深夜利好！中國資產，被集體唱多！

（原標題：深夜利好！中國資產，被集體唱多！）

外資繼續唱多中國資產！

瑞銀髮布的最新報告顯示，上調中信證券、華泰證券港股目標價；同時，花旗將比亞迪港股目標價從463港元上調至475港元，摩根士丹利將小米集團目標價上調25%至25港元，摩根大通將貝殼目標價上調至51港元。

另外，5月30日，亞太股市集體調整，日本、韓國、越南股市主要股指跌幅均超過1%，A股雖受到波及，但跌幅相對小了很多，存儲芯片、半導體、汽車等板塊表現活躍，兩市漲停或漲超10%的個股數量接近40家。還有一個好現象是，外資並沒有出逃，當天北向資金淨買入超10億元，爲連續第二天淨買入。港股科技股也相對抗跌，恆生科技指數當天僅微跌0.33%。

高盛日前表示，近期股市出現回調並不令人意外，反而爲投資者提供了一個更好的入市機會，繼續維持中國A股的增持評級，預計滬深300指數在2024年12個月內上升空間爲14%。

多家龍頭企業被唱多

近期，不少外資唱多中國資產，尤其是一些龍頭企業，目標價被多次上調。5月30日，又有多隻股票被看上。

瑞銀髮布研究報告稱，未來十年，中國將出現具有國際競爭力的旗艦證券公司，相信2023年至2030年中國證券行業收入增長將遠高於1990年至2022年間日本證券行業。瑞銀預測，2023年至2030年中國證券行業收入年均複合增長率逾10%，並表示中國證券行業集中度將進一步提高。

瑞銀預計，中信證券及華泰證券將擴大領先優勢，因在財富管理和海外業務等領域具有優勢，並將中信證券及華泰證券2026年至2028年每股盈利預測提高8%至16%，而目前股價未反映有關潛力，估值較同業具有吸引力。瑞銀將中信證券港股目標價由21.7港元上調至23.3港元，將華泰證券目標價由12港元升至13.1港元，評級均爲“買入”。

另外，花旗發佈報告，將比亞迪港股目標價由463港元上調至475港元，並上調了其對比亞迪未來兩年的銷量預期。花旗稱，考慮到比亞迪強勁的車型週期和銷售勢頭，將2024財年和2025財年銷量預測從367萬輛和417萬輛，分別上調至385萬輛和501萬輛。基於更好的規模效應和成本控制，同時將比亞迪2024財年和2025財年毛利率預測上調1—1.4個百分點，至18.1%和19%。

花旗將比亞迪2024財年和2025財年淨利潤預測分別上調至357億元和517億元，2026財年爲預測627億元。花旗預計，比亞迪第二季度銷量按季大幅增長55%，而該行估計季內銷售、管理和費用按季將溫和增長，將支持盈利強勁復甦。該行預計，比亞迪2024財年每輛汽車純利預測將被市場上調至8000元至10000元，同時預計5、6、7月份的月度銷量將繼續保持正增長。

與此同時，小米集團目標價也被上調。當天，摩根士丹利將小米集團港股目標價從20港元上調至25港元，因一季度業績良好，今年電動汽車出貨量和利潤率料進一步上升。

分析師Andy Meng等在報告中指出，最近小米集團股價的回調爲長線投資者提供了一個好機會，相信其顛覆性力量正在顯現；鑑於第一季度的強勁盈利，將2024年的營收預估上調5%，毛利率上調1個百分點；小米首款電動汽車大受青睞，這意味着最終用戶對小米的汽車設計和“智能手機+電動汽車+AIoT（人工智能物聯網）”概念感到滿意。摩根士丹利將小米汽車2024年出貨量預估從7.5萬輛提高到11.8萬輛，並稱電動汽車的成功料將爲智能手機和AIoT部門帶來積極的協同效應。

被上調評級的龍頭企業還有貝殼。摩根大通在其報告中指出，鑑於中國內地近期出臺過去三年來最強力的支持房地產政策，因此該行對貝殼的股價表現預測更爲正面，相信政策前景應能超越短期銷售數據的影響，成爲未來3至6個月內最重要的股價動力。

摩根大通認爲，貝殼的風險回報仍然正面，因公司具穩健的驅動因素如市場份額持續增長與新措施的進展等；股東回報不錯，透過回購及派息的年度收益率約5%至6%；更積極的政策前景，加上估值吸引。該行將貝殼今年收入及每股盈利預測各上調2%與1%，目標價由47港元上調至51港元，評級“增持”。

高盛：當前是入市的好時機

5月29日，高盛首席中國股票策略師劉勁津及其團隊在報告中指出，近期股市出現回調並不令人意外，反而爲投資者提供了一個更好的入市機會。

高盛稱，自5月20日觸及年內高點以來，MSCI中國指數和滬深300指數分別回落了4%和2%，引發了投資者對中國股市反彈持久性的質疑。高盛表示，從經驗上看，牛市（或週期中期）回調很常見，由於投資者可能需要時間去消化近期的政策消息和市場漲幅，因此短期內離岸市場出現進一步盤整也不足爲奇。

高盛認爲，政策託底機制的效果已很鮮明。中國政府正在出臺一系列支持性政策，爲股市提供明顯的底部支撐，特別是房地產和地方債領域的政策有助於化解股市尾部風險，提振了市場信心，進而有效提升中國股票的公允價值。

高盛稱，“近期出現的回調並沒有改變我們對於中國股市的核心觀點，如果說有什麼改變的話，那就是爲投資者提供了一個更好的入市機會。”目前中國股市的投資組合價值（多樣化收益）不斷提升，政府提供下行風險保護（政策託底），資本市場改革帶來的上行潛力。高盛繼續維持中國A股的增持評級，預計滬深300指數在2024年12個月內上升空間爲14%；同時維持中國股票離岸市場的中性評級，預計MSCI中國指數上漲12%。

而在幾天之前，高盛已將MSCI中國指數12個月目標位從60上調至70，將滬深300指數12個月目標位從3900點上調至4100點。

5月24日，高盛首席中國股票策略師劉勁津在媒體交流會上表示，今年4月份以來中國股票表現亮眼，不少低配中國的亞洲基金開始跑輸基準，基於業績壓力未來幾個月投資人可能會進一步提升在中國的倉位。在配置方面，高盛繼續看好互聯網板塊，並上調了消費者服務、房地產週期相關板塊的配置建議。同時，伴隨房地產政策的出臺，高盛將銀行、房地產板塊的評級從低配調至中性。

瑞銀也看好A股。在5月28日舉行的“中國內地及香港股票市場展望”主題論壇上，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，當前A股市場宏觀環境接近2015年、2016年的情況，而上市公司基本面好於2015年、2016年，而MSCI中國估值僅有10.5倍左右，估值還是有很大提升空間。目前市場處在盤整向上過程中。

板塊配置方面，王宗豪建議，一方面增加對高股息股票配置。目前很多公司出於政策、股東訴求等提升了分紅率，同時十年國債利率處於歷史較低位置，導致股息率和十年國債收益率的差值處於歷史高位，提升了高分紅股票吸引力。另一方面，增加進攻性倉位配置。可關注較爲剛需的教培行業；消費板塊建議關注啤酒等有一定價格提升空間的行業、企業，以及與出行相關的行業。此外，建議關注港股的互聯網企業，一旦更多外資迴流，互聯網將是首選。

此前，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑近日也表示，伴隨着國內上市公司業績的增長，國際投資人未來將有較大信心面向A股和港股市場。當前外資對內地股票的配置相對較低，如果業績好轉和資產價格穩定，外資可能增加配置。

劉鳴鏑認爲，參考日本的經驗來看，有四類主題的股票有機會能夠跑贏大勢：第一類是在國內市場有提高市佔率的股票，以及在經濟溫和復甦期有能力提高市佔率的股票；第二類是在細分市場賽道的領先頭部企業；第三類是性價比較高、在全球有競爭力的出口企業；第四類是AI（人工智能）主題。行業方面建議投資者當前可關注可選消費、通信服務、醫療、電力四大行業領域。

責編：王璐璐

校對：楊立林