誰在掃貨港股？這些大錢正持續進場！

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炒股少煩惱

香港股市正在感受大錢的衝擊！

最近兩個交易日，在沒有南下資金的加持之下，香港市場依然迎來暴漲行情，兩個交易日的成交量突破了1.1萬億港元。在這個過程當中，尤其可以看到，騰訊、美團、商湯、蔚來等行業龍頭表現出色。

那麼，究竟是誰在掃貨港股，這些資金是長期資本還是投機資本，爲什麼會在此時進場掃貨？目前的資金面和情緒面似乎還處於一個比較複雜的狀態。

從外圍傳來的信息顯示，當前，國際大型資產管理公司表現得最爲活躍，新興市場專家和區域管理公司則還處於觀望狀態。一些長線資金在持續買入中國股票。與此同時，對衝基金及共同基金在投資中國的比例上依然很低。亞洲超高淨值客戶這兩週通過結構性票據逢高賣出的比例也大於逢低買入。此外，還有消息稱，中國股市的優異表現部分源於當下流行的“做多人工智能、做多日本、做空中國”策略的平倉。

誰在買入港股？

過去兩週時間是香港股市“長臉”的時段。恆生指數漲幅超過了13%，成爲全球表現最佳的主要指數，而且技術上已經進入牛市。在此之前，由於全球投資者對經濟前景的擔憂，以及地緣局勢緊張帶來了較大影響，香港股市蒸發了近3萬億美元。

此次上漲，出乎很多人的意料。當然，賺錢的機會往往也蘊藏於這種“意外”之中。那麼，究竟是誰在買入香港市場的股票呢？

來自高盛的信息顯示，過去這段時間，紐約投資者的問題全都在討論香港，之前投資人基本在亞太區域只關心日本和印度的投資機會，而這一次全都在關注中國內地及中國香港的投資機會。問題包括了該如何配置、配置的比例、國家隊的動向、經濟的情況等等。

國際投資者重新開始研究香港市場的投資機遇，並且有一些長線投資的基金持續在買入中國公司的股票。但與此同時，對衝基金及共同基金在投資中國的比例上仍然很低且並不樂觀，他們會持續觀察相關的數據；如果市場持續活躍，港股市場會重新獲得這些資金的關注。

亞洲超高淨值客戶這兩週通過結構性票據逢高賣出的比例，仍然大於逢低買入，客戶還是希望借這一波機會降低中概股的比例及風險。

近期，在亞洲貨幣被大幅拋售的情況下，香港與美元掛鉤的貨幣已被證明是一種彈性來源。日元的無序下跌迫使一些資金轉移回中國內地和中國香港等價值被低估的市場。美國銀行在一份報告中表示，中國股市階段性的優異表現部分源於當下流行的“做多人工智能、做多日本、做空中國”策略的平倉。中國與美國貨幣政策的轉變過程中，港股似乎是一個估值低廉、倉位較輕且相關性較低的對衝工具。另外，我們還可以觀察到，在昨天港股大漲的背景之下，印度孟買SENSEX指數跌了近1%，而日本市場的漲幅亦低於1%。

從買盤來看，主要集中在大盤股指數成份股中，最大的買盤是友邦保險、美團和騰訊控股。有分析人士認爲，一些前期減持的基金經理可能正在尋求回補中國，並快速進行了建倉。

爲何買在當下？

那麼，爲何資金選擇在當下買入港股？

最初的起因還是4月份，證監會發布5項對港合作措施，包括放寬ETF產品範圍、納入REITs、支持人民幣交易櫃檯、優化基金互認和暢通上市融資渠道。新規有助暢通互聯互通機制，爲香港資本市場引入資金活水、提升流動性。在這之後，香港市場就逐漸活絡起來。

而與此同時，日元走入了一個急速的下行通道當中。3月份之後，日本央行雖然釋放了加息預期，但日元卻進一步貶值，從4月9日到4月29日，美元兌日元從151.5最高貶到160.2上方。這直接導致外資近期重新迴流香港。

中國經濟的復甦和政策面的轉暖，亦是吸引外資的一個重要看點。週二發佈的一項私人調查顯示，4 月份製造業活動增速爲 14 個月來最快。財新/標普全球製造業PMI從3月份的51.1升至4月份的51.4，連續第六個月擴張，全球需求改善導致新出口訂單穩步增長。特別值得一提的是，房地產政策的持續向好，是外資持續買入的主要原因。

最後就是吸引力了。在此次上漲之前，港股市場的估值已經來到了全球主要市場最低水平，恆生指數的估值僅僅只有8倍出頭，而美股市場的主要指數都在25倍以上，日本市場在20倍以上。恆指亦僅比1997年交接時的水平高出不到20%。可以說，情緒已經到了一個極端低位。有券商分析師表示，港股優質公司尤其是港股互聯網企業具有更低的估值、更輕的資產、更快的盈利增長，這些特點不僅是對國內投資者，對海外投資者而言也是一個非常重要的收益來源的補充。

當然，當下的大漲更多地隱含着一些技術因素：由於港股低估且便宜，這種市場的飆升通常會引發“錯失恐懼症（FOMO）”。市場的持續性大概率還是需要基本面的配合。只有中國經濟持續好轉，國際資本纔會扭轉悲觀預期，進而讓市場進入到良性運行的軌道上來。

來源：券商中國

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責編：謝伊嵐

校對：祝甜婷

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