先探／臺股的天龍與地虎

春節後外資大買，臺股展現強勢攻擊力，股價上百元者增多，低價股也補漲反彈，中價位股則有投信認養，走勢上輪漲輪迴；在大盤周KD值持續向上的掩護下，個股仍有表現空間。

【文／方亞申】

農曆年後至今，外資買超臺股超過八○○億元、期指多單口數逼近四萬口，這次臺股上漲，幾乎不甩國際股匯市，自己走自己的路，究其因，臺股過去兩年相對歐美市場漲幅偏小，且臺灣企業基本上都能獲利，加上從二○一○年以來，上市櫃公司現金股利配發率平均都在六成左右，去年初步估計上市櫃公司獲利達一．五兆元以上，照此推算，今年整體現金股利仍可維持在一兆元以上規模，股息殖利率平均在四％以上，對照當前全球有近三分之一的國家實施負利率，臺股確實具有相當大的吸引力，難怪在日本一月實施負利率後，外資大舉流進臺股。後續還有歐洲將擴大實施負利率，市場錢多，除了大戶外，吸金最多的壽險業，也須創造利潤，除了炒低基期的原物料外，臺股殖利率也相當吸引人。

臺股凸顯殖利率優勢

包括臺積電、中華電等股價上百元者，有約三％以上殖利率的保護，又具有現金收入，低檔自然有一定支撐；再加上獲利創歷史第四高的臺塑化，也將支撐臺股。此外，臺股過去兩年資金外流，其實不少優質企業獲利及配息穩定，股價超過百元，但ＰＥ還是不到二○倍，甚至只有十五倍左右或以下，對比基期較高的歐美企業或ＰＥ過高的中國企業，臺股優質企業也逐漸獲得青睞，最重要是這些百元新貴，大多屬於在中南部的中型企業，大股東根本罕見涉入股市，也很少見到賣股，籌碼穩定，說實在要大跌也不容易。

這類公司如自行車的巨大、美利達，成衣的儒鴻、聚陽，製鞋代工的豐泰、利勤，零售的寶雅、統一超、全家，條碼機的鼎翰，食品通路的瓦城，保健品的葡萄王，廢棄物處理的可寧衛、日友、昆鼎，機械的Ｆ─亞德、德麥，風力發電的Ｆ─永冠、伸興等等。另外，近三年逐漸崛起的汽車零組件族羣，從股價近五百元的同致、爲升到朋程、江申、Ｆ─英利、胡連、Ｆ─貿聯、和大等，原本都是七、八○元公司，近三年隨着業績獲利上升，股價步步走高，可以說是繼電子業後的臺灣最強勢產業。生技股之外，這些超過百元的高價股，預估平均ＰＥ不到二○倍。扣除電子股外，這些都是未來臺股活力的寄望所在。

百元高價股ＰＥ並不高

當然電子股的臺積電，佔臺股權值高達一五．二五％，股價屢創還原權值後歷史新高，頂住臺股指數。再來，中華電信雖然經過減資，但若還原權值股，股價也創歷史新高，該股佔臺股權值達三．二五％，等於說臺積電加中華電（佔權重約兩成）股價在創高，這兩家公司賺的錢都很多，若非有國際競爭力，就是有龐大現金收入，使得臺股指數在經濟成長率不到一％下，指數還能在八五○○點之上。若股價百元之上有競爭力的公司能比照臺積電或中華電走勢，臺股指數絕對不是隻有目前而已。而同樣是競爭激烈的電子業中，近兩年工業電腦就異軍突起，研華、振樺電、飛捷等股價一一突破一○○或二○○元，雖然該行業較少有爆發成長力，但穩健上升是趨勢所在，未來如凌華、艾訊等都可追蹤。（全文未完）

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