天弘基金固收研究部負責人張祺：展望2025，政策助力市場企穩，地產成關鍵變量

2024年11月7日下午，天弘基金2025年度策略會暨20週年活動在北京舉行。本次活動的主題是“穩中求進、同路同行”， 天弘基金作爲目前國內服務客戶數量最多的基金公司，而且也是普惠金融的傑出代表，吸引了衆多投資界人士前來參會。

在新年投資方向主題分享環節，天弘基金固收研究部負責人張祺就2025年宏觀市場分析及新年展望發表了精彩觀點。

張祺首先指出，2025年需要解決的核心矛盾主要包括潛在出口下滑、地產問題以及央地關係、地方政府債務等。針對潛在出口下滑的問題，張祺表示，儘管特朗普當選美國總統後可能對中國政策產生影響，但政策落地並不會那麼快，預計要到明年下半年纔會產生一定影響。因此，短期內不必過度緊張。

在地產問題上，張祺認爲，地產不僅影響投資佔比和經濟讀數，更對居民消費和地方政府收入產生深遠影響。他提到，“9.24”政策後，對地產的定調發生了本質逆轉，政府已看到地產問題的嚴重性並着手解決。張祺特別提到了100萬套棚改貨幣化政策，認爲這一政策對經濟的拉動效果被市場嚴重低估。他指出，棚改貨幣化政策能夠解決房企問題，同時推動整個地產產業鏈的發展。

對於地方政府債務問題，張祺表示，地方政府在化債要求、債務壓力和收入壓力很大的情況下，如何平衡化債與經濟發展是關鍵。他提到，如果地方政府能夠積極作爲，發展經濟，那麼房地產市場的復甦將有效對衝潛在出口下滑的風險。此外，張祺還關注到“十四五”最後一年可能出臺的比較強有力的政策，以及央行等金融機構對地方政府的全力配合。

在談到政策預期時，張祺表示，政策預期是核心變量，地產將打底，房價有望溫和回升。他提到，已經監測到地方政府和地產的某些目標，如果這些目標落地，將對經濟產生積極影響。此外，他還提到央行將全力配合地方政府和金融機構，提供降息等流動性支持，不斷完善金融工具。

張祺最後強調，在全球經濟環境下，要保證經濟正常修復，必須保持低利率環境和充裕的流動性。這一點不僅適用於中國，也適用於全球各國。他相信，在政策的推動下，中國經濟將在新的一年裡實現穩中求進的發展目標。

風險提示：股市有風險，投資需謹慎。

本文源自：金融界