爲什麼全世界都在加息，而中國卻在減息？

主要是美國在加息，帶動很多國家在加息，邏輯上⼤概是這樣：

因爲美國作爲全球霸主，美元綁定⽯油交易，美國掌握了美元霸權，美元成了實際上的全球貨幣，美聯儲相當於世界央⾏。很多國家和地區的貨幣實際上是錨定美元的，⽐如港幣。

你有美元你可以全世界買買買，就是這麼霸道。

在美元降息期間，因爲利息低，⼤量資本家會從美國借出⼤量美元，去其他國家新興市場，⽐如越南，韓國，中國等發展較好的國家投資。因爲在這些國家資本投資的利潤很⾼，可以覆蓋利息獲得⼤量利潤。

⽽美元進去這些國家後，要換成這個國家的當地貨幣去使⽤，美元存在該國銀⾏成爲美元儲備，這些錢進去後，這事實上造成了這個國家貨幣超發，尤其量很⼤的時候，這樣等於市場上的錢多了很多，相當於通脹，這些錢到處投資建⼚，提供了⼤量⼯作崗位，這個國家的⼤量居⺠發現找⼯作很容易，很容易賺到錢，很多錢進去股市，房市，造成股價房價上漲，於是⼤家都覺得經濟繁榮。

當美元進⼊加息時，這些資本⼀看利息越來越⾼，在新興市場國家所賺取的利潤已經⽆法或者很難覆蓋利息，這些熱錢就會從新興市場國家撤離。

⽽且該國的國內資本也會基於以下⼏點原因跟着⼀窩蜂兌換成美元出逃：1.國內實業⻛險⼤利潤低，還不如換成美元存銀⾏吃利息。2.考慮到美國利⽤美元潮汐收割新興國家，繼續持有本國貨幣貶值⻛險很⼤，⽽換成美元不但可以保值，還可以在本國資產暴跌後回來抄底發國難財。3.如果該國的利息低，那可以從該

國借⼤量貨幣，換成美元跑去美國吃利息差，屬於⽆⻛險套利，加上當地貨幣貶值的⻛險，甚⾄利潤不低。

當這些熱錢要從該國重新兌換成美元流出，這就會對該國的外匯儲備 造成衝擊，導致外匯儲備下降，從⽽進⼀步使得該國貨幣貶值，貨幣貶值⼜繼續加⼤了資本外流，成爲⼀個惡性循環。

因此很多國家都會跟隨美國加息，加息的邏輯是：各位資本⼤哥，你看美國利息4%，你把錢存我這⼀年5%，賺的⽐美國還多，你錢就不要跑了，留在國內吧。你資本只要不⾛，我外匯儲備就穩定，經濟就繼續繁榮，匯率就不會貶值，不會陷⼊惡性循環。

有⽤嗎？有⼀定作⽤，但⼀旦到了⼀定程度，就會加速死亡。

原因如下：

由於⼤量熱錢撤離，兌換成美元，等於在國內註銷等量本國貨幣，造成國內的貨幣流通減少，相當於往通縮的⽅向⾛。因爲之前熱錢多經濟過熱通脹，錢少了後通脹下降，原來過熱的市場會迅速冷卻，房市、股市下跌，⼯⼚關閉，⼯作崗位減少，經濟變差。按道理，這時候應該降息，增加貸款，釋放本國貨幣，來

補充跑的這部分熱錢留下的空缺。但前⾯說了，你本國降息，美國加息，利息差太⼤，會有⼈在國內貸款，去換成美元吃利息差。依然會造成資本外流，衝擊外匯，貨幣貶值。

那加息呢，加息本身也會減少市場上貨幣的流動性，因爲你利息⾼了，本身貸款的利息也會⾼，容易導致貸款企業負擔加⼤，利潤下降，造成資⾦鏈斷裂⽽倒閉。其次實業如果發現利息⾼，冒着⾼⻛險搞實業的利潤，還不如把錢存銀⾏，就會選擇關企業和⼯⼚，也會對實業造成打擊。也會加⼤熱錢外流。

那按這麼說，加息和降息都是死路⼀條？

其實處理⽅法並不是只有加息和降息兩種⽅法⼆選⼀。

說到底，這個問題的本質是外匯儲備問題。

不管加息還是降息，都是爲了讓熱錢留在國內，不要都去兌換美元，擠兌外匯儲備。

上⾯的邏輯理順了，那現在就可以談談爲何中國可以在美國加息的情況下選擇降息了。

1.⾸先最重要的第⼀點就是，中國有外匯管制。既然是歸根結底是外匯儲備問題，那我把閥⻔握在⾃⼰⼿⾥，不就佔據主動了嗎？⽔閥⻔開多⼤我說了算，你錢⾛可以，但要排隊，不能猛進猛出。

當年很多被美元潮汐引起的⾦融危機收割的國家，都是沒有外匯管制的，⽐如韓國，泰國等。只能眼睜睜看着被收割。

當然，也不是所有國家都能學中國玩外匯管制，這個中國有特殊性。曾經有段時間中國放鬆了外匯管制，外匯儲備從四萬億短時間下降到三萬億，後來⽴⻢叫停了，那時王⼩⽬標被收拾了⼀頓，就是這個原因。

2.中國外匯儲備巨⼤，得益於世界⼯⼚的地位，中國⻓期處於順差，積累了⼤量外匯儲備，⽬前還有三萬億，相當於⾎厚，你資本流出扣我⾎也不怕，閥⻔在我⼿上，慢慢扣，耗的起，⽽且因爲順差，不斷有外匯儲備補充，可以對衝資本流失。

3.中國經商環境優秀，得益於中國疫情控制的好，⼯⼚開⼯效率有保障，⽽且有基礎建設，制度保障，產業集羣優勢，能源價格穩定等，並且有14億⼈的統⼀⼤市場，總結⼀句話就是在這經商能賺錢，相⽐較於國外疫情氾濫，⼯⼈反覆感染新冠，開⼯效率低下，產品⽣產不⾜。疫情期間⼤量訂單轉向中國，賺的盆

滿鉢滿，資產離開的意願降低。

簡單總結就是，中國有錢，任性，閥⻔握在我⼿，不怕你⼀窩蜂⾛，不斷有⼩錢錢進，降息我也不怕，這點資本流失頂得住，⽽且還有歐洲資本因爲俄烏戰爭 能源漲價跑來中國做對衝。

⽽且你外資⾛，導致國內貨幣流動減少，經濟通縮，我通過降息和降低準備⾦率，可以補充流動性減少影響，穩定國內經濟，避免⼤量企業倒閉。

中國能降息，不代表別的國家能學中國。

哈⼠奇國頭鐵強硬降息，國內通脹80%，這波騷操作⼤家都看不懂。⼤概是爲了保他們國內企業。反正已經崩了，通脹好過通縮。

結合最近新聞，越南總理來中國拜⻅⼤哥，你猜他爲何⽽來？看完上⾯的邏輯，不知你明⽩了沒有？

越南被美國割得快頂不住了。所以來求助中國。

你猜中國怎麼幫？

有⼈算過，越南的外匯儲備是不夠應對資本流出和還債剛兌的。

中國能幫助越南的辦法就是借⼈⺠幣給越南，⽤⼈⺠幣債務替換美元債務，因爲⼈⺠幣利息低，相當於⽤低息貸款置換⾼息貸款，每個⽉還的錢少了，可以緩過⽓來。

越南拿了⼈⺠幣去國際匯市兌換美元還債，這纔是最近⼈⺠幣兌美元貶值的原因。中國在幫助東南亞國家，⽤⼈⺠幣債務替換美元債，避免他們被美國收割，同時也是爲了讓美國因爲⽆法收割把⾃⼰耗死，讓美國⾃⼰加息到⾃⼰都受不了⽽崩潰，到時美元霸權將徹底崩壞，美國陷⼊惡性通脹⽆法⾃拔。

VIA：樂泉

發佈於2022年11月10日