茅臺股價再闖1800元關 15只白酒股今年漲幅已翻番
（原標題：茅臺股價再闖1800元關，15只白酒股今年漲幅已翻番，底氣何在？）
雖然茅臺及時發佈了澄清公告，一是澄清了其2020年四季度直銷渠道營收佔比與前三季度相比不會顯著變化；二是重申了其2020年營收目標同比增長10%不變。但一條關於其四季度計劃銷量將達4160噸的傳聞還是促成了茅臺股價今日高開高走，盤中最高漲幅近6%。
茅臺再闖1800關15家白酒股今年漲幅已翻番
細細品讀茅臺本次的澄清公告，更像醉裡挑燈看劍：一是僅確定2020年第四季度“直銷收入”和前三季度相比不會有顯著變化，但並未否認包含了經銷商、商超和電商渠道的“批發收入”會否出現顯著變化；二是明確今年營收目標同比增長10%的目標未變化，也未排除第四季度實際增速超過目標的可能性。
面對這般朦朧的澄清，茅臺股價直接高開近3%，時隔兩月後再度盤中站上1800元關口，截至收盤漲幅4.08%報1790.21元。
其實，不獨是茅臺股價一騎絕塵，其他白酒股們股價也漲勢凌厲。如果從今年以來絕對漲幅看，茅臺今年以來從最低價960元至最高價1828元接近翻倍的成績還並不值得驕傲。金徽酒以最高上漲超過5倍的成績笑傲白酒牛股的江湖，酒鬼酒最高漲幅超3倍，超過兩倍的有山西汾酒、瀘州老窖和ST捨得，洋河、五糧液、古井貢、老白乾、迎駕貢酒等一衆白酒老弟們，年內最大漲幅也都超過了帶頭大哥貴州茅臺。
（圖/白酒股2020年以來最大漲幅超過貴州茅臺的品種）
那麼，面對這次白酒股“喜大普奔”般的狂歡，究竟應該如何看待，這會是新一波盛宴呢還是將要散席的剩宴？
華西證券食品飲料行業首席分析師寇星認爲，從批發價格表現上來看，大趨勢上茅臺、五糧液等高端白酒的價格還會持續上行。這會帶動整個行業延續景氣週期，理論上講，中下游所有企業都將有業績增長的機會。近幾年在總需求和總產量穩中趨降的背景下，整個行業通過提升價格的方式實現了高業績增長。從業績增長的斜率來看，中下游白酒的增長速率會更快，戰略上有升級、產品價位有聚焦、營銷推廣有保障的次高端白酒會程度具備更高業績彈性的特徵。
（近30年白酒產量 圖/華西證券研究報告）
山西證券研報則指出，目前食品飲料估值位於歷史高位水平，主要在於其業績確定性較高受到資金追捧；對於白酒板塊，雖然短期估值較高，但應重視行業的長期價值。堅守確定性陣地，尋找低估值品種。
對於高端白酒，與其說茅臺賣的是一種商品，不如說消費者買的是其商品以外的溢價。飛天茅臺的消費者對其價格並不敏感，供需彈性的問題，好像並不適用於高端白酒。
與之相伴的，次高端白酒於是也有了“精準替代”的市場空間，天風證券食品飲料週報顯示，飛天茅臺批價維持在2840元左右，終端價在3000元/瓶。八代五糧液批價維持960元左右，瀘州老窖維持840元。目前從渠道情況來看，高端白酒渠道均處於歷史低庫存水平，茅臺持續處於供不應求的狀態，市場流通價格依然存在上揚空間。五糧液似乎認準了一瓶茅臺能“換”三瓶五糧液、國窖1573也緊緊盯住了五糧液的一舉一動。次高端白酒並未試圖染指茅臺的客羣而是選擇精耕細作自己的領地，反而與茅臺一道實現了共榮發展，這也許也正是高端、次高端白酒股價“飛天”的底氣所在。
如今，元旦、春節傳統白酒消費旺季近在眼前，以消費升級爲名的行業漲價預期繼續向二、三線白酒品牌蔓延，在300元到600元價格區間裡，競品衆多且彼此市場定位也更模糊，彼此間真的能像茅臺和五糧液那樣形成市場細分與價格默契嗎？
如果二三線品牌的白酒只是簡單提價而沒有戰略配合、產品提質與市場份額增加的支撐，那麼價格混戰可能也並不遙遠。那麼，其股價估值（市盈率）又有什麼理由遠遠把茅臺甩在身後呢？
興業證券研報認爲，基於產業發展邏輯，品牌爲當前白酒企業核心競爭要素，行業分化趨勢不可逆轉；川財證券也表示，三季度是白酒銷售的傳統旺季，白酒行業增長由上一輪的擴容式增長轉變爲品牌分化下擠壓式增長，高端酒企銷售額及利潤仍不斷提升，而部分區域及三四線酒業績增速則下降明顯，酒企業績分化還會加大。
白酒板塊估值是否有天花板、壓垮白酒股集體狂歡的稻草何時出現我們不得而知。只是，作爲投資者，擦亮眼睛，獨立判斷上市公司的投資價值，爲自己的投資決策負責；註定任重道遠。