商品期貨趨勢專欄－黃豆交易 量縮觀望

在最新一期的美國農業部世界農作供需報告中，美國及阿根廷黃豆生產量下調，美國期末庫存量也同時下修，使黃豆存貨需求比持續下行，而自今年7月來，黃豆存貨需求比就明顯優於近5年平均的現象，也造就了今年黃豆驚人的漲勢。

從供給面來看，隨時序進入12月，美國黃豆採收期已大致結束，再來會對黃豆供給有所影響的焦點因素，將會轉進播種時期的南美洲，尤其南美最大黃豆供應國的巴西最受矚目。巴西過往在每年的3～5月出口黃豆到全球市場，因此，今年底至明年初黃豆的生長情況將會影響黃豆的供給預期。

由聯合國糧食及農業組織的乾旱指標來看，南美洲持續受到反聖嬰影響，導致播種進度較爲延後，明年供給面上仍有壓力。儘管如此，最新一期世界農作供需報告中，並未因此下調南美黃豆生產量，而世界農作供需報告將於本週再度更新數據，是否會進一步下修南美黃豆生產量，可持續關注。

綜合以上，凱基期貨研發部認爲，黃豆生產量受到反聖嬰影響，供給仍存在壓力，價格仍有上行可能，但在已公佈數據的部分尚未因此而進行調整，隨着本週世界農作供需報告更新日將近，黃豆交易量能也呈現量縮觀望等待進一步消息，欲操作黃豆的投資人可等待數據進一步更新後、趨勢再次確立時，再進場佈局進行波段操作。

另外，除了有相對應的海外期貨商品可供投資人蔘與黃豆的行情外，證交所也有與黃豆連動程度高的街口投信S&P黃豆ETF供投資人進行佈局。（凱基期貨研究發展部提供，方歆婷整理）