民生證券：煤價加速上漲時點有望提前啓動 推薦五條投資主線

智通財經APP獲悉，民生證券發佈研究報告稱，供給收縮、發運倒掛疊加需求旺季將臨，預計短期煤價有支撐、整體仍將維持緩慢上漲走勢，若上述利好加速衍化，煤價加速上漲時點或有望從7月中旬後提前至6月。板塊配置方面，在煤價上行趨勢下，考慮山西省產量恢復有望使省內煤炭企業受益量價齊升，建議重點配置板塊山西煤企。

標的方面，推薦以下投資主線：1)產量環比提升、受益煤價上漲，建議關注山煤國際(600546.SH)、華陽股份(600348.SH)和潞安環能(601699.SH)。2)強α屬性公司，建議關注晉控煤業(601001.SH)和新集能源(601918.SH)。3)行業龍頭公司業績穩健，建議關注中國神華(601088.SH)、陝西煤業(601225.SH)和中煤能源(601898.SH)。4)高彈性標的，建議關注蘭花科創(600123.SH)和兗礦能源(600188.SH)。5)稀缺焦煤標的，建議關注恆源煤電(600971.SH)、淮北礦業(600985.SH)、平煤股份(601666.SH)和山西焦煤(000983.SZ)。

民生證券觀點如下：

煤價震盪盤整，漲價有望提前啓動。本週正值月末煤礦生產任務完成，產地供應有所收緊，長協煤拉運及非電需求平穩從而產地煤價表現堅挺、穩中有升；港口煤價快速上漲後小幅回調，基本保持平穩。展望後市，供給方面主產地產量仍延續收縮趨勢，特別是內蒙受安全環保檢查影響減量較多，據CCTD晉陝蒙442家煤礦產量數據，截至5.26當週，內蒙產量周環比下降0.8%，產能利用率周環比下滑0.7pct、較截至4.28當週大幅下滑4.4pct；據CCTD晉陝蒙100家動力煤礦數據，截至5.29當週，內蒙產量周環比下降3.1%，產能利用率周環比下滑2.69pct。

發運方面，本週大秦線周均運量101.2萬噸，環比下降12.0%；唐呼線周均運量21.55萬噸，環比下降27.8%；截至5.31北方港口庫存2374.0萬噸，周環比下降2.9%，同比下降13.9%。鐵路運量大幅降低充分說明當前產地供應收縮以及發運成本高位，同時也爲後續港口庫存去化從而助推煤價上漲奠定基礎。需求方面，近期受雨水較多影響電廠日耗有所降低，但市場迎峰度夏預期較強，6月進入備貨關鍵期，電煤需求有望持續上升。

焦煤市場偏穩運行。本週焦煤供應略有回升，但整體變動不大，需求端焦企庫存低位帶動採購需求，但因提漲擱置、與鋼廠仍處博弈階段，當前謹慎按需補庫爲主，鋼廠方面鐵水產量見頂回落但開工維持高位，剛需支撐下短期焦煤市場或偏穩運行，後續觀察終端需求情況。

焦炭市場暫穩運行。繼上週首輪提降後，本週部分焦企提漲暫未落地，原料煤價格小幅上移下焦企利潤收窄，提產動力不足，需求端成材價格走弱影響市場情緒，鋼廠鐵水產量見頂回落，但剛需仍有支撐，短期焦炭價格或偏穩運行，後續關注成材價格走勢。

風險提示：1)下游需求不及預期；2)煤價大幅下跌；3)政策變化風險。重點公司盈利預測、估值與評級