陸港觀盤－陸股加速落底 靜待反彈行情

仔細研究中國的政策底、市場底、經濟底三面向，無論是國務院總理李克強「兩會」（人大、政協會議）中提到「加大穩健的貨幣市場的實施力道」談話，再加上1、2月的消費支出、投資和工業產出超出預期，只要外部風險因素消除、外資回補力道的拉擡，陸股就可看到隧道終端的曙光。

儘管短期內面臨俄烏衝突、中美關係緊張等外部壓力，且戰線延長導致市場風險偏好改變，以及原物料快速上漲，令市場擔憂2022年全球經濟成長，接下來，4月份即將發生的政治局會議，也會是市場上另一待確認的變因。

但無論是通膨、疫情防控、俄烏衝突、中美中概股監管進展，儘管有上述的不確定因素存在，筆者仍認爲現在是進場佈局陸股的好時機。

因爲，俄烏衝突造成的影響，目前應定調爲非經濟因素的系統性風險，不一定要等到事件告一段落，全球經濟纔會復甦；只要不確定性因素充分釋放，陸股的反彈可期，不排除會重現2019年的行情，當時中國政府宣佈去槓桿告一段落，接下來要刺激經濟，激勵陸股大漲。

而現階段中國官方也陸續釋出經濟上的利多以刺激經濟，因此我們認爲，在政策面的支持下，已打底的陸股中長期投資價值浮現。

進一步分析陸股的投資價值，目前估值位於五年低位，過去五年，僅16％時間位於目前水準的中國股市，仍是最具長期投資價值的市場之一。由於目前處於風險釋放的中段，市場加速趕底，汰弱留強，追求長期投資價值，將是現階段的投資重心。

產業配置策略上，許多個股的中長期投資價值已經浮現，特別是政策扶植以及具備前景的產業，都可作爲投資主軸，未來市場看好：一、新能源領域：俄烏衝突後各國加快新能源替代步伐，儲能、太陽能、鋰電。二、數位經濟領域：可望接替中國「雙碳」的頂層產業框架，AI、資料中心、半導體。三、核心消費領域：開門紅確定的白酒、週期即將見底的豬，疫情在動態清零的政策下，中國也可能愈發傾向世界各國的趨勢：與病毒共存，屆時市場預期中國國內旅遊也有望逐步開放。

值得留意的是，每三年重現一次的豬價週期，距離上一次豬價大漲的2019年已接近期末尾聲，近期待豬價落底之後，有機會重現過往行情，值得留意。同時，豬價週期亦可作爲觀察消費產業的先行指標。

此外，歷史經驗顯示，作爲抗通膨工具的黃金在升息循環期間表現不俗，因此近期中國黃金相關產業也相當值得關注。

總結來看，陸股有基期及轉型帶動經濟先下後上的支撐，再加上政策利多，待外部風險等不確定因素消化完畢，陸股行情可期，看好雙碳產業、工業、科技及消費類股，建議投資人利用定期定額或分批進場，達到中長期的穩健投資佈局。