前臺積電企業訊息處資深處長孫又文 暢談投資人關係

前臺積電企業訊息處資深處長孫又文暢談投資人關係(圖／業者提供)

清華大學歡慶110週年校慶，EMBA邀請前臺積電企業訊息處資深處長孫又文分享如何經營投資人關係的經驗。孫又文在演說中分享17年在臺積電工作經驗，以及如何經營投資人關係（Investor Relationship，IR）領域。孫又文強調，IR的核心宗旨應該讓投資者瞭解企業的價值，而且對投資單位要有一定了解，而且要妥善陳述事實（tell the truth well）。

孫又文曾經得過8次臺灣最佳投資人關係獎，以及獲得全球前25大投資人關係主管榮譽，在臺積電任職的17年當中，開過66場法人說明會。孫又文說，IR的角色是要把投資者如何看待臺積電的訊息，反饋給公司經營者，讓經營者知道那些地方必須改變，因爲改了會讓臺積電進步。

孫又文畢業於臺大哲學系，最後唸到財務博士，2003年初進入臺積電時是由財務部門開始，試用期滿後原任臺積電的IR離職去證交所國際部擔任副總，當時臺積電財務長張孝威詢問孫又文是否願意接下臺積電IR的位子，於是開啓了孫又文的IR職場生涯，直到2019年12月底退休。

孫又文說，2003年6月接手臺積電的IR，一開始不知道IR的目的是甚麼，也接手替創始大股東國安基金和飛利浦出售臺積電股票任務，最終決定用ADR方式出售，但出售後才知道，當時臺積電賣掉的股票都到美國短線投資基金手上，出售後ADR佔臺積電持股達到13.5％，這是個不理想的案例。

孫又文2004年開始參與Non Deal Roadshow，講的很正面，但股價總是上不去，甚至還有下跌情況，原來某些短線投資者會因爲認爲臺積電未來成長有限，把手上的持股出售，而且Roadshow對象有限，孫又文因此思考要想辦法開拓領域，才能接觸到不同的投資者。

孫又文後來對IR下了一個全新的註解，認爲IR應該是讓投資者瞭解臺積電的價值，並且讓臺積電成爲全世界科技基金的核心持股，不要買進也要持有（buy and hold），所以要找到適合的投資者，同時也要將投資者對臺積電的想法及對產業與市場的看法，回饋給公司的經營團隊。

孫又文提到，投資法人向來重視營收與獲利成長、ROE與未來發展。2009年臺積電創辦人張忠謀回任執行長，對外宣示未來5年有二大營運方針，第一是營收未來5年的年複合成長率（CAGR）會超過一成，第二是ROE要達到二成。再者，投資人能長線持有公司股票纔是正途，IR要讓投資人清楚明白公司的經營模式、未來策略、企業文化等。最後，孫又文說自己接了IR職位之後，張忠謀對其的叮嚀就是妥善陳述事實（tell the truth well）。

另外，孫又文也分享臺積電取消員工配股機制的緣由，及資本公積發放股利等小故事。

2003年全世界第一個共同基金波士頓MFS找上臺積電，告訴臺積電員工分紅拿股票是錯的，因爲股票要用錢買，爾後又有投資人對當時臺積電經營團隊提到，臺積電分股票給員工是錯誤的。

因爲當時的時空環境，臺積電當時迴應在竹科要有人才競爭力都發股票，每家都一樣，但投資者認爲臺積電要成爲產業界表率，在此事上更應該帶頭改變，而且臺積電就算髮再多現金給員工都沒關係，但不應該發股票，最後說服臺積電經營團隊改變，並分階段改發現金。

之後剛好臺灣政府要求開始進行員工分紅費用化，臺灣很多廠商便開始改發現金。孫又文表示，後來聽到科技界老闆要求政府重啓分紅配股機制，並以無法留住人才爲理由，但以臺積電爲例，2003年百分百配股，員工流動率17.8％，2009年百分百發放現金，6年來員工流動率小於5％，所以要留住人才並非是靠有無發股票，而是取決於自己是不是好公司，符合股東期望。

此外，過去因爲臺積電是高成長企業，因此經營團隊認爲是不需要發放現金股利的，但有投資者建議，公司的經營會有起伏，發放現金股利，是讓投資人對於公司營運狀況有個底，比如臺積電股價很長一段時間在50元到70元間區間震盪，而那幾年臺積電都會發放3元現金股利，那就是對投資人的一個承諾。

2009年因金融海嘯之後全球總體經濟大環境不佳，臺積電當時擔心能不能發出3元現金股利，當時孫又文與財務長何麗梅寫信給政府，希望可以從資本公積去發放股利，獲得政府同意並鬆綁此限制，而近幾年來許多企業均蒙受其利。

圖說：清華大學歡慶110週年校慶，EMBA邀請前臺積電企業訊息處資深處長孫又文分享如何經營投資人關係。