投資不難！抓住3個關鍵數字 讓你年年穩賺20％
靠挖掘「成長股」在股市圈闖出名號的「財報狗」，是由一羣平均30歲的大男孩創立，有別於市場的速食獲利心態，他們每天致力鑽研財報，強調「擁抱基本面，安心長抱」的投資原則，創造每年平均獲利20％的投報率。
臺北市捷運臺電大樓站附近1棟不起眼的商辦大樓中，藏着1間不到10坪大的辦公室，裡頭擠着6位平均年齡僅30歲的大男孩，他們正緊盯着電腦上的財報數據。牆壁白板上寫着滿滿的股價計算公式，另一面牆則貼滿黃色便利貼，記載每位成員的待辦事項。
「我們這兒（辦公室）比較亂，空間也不大，實在很不好意思。」財報狗執行長鄭凱元靦腆地笑說，接着他一一介紹因爲熱愛投資而聚在一塊的另5位成員，「我們沒有固定上下班時間，每個人都是責任制。辦公室主要是提供夥伴腦力激盪，交換投資心得的空間。」
2010年成軍的財報狗，靠着追求穩健投報率的長期投資模式，在市場中闖出名號，團隊成員皆是理工背景出身，他們善於分析財務報表，並且將資料數據化、圖表化，放在網站提供投資人蔘考，協助投資人挑選穩健成長的股票。
當問及這羣大男孩，爲何不跟隨市場主流發掘高報酬、高獲利的投資方程式？此時，鄭凱元收起笑容，露出專業且堅定的態度說：「穩定的報酬，纔是投資股票的獲利關鍵。」
「如果我20年下來每年都能維持20％報酬率，你能想像資產會成長几倍嗎？答案是63倍。」鄭凱元繼續解說，如果換種情況，第1年投報率60％，隔年賠20％，持續20年，如此一來，資產只能成長11倍，「想靠投資致富，答案很清楚！」年輕的臉龐下，對投資的思慮卻深沉得像是歷經百戰的老手，原來鄭凱元確實曾被市場狠狠修理過。
「剛進入股市時，我也着迷各種技術分析，但獲利情況相當不穩定，2008年遭逢金融海嘯，所有理論基礎更是一夕崩盤。」鄭凱元回憶說。
當時曾仰賴技術分析做判斷，選擇做空權值股國泰金，鄭凱元說：「我看到短期均線下彎，多項技術指標呈現高檔死亡交叉向下的態勢，卻忽略臺股已開始從低點反彈、個股基本面轉強、價值被低估等大趨勢，國泰金就這樣一路飆漲，我慘被軋空，損失多少金額已經不想去算。」
金融海嘯的洗禮，顛覆了原先堅信的投資理念，鄭凱元發現，技術或價量分析，相較於基本面，顯得虛無縹緲，從此，他決心鑽研邏輯較嚴謹、縝密的基本面，也就是價值型投資，「而財報是展現公司基本面最細膩的資料。」鄭凱元點出賺錢秘笈。
但是，研讀財報對一般投資人而言不是件容易的事，鄭凱元大方分享，只要看懂3個關鍵數字：股東權益報酬率（ROE）、自由現金流量及本益比，就能簡單找出具成長潛力的績優股。
「光是一個股東權益報酬率的數值，就能判斷公司的『賺錢能力』究竟強不強。」鄭凱元說，臺灣一個景氣循環大概3到5年，抓平均是4年，因此可以觀察1間公司ROE連續4年表現，如果平均維持在10％以上，表示公司存活能力高，能夠安穩撐過景氣循環低點，若想要更安心，甚至可以抓8年的ROE平均表現來研判公司的穩定性。
鄭凱元舉例，臺塑4寶（臺塑、南亞、臺化、臺塑化）受原物料價格波動大的影響，ROE高時很高，低時很低；電信3雄（中華電、臺灣大、遠傳）ROE波動相對平穩，但原則上只要平均達10％，都能納入口袋名單。
自由現金流量能直接看出這間公司的「體質」健不健康。鄭凱元直言，自由現金流量的數值愈高愈好，同樣以4到8年爲1個週期，判斷標準是總和要「大於零」，若搭配負債比一起看（負債比以不高於50％爲準）效果更好。
「現金流量概念很簡單，公司過去花出去的錢，如果能回收，體質當然就會好。」鄭凱元說，例如鴻海每次投資蓋廠，就會砸好幾億元，當年現金流量會減少，但這是預期未來能回收，甚至賺更多錢的行動，「如果砸錢砸得有道理，4到8年內一定能看到投資效益。」
確認賺錢能力以及體質後，進場前，一定要用本益比評估股價是否合理，簡單的研判方式爲，本益比12倍以下較佳，高於15倍有偏貴疑慮。鄭凱元提醒，有些公司會因異常性獲利造成本益比過低，如賣土地，但整體來看體質不見得好，這狀況在營建股較常見，要留意。
綜合上述3要件，鄭凱元認爲，能初步篩選出獲利穩、體質強、股價偏低的股票，很適合打算長期抱股的投資人當作選股的方式。
2013年財報狗利用這3大準則列出符合條件的「觀察清單」，再搭配其他的基本面，例如價值評估以及成長性，挑選出15檔股票，截至2016年底，這15檔股票的年化報酬率平均值爲逾15％，高出加權指數的7％，其中電腦股的振華電年報酬達51％。
鄭凱元表示：「當初會取名叫財報狗，除了我們大家都愛狗之外，是希望我們提供的資訊，能像狗的性格那樣，友善、簡單，而我們也能不斷學習進步。」
而他與財報狗的另外2位創團元老：投資長吳敏哲、技術顧問徐銘宏，從念臺大電信工程研究所開始，就因爲熱愛投資而一拍即合，下課時常窩在一塊討論股票，直到現在，這股熱情不曾削減，「以前研究股市的時間，都快比上課時間多了。」鄭凱元笑說。
爲了求穩健、不落入追高殺低的陷阱，財報狗依然秉持不斷學習進步的初衷，「擁抱基本面，也許不能短期致富，但市場反轉時，能避開慘賠，這是最大價值。」鄭凱元語重心長地說。
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