臺灣權王－傳產轉運 長榮臺橡法人叫好

長榮、臺橡熱門權證

傳產人氣股步出谷底、風華再現，市場聚焦航運族羣股價表現，統一投顧強調，長榮（2603）第三季毛利率表現亮眼，研判獲利高峰未至，給予「買進」投資評等與168元股價預期；另一投顧法人點名臺橡（2103）走出第三季營運谷底，第四季利差擴大，投資評等爲「買進」。

長榮日前公告第三季財報，亮點在於毛利率強勁成長至69％，毛利率成長主因歐洲線、美洲線運價創高，且長榮於7月、9月分別投入2.4萬TEU新船於利潤最佳的歐洲線營運，挹注毛利率表現。

近期SCFI報價持穩，運價走勢相較市場預期更爲強勢，呈淡季不淡，統一投顧認爲，第四季運價將維持高檔，主要考量因素有二：一、美西線塞港未解，儘管美國總統拜登日前宣佈美西前兩大港口洛杉磯港與長灘港將改爲24小時全天運作且全年無休，希望解決港口貨物堆積的問題，目前洛杉磯港與長灘港港口外停泊等待進港的船隻數量並無減少，塞港現象短期無紓解機會。

二、貨櫃航運產業第四季季節性淡季不顯著。由於大陸部分地區限電措施導致生產排程延後、東南亞地區疫情受控，廠商生產活動逐步恢復正常，此外，目前美國零售商庫存仍位於低檔，美國零售商協會（NRF）預估全美第四季貨量進口將維持高檔，有助支撐第四季貨載需求。

臺橡公告第三季每股純益1.75元，優於市場預期。優於預期主因業外處置高雄土地淨收益9.09億元，但第三季營業利益4.23億元、季減66％，則受到大陸汽車需求放緩、東南亞疫情衝擊，合成橡膠、高級鞋材需求均受影響，使第三季營收較上半年放緩。

展望後市，法人指出，臺橡經營管理階層表示，隨越南市場解封、產線陸續恢復生產，大陸水患漸減、冬季胎剛性需求逐步發酵，可望支撐SBR、BR需求，第四季迄今報價大致持平。然原料丁二烯9月以來大跌50％，，且預期丁二烯將維持低檔，有利SBR、BR第四季利差再擴張，推動臺橡本業獲利。