禁賣」，但非之前規則的「禁買」，加上社會上這股要求政府基金操作公平正義之氣，對於盤面投機股的殺傷力當然是不小。

反觀，四大基金原先的功能本來就不是一味的追求績效，不需要跳進這個可能的黑洞，加上臺股上市櫃公司在公司治理上，又較成熟型國家股市差，纔會如此頻繁的出現內線交易、聯合坑殺基金受益人及政府基金，因此，先前勞退及勞保基金函請代操業者，不再買進小型股、Ｆ股等規定，其實只是做出應該做的事，行政府出面後的聲明，其實也並非對原決議出現重大改變，只要求不要限期殺出，等於先前只出不進的政策仍舊有效。

統計四大基金對Ｆ族公司只出不進的政策浮上臺面後二個交易日（較具代表性的二個交易日），國內投信及自營商都出現不小的動作，當中，慧洋、龍燈、泰鼎、昴寶、臻鼎、科嘉、金可等共一七檔，來自國內法人倒出來的壓力皆不小。另外，像是科納、欣厚、富驛、茂林、康樂、臺南、大洋、百和、必勝、基勝等公司，雖然法人持股不高，賣壓也不重，但消息面的壓力，造成投資者不安，近期股價更是創下掛牌後新低。

基本面仍將撐過一切

所幸，Ｆ族公司或是小型公司目前在體制上仍是較ＴＤＲ好（資訊的即時性及透明度），加上小型公司常有自己的「護盤機制」，Ｆ族公司也有不少是臺商在國外表現優秀而回臺上市，投資人在主觀想法及「情感上」較ＴＤＲ佳。

再者，以這次風波影響下，雖然如小型股的友輝（4933）及Ｆ族的譜瑞中箭落馬，但換個角度來看，回臺掛牌指數（由精誠資訊新世紀贏家編制）今年以來仍上漲一二．二七％，較臺股上市指數及櫃買指數皆上漲○％還要來的好；政府四大基金若真的決定撤守Ｆ股或是小型股，目前最多隻能解釋爲市場部分指標買盤棄守（且四大基金本來就不是小型股的主要買家），或許中、短線賣壓少不了，但長線表現如何將回歸到基本面上。

逢低買進股出列

當中，Ｆ股中的最大市場明牌爲隱型眼鏡品牌的金可，與租賃業者的中租，二者的特色就是掛牌後股價一路高，基本面的優點已爲市場熟知，但長線的營運動能卻還看不到盡頭，只要回檔，就容易吸引法人及中實戶進去承接。不過，金可股本不到十億元，加上股價漲多，較可能出現風吹草動，短線波動可能較大。而以法人預估明年ＥＰＳ一五元來看，若壓回歷史本益比下緣二○倍左右，又出現技術面的轉強，應可開始佈局。

同爲強勢股的馬光，在新加坡爲第一大的中醫連鎖通路，過去借由星國政府之力，與中國天津政府簽定合作契約，爲少數能真實且直接搶食中國醫改商機的業者。而去年與天津醫藥合資成立天藥馬光，在中國天津已有一三家社區診所、五家連鎖社區型醫院，預估年底前更將增至一五家醫院，長線營運動能強。而這波Ｆ族股災，馬光股價仍偏強，在籌碼未出現大量散出下，股價仍有表現機會。

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