SM反彈＋ABS利差持穩 國喬、臺達化Q1不看淡

受油價攀揚影響，乙烯蓄勢彈升，塑化報價止跌回穩。法人推估，ABS利差仍維持在500美元的高檔水準，由於SM反彈、ABS利差持穩，加上廠商農曆年前訂單已確認，包括國喬、臺達化等廠商的首季營運不看淡，可望維持2020年第三季的好表現。

展望後市，業者認爲，由於大陸透過家電、車用商品等內需經濟的提升，維持經濟成長，對ABS、PS需求形成有利的支撐，下游客戶爲避免年前存貨堆積，目前庫存水位偏低。因此，農曆年後客戶訂單明顯拉昇時，ABS、PS需求回溫可期。

市場分析師指出，大陸下游家電廠商因缺艙、缺櫃導致積壓成品庫存及資金，加上客戶訂單逐步緩解，原料SM價格回落，ABS、PS價格也拉回整理。ABS大宗應用於冰箱等白色家電，目前需求多爲汰舊換新等剛性需求，但目前供給端僅大陸恢復較快，其他東南亞市場受到疫情干擾，供應仍緊。

此外，預估2021年大陸將有250萬噸SM新產投入，有利下游ABS、PS利差擴大。2021年ABS新增產能包括奇美45萬噸、臺化25萬噸，產能開出約在下半年，實際影響約在2022年，由於剛性需求持續，ABS利潤有望維持高檔。

國喬臺灣ABS產能12萬噸、6萬噸PS，轉投資鎮江奇美（持股30.4％）85萬噸ABS及50萬噸PS產能。農曆年前訂單都已確認，獲利表現不差；漳州奇美第一期ABS產能45萬噸，將於2021年7月投產。

臺達化方面，大陸天津EPS產能14萬噸、中山廠EPS18萬噸；臺灣前鎮廠EPS 6萬噸、GPS／IPS10萬噸，林園廠ABS／SAN12.5萬噸。EPS營收佔比50.73％、ABS約28.52％、GPS約18.07％。目前營運維持全產全銷。