每經熱評丨市場情緒越高漲 投資者就要越理性

每經評論員 杜恆峰

人在景中游，心在A股牛。這可能是很多股民國慶假期的真實寫照。經過7天假期的漫長等待，A股將在10月8日開盤交易。節前創紀錄的大漲勢能仍在，疊加國慶期間積累的利好消息，8日A股延續強勁走勢已成爲一致預期：在假期的4個交易日中，儘管沒有南向資金助力，恆生指數累計漲幅仍達到9.30%，恆生科技指數漲幅更是高達13.36%；假期券商開戶數據反饋積極，有券商日均開戶數是日常的1.5倍，還有券商能達到平時的三四倍；國際大行對A股態度也更趨積極，比如高盛近日在最新報告中上調中國股市至“超配”；作爲拖累經濟最核心的因素，國慶假期房地產市場也明顯回暖。

牛市的成因大抵相同，但投資者的悲歡卻並不一致，低位重倉甚至滿倉者歡欣鼓舞，多年被套者爲虧損明顯縮小甚至轉爲盈利而感到欣慰，踏空者在懊惱，尚未進場者急切想要一試身手。然而，審視A股30多年來的發展歷程，短期大漲並不稀缺，A股要成爲創造財富而非財富轉移的市場，各參與方保持理性至關重要。

個人投資者需要理性投資。據媒體引用某券商的內部數據，新開戶投資者當中，00後90後佔比超過一半，這些欠缺經驗的投資者，應高度關注本金的安全，本金安全才能確保投資的可持續性，本金虧蝕過多再回本的難度極大，對投資信心的打擊也很大。

券商、基金等市場機構需要理性展業。面對“潑天富貴”，各路機構在開門迎客的同時，要做好投教工作，讓投資者既知道投資的機會，也要知曉其中的風險；以投資者爲本做好投顧工作，不簡單追求規模和短期效益，讓投資者進得來，更要留得住。

市場需要理性的聲音。市場情緒高漲之時，也往往是各種消息被過度解讀之時，對央行鍼對A股創設的兩項結構性工具，一些人將其解讀爲央行直接爲市場提供流動性，這顯然是錯誤的。上交所將接受指定交易申報指令的時間延長5分鐘，就有人將其解讀爲“取消集合競價”，這也是錯誤的。對可能影響市場的錯誤言論，相關方面要及時澄清，確保市場運行在理性的軌道上。

“一根陽線改變心情，兩根陽線改變觀點，三根陽線改變信仰。”這句“股諺”非常流行，但股市能否走牛不應當由少數幾根陽線決定，而應由更多更小的陽線決定。牛市需要小步慢走，因爲更長的時間跨度意味着投資者有更多理性決策的時間，買賣雙方的博弈更爲充分，股價上漲的紅利能惠及更廣泛的投資者，宏觀經濟、行業週期、企業業績等影響因素也能有效地反映到股票定價上。如此，規模龐大的長期資金才能更爲從容地進場或是調整倉位，更好地充當A股“壓艙石”，真正夯實資本市場的內在穩定性。