五上市險企前8月攬1.85萬億保費,業內:謹防風控能力不足踩雷信保

近日，中國人壽(601628.SH)、中國平安(601318.SH)、中國人保(601319.SH)、中國太保(601601.SH)、新華保險(601336.SH)前8月保費成績單悉數出爐，合計攬收1.85萬億保費，同比增長6.15%。分業務看，5家壽險公司攬1.2萬億保費，增速依舊分化，中國人壽和平安人壽保費差距進一步拉大；3財險公司攬0.6萬億保費，人保財險增速墊底。

值得關注的是，今年以來，財險業信保業務頗受關注，人保財險、平安產險上半年綜合成本率均在125%以上，承保不容樂觀，前8月，人保財險信保業務降幅進一步擴大。業內向藍鯨保險表示，信保業務承保期限長達兩三年，借貸平臺突發暴雷往往會讓保險公司措手不及，即使想立即清理完劣質信保業務也需要時間。在風控能力欠缺的階段，這項業務不做甚至比做會更有利於公司發展。不過，隨着催收等工作恢復，預計信保業務下半年承保情況將有所改善。

五壽險公司攬1.2萬億保費，平安壽險及健康險新業務同比縮減一成

具體來看，壽險公司方面，中國人壽實現保費收入4928億元，依舊穩坐行業龍頭位置；平安人壽實現保費收入3439.82億元，拿下第二的頭銜，較中國人壽少1488億元，差距有所擴大；太保壽險、新華保險、人保壽險保費收入分別爲1666.04萬元、1166萬元、775.65萬元。

按保費增速看，新華保險以28.24%的同比增速領跑，中國人壽以11.19%的增速次之；人保壽險、平安人壽、太保壽險保費增速均爲負數，同比分別爲-5.38%、-4.4%、-1.74%。

8月單月，中國人壽、平安人壽、太保壽險拿下前三名，保費收入分別爲377億元、313.41億元、180.61億元；新華保險、人保壽險保費收入不足百億。增速方面，新華保險、平安人壽增速分別爲10.37%、2.9%；人保壽險、太保壽險、中國人壽保費分別同比下滑9.26%、8.37%、1.05%。

業務方面，1-8月，平安壽險及健康險新業務保費收入爲1053.93億元，同比下滑11.07個百分點；續期業務保費收入爲2635.57億元，同比微增0.36%。個人業務中，新業務保費收入爲885.69億元，同比下降14.49%；續期業務保費收入爲2634.55億元，同比增長0.34%。

人保壽險實現長險首年保費359.6億元，同比下滑17.5%；期繳續期保費收入爲390.78億元，同比增長8%；短期險業務收入爲25.27億元，同比增長12.9%。長險首年保費中，躉交保費收入爲194.42億元，同比下滑28.9%；期交首年保費收入爲194.42億元，同比增長1.8%。

實際上，平安證券分析師指出，上半年，除人保壽險大力推動“大個險”戰略，推動個險期交佔比24%，其餘同業個險期交新單佔比普遍下滑，其中，新華保險大力發展銀保躉交衝量，導致個險期交佔比大幅下降，出現業務結構回調。

中國精算師協會創始會員徐昱琛向藍鯨保險分析稱，“從業務價值看，期繳業務肯定比躉交業務要好，正常來說，保險公司應大力發展期繳業務。但實際上，受疫情等因素影響，期繳業務發展相對乏力，爲保持保險業務發展，部分險企不得不去發力躉交業務”。

此外，1-8月，平安健康取得保費收入64.99億元，同比增長57%；人保健康實現保費收入251.97億元，同比增長44.94%，均維持較快增速；平安養老保費收入爲184.69億元，同比增長7.43%。

財險老三家攬0.6萬億保費，人保財險增速墊底

財險公司方面，1-8月，老三家合計實現保費收入0.6萬億保費，同比增長7.81%。其中，人保財險實現保費收入3076.18億元；平安產險緊跟其後，保費收入爲1927.93億元；太保產險保費收入剛破千億，達1008.7億元。

不過，老三家保費增速與保費規模表現相反，1-8月，太保產險、平安產險、人保財險保費增速分別爲13.92%、11.4%、3.88%。

8月單月，人保財險保費收入爲309.84億元，同比僅微增0.13%；平安產險、太保產險保費收入分別爲245.72億元、119.59億元，同比增速均超10個百分點，分別爲11.37%、18.45%。

業務方面，1-8月，平安產險車險保費收入爲1286.74億元，同比增長5.54%；意外與健康保險保費收入爲108.35億元，同比增長31.46%；非車險業務保費爲641.18億元，同比增長25.35%。

人保財險各項險種中，1-8月，意外傷害及健康險、農險實現較快增長，保費增速分別爲18.8%、15.4%。信用保證險保費收入爲51.94億元，同比下滑67%；貨運險保費收入爲96.05億元，同比降4.5%。

“今年短期健康險業務發展不錯，尤其是百萬醫療、網銷健康險，這是產險公司主要發力的一個方向”，徐昱琛表示。

同時，在徐昱琛看來，農險有很強政策性，有政策引導及政策補貼，政府鼓勵農民去投保，人保財險作爲最大的財險公司，和政府合作相當緊密，能在該險種中分得一杯羹不難理解。

值得一提的是，近期銀保監會發布公告，9月19日正式實施車險綜合改革。對此，國君非銀劉欣琦團隊預計車險基礎費率下降將影響車均保費，財險公司保費增速將受到負面影響，當前財險累計保費增速或將到達年內高點。

僅國壽、新華跑贏同期滬指，催收工作恢復信保業務承保或將改善

再來看二級市場方面，年初上證指數報3066.34點，截至9月11日收盤，上證指數報3260.35點，區間漲幅爲6.33%。

從五大A股上市險企股價變化看，中國人壽、新華保險最新收盤價分別爲44.58元/股、60.46元/股，區間漲幅分別爲29.63%、24.3%，跑贏同期滬指。

同期，中國平安、中國人保、中國太保三家上市險企未能跑贏滬指，分別跌8.74個百分點、9.22個百分點、17.64個百分點。

不過，整體來看，隨着上市險企資、負兩端持續改善，業內依舊看好未來投資收益以及保險股投資價值。

投資端，平安證券分析師認爲，隨着疫情向好、財政政策發力，利率4月已出現階段性探底，現已從4月2.5%的低點回升至3%。長期來看，並無利差損風險，上市險企投資端壓力緩釋。

儘管保險公司負債端改善已是共識，但單就財險業的負債端表現看，仍值得關注。上市險企信保業務已經出現賠付率企高，承保虧損的情況。

結合中期業績報看，上半年，人保財險信保業務綜合成本率高達139%，相較去年同期增長41個百分點；平安產險信保業務綜合成本率爲126%，增長約32個百分點。

徐昱琛指出，“信保業務屬於特殊性風險業務，和違約信用風險直接掛鉤。自2018年以來，各地開始着手清理不良P2P平臺，加上今年疫情影響可能加劇不良信用風險增加，但由於信保業務保障期限通常是兩三年，那麼，儘管保險公司想按下暫停鍵終止保險業務也不太可能，造成實際風險滯後出現，這也是導致今年上半年上市險企信保賠付率高的原因”。

同時，其補充道：“信保業務賠付端表現較差的情形下，保險公司會着手出清不良信保業務。這也是爲何我們會看到，賠付率在上升，但信保業務佔比反而在下降的現象。”根據已有數據，截至前8月，人保財險信保業務佔比由去年同期的5.32%下降至1.69%。

徐昱琛坦言：“我們要思考的是，相對銀行等機構，保險公司是否能夠有承擔得起信保業務的風險，如果我們風控能力還不如銀行，去經營這項業務，大概率會暴雷，甚至導致賠付率失控。要做好這部分業務，要有強有力的風控系統，或藉助第三方將信保業務做得更專業，否則的話，這項業務不做甚至比做更強一些。”（藍鯨保險 雷賽蘭 leisailan@lanjinger.com)