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溫彬：年內LPR報價仍有下調可能

中新經緯9月20日電題：年內LPR報價仍有下調可能

作者溫彬中國民生銀行首席經濟學家

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年9月20日貸款市場報價利率(LPR)爲：1年期LPR爲3.35%，5年期以上LPR爲3.85%，均持平前期。

9月LPR報價維持不變，主要源於：一是當前7天期逆回購利率維持不變，LPR相應跟隨。在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率將作爲主要的政策利率，逐步疏通由短及長的利率傳導關係。在此方向下，LPR報價將主要跟隨7天期逆回購利率變動，以提高貸款基準利率的公允性，進一步提高利率傳導效率。

OMO(公開市場操作)利率在7月下調10bp(基點)至1.7%之後，近期一直維持不變，也使得LPR的報價基礎未發生變化。

二是從商業銀行淨息差分析，LPR報價短期內仍有優化空間。2024年二季度，商業銀行淨息差爲1.54%，與一季度持平，主要受益於禁止“手工補息”帶來的銀行負債成本下行，資產端收益率下行幅度依然較大。且從不同類型銀行看，二季度僅股份制銀行淨息差小幅上升1bp至1.63%，其他類型銀行均持平或延續下降。

央行數據顯示，7月，新發放企業貸款加權平均利率爲3.65%，與上月持平，比上年同期低22個基點；新發放個人住房貸款利率爲3.4%，比上月低9個基點，比上年同期低68個基點。8月，新發放企業貸款加權平均利率爲3.57%，比上月低8個基點，比上年同期低28個基點。新發放普惠小微貸款利率爲4.48%，比上月低8個基點，比上年同期低34個基點。利率穩步下降，融資環境更加寬鬆，有利於進一步激發企業投資活力。

後續看，在貨幣政策寬鬆空間加大、利率中樞逐步優化、市場有效需求持續提升的背景下，金融機構自主定價的貸款利率預計仍將處於下行通道，進而爲企業和消費者提供更優質的融資服務。尤其是LPR下調帶動的資產重定價效應影響更大；而負債端的管控效果集中釋放後，存款利率繼續保持穩定。受此影響，LPR報價短期內繼續下調空間受限。

三是市場化負債成本有所波動，影響LPR報價下調空間。8月以來，在政府債發行加快、存款脫媒等影響下，銀行體系對中長期資金的需求加大，部分商業銀行依賴同業存單補充中長期流動性，致使存單成本快速走高，1年期AAA級同業存單收益率上行超過10bp，市場類負債成本一定程度上影響LPR加點下調。

9月信貸投放一般季節性走高，還將對流動性有所擾動，季末月份資金或維持相對偏貴狀態，增加銀行主動負債成本。不過，後續來看，在促內需及提升報價質量等多重考量下，年內LPR報價或仍存下調可能。

一是當前經濟基本面仍需通過調降政策利率及LPR報價，進一步優化融資環境，並繼續激發內需潛力，推動經濟持續向好發展。二是嚴禁“手工補息”監管持續和7月存款掛牌利率再次下調，使得銀行負債成本總體繼續改善，也爲LPR報價再次下調創造一定空間。三是當前部分優質客戶的實際貸款利率明顯低於LPR，7月LPR報價下調後，較實際發生貸款利率仍偏高，爲提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA(宏觀審慎評估)考覈要求，LPR仍有下調可能，以進一步提升報價有效性和精準性。(中新經緯APP)

責任編輯：宋亞芬

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