時報觀察：量化巨頭放棄中性策略，幾大因素值得一說

中性策略的連續大幅回撤以及量化巨頭宣佈放棄中性策略，引發市場反思：一是中性策略仍然有效，還是應該直接放棄？二是投資者是否應該贖回中性策略產品？

首先，經歷這一輪行情後，雖然有部分中性策略產品沒有受損，但由於尾部風險頻發，中性策略不再是低波動策略已成爲當前市場共識。其次，從海外看，股票中性產品實際上是市場主流，發展相對成熟，其有效性早已得到驗證。但回到國內，由於對衝工具不夠豐富，股指期貨此前一直貼水導致對衝成本高，股票中性策略時常水土不服。再次，從客戶性質看，中性策略產品對標的是定期存款的債券策略收益率，更適合機構投資者和部分預期收益率低的高淨值客戶，對部分個人投資者而言確實有雞肋之嫌。

當然，股票中性策略雖然當下艱難，但仍有部分中性策略產品創出歷史新高。可以預見，多策略對衝將成爲未來的主流趨勢。（證券時報）