連續虧損 募資自救 新希望面臨“生存之戰”
經濟觀察報 記者 張曉暉 這是劉暢從父親手中接過董事長職位之後，新希望六和股份有限公司（000876.SZ，以下簡稱“新希望”）第一次面臨“生存之戰”。
先來看一組財務數據：2021年，新希望的淨利潤鉅虧95.91億元；2022年，新希望繼續虧損14.61億元；2023年前三季度，新希望虧損38.58億元，同比下降42.52%。
也就是說，2021年至2023年9月30日，新希望已經累計虧損149.10億元，這個數據抹平了新希望2017年至2020年的盈利總和——包括2019年和2020年。這兩個年度，新希望每年大約賺了50億元。
在這樣的背景之下，2023年11月30日，新希望拋出一個73.5億元的募資計劃。其中，有22億元明確用於償還銀行債務，引起市場投資者的關注。
12月1日，新希望的股價盤中逼近跌停，最低到9.01元，最終以9.12元報收，日跌幅爲8.80%，總市值約411.86億元。
12月7日，新希望董秘辦公室的工作人員對經濟觀察報記者表示：“該募資方案正在報深交所審覈，針對定增預案的股東大會還沒召開，目前預案仍有不確定的因素。”
募資22億元還債
11月30日，新希望發佈《2023年度向特定對象發行A股股票預案》（以下簡稱“預案”）的公告，公司計劃向不超過35名特定投資者，募資73.5億元，其中36.46億元用於豬場生物安全防控及數智化升級項目；15億元用於收購兩家控股子公司的少數股權；22.04億元用於償還銀行債務。
目前，該募資計劃的發行價格和發行數量均未確定。發行價格爲不低於定價基準日（發行期首日）前20個交易日公司股票交易均價的80%；發行數量不超過1,363,732,329股，且不超過本次發行前公司總股本的30%。
除了22億元用於償還銀行債務，募資計劃的73.5億元中，還有15億元用於收購兩家子公司的剩餘股權。
其中，新希望計劃用10億元收購山東新希望六和集團有限公司（以下簡稱“山東六和”）9.26%的股權。交易完成後，新希望將持有山東六和100%股權。
另外，新希望計劃用5億元收購徐聞新好農牧有限公司（以下簡稱“徐聞新好”）18.32%的股權。交易完成後，新希望將持有徐聞新好100%的股權。
值得注意的是，這兩家公司均處於虧損狀態。其中，山東六和2023年1至9月的淨利潤爲虧損4.91億元；徐聞新好2023年1至9月的淨利潤爲虧損1.35億元。
新希望表示，通過本次交易，山東六和、徐聞新好均將成爲公司全資子公司，本次交易有助於公司進一步增強對控股子公司的控制能力，提升管理及決策效率，加強山東六和、徐聞新好與內部各產業鏈的協同配合和資源整合，更大程度地發揮現有優勢和協同效應。同時，本次交易實施後，公司能夠進一步提升歸母淨資產水平，提高公司整體風險防禦能力。
從債務壓力看，根據新希望的公告披露，2020年末、2021年末、2022年末和2023年9月30日，新希望的總負債分別爲580.73億元、862.55億元、929.64億元和969.67億元。隨着公司業務規模的擴大，新希望總負債呈持續增長態勢。
劉暢從2016年帶領新希望進軍養豬業。2019年，非洲豬瘟影響下，豬價暴漲，新希望在這一年實現了50億淨利潤。此後，其在養豬業開啓擴張步伐。2020年，新希望拋出40億元募資計劃，其中32億元投資於生豬養殖項目。2021，其發行81.5億元可轉債，投資生豬養殖項目及償還銀行貸款。但在近年來生豬產能過剩、豬價持續走低的形勢下，新希望的養豬項目處於虧損狀態。
截至2023年9月30日，新希望的短期借款爲164.56億元，流動負債爲577.61億元，短期償債壓力較大。新希望表示，如果本次募集資金到位，可以一定程度上增強公司的短期償債能力，降低公司的流動性風險。
另外一個數據是，截至2023年9月30日，新希望的貨幣資金爲115.97億元，無法覆蓋其短期借款。
欠款風波和持續虧損
2023年8月以來，在媒體和互動易平臺上，陸續有新希望旗下子公司河南省鶴壁六和至真食品有限公司（以下簡稱“鶴壁六和”）拖欠河南、河北和山東地區的170多戶養殖戶款項的消息傳出。據稱，這些養殖戶被拖欠毛鴨款，少的十幾萬元，多則上百萬元。養殖戶與鶴壁六和的合作模式爲：養殖戶先交幾十萬元不等的保證金，保證養殖戶必須把鴨子交給鶴壁六和，保證肉鴨的質量。然後，鶴壁六和統一提供鴨苗、飼料等，所需的錢就從養殖戶繳納的保證金裡面出。
上述消息稱，養殖戶相信，他們是在和新希望合作。鶴壁六和從養殖戶手中回購成鴨時，不是一手交錢一手交貨，而是公司先收購，過一段時間再打款，其中的養殖風險大部分由養殖戶承擔。此次出現欠款，就是鶴壁六和從農戶收購的成鴨已經賣了出去，但資金卻被挪用至公司經營。
新希望對鶴壁六和的持股比例爲55%。
2023年11月，有投資者在互動易上向新希望發問：迴應一下旗下公司拖欠中間商和農戶款項的事吧。
新希望作出回覆稱：“鶴壁六和是公司與當地某企業共同成立的合資公司，公司控股55%，對方參股45%。最近幾年，鶴壁六和由於行情影響經營壓力比較大，公司作爲大股東，前期已經多次向合資公司借款以支持其扭轉經營局面，但合資方因爲自身資金實力問題，長期未能履行等比例借款的義務，導致公司承擔了不必要的義務，因此在9月份決定停產止損。”
新希望表示：“公司作爲上市公司，既要向合作養殖戶負責，也要向上市公司股東負責。本着對養殖戶負責的原則，在合資方還未能補齊前期等比例借款的前提下，我司決定主動承擔合資公司股東責任和社會責任，先行組織專項資金，代合資公司墊付部分養戶欠款。剩餘款項也已經現場覈對了不同養戶前期的合同履約情況，與養戶逐一辦理了相關手續，後面將陸續進行兌付。針對合資公司的其他債務和後續經營問題，將與合資方再次召開股東會，依法合規推進處置。上市公司自身層面的經營、資金狀況都良好。”
由於豬價持續低迷，養豬業務虧損不斷擴大，新希望旗下的一些養豬場處於調整之中，部分豬場連同債權一起被打包出售。
比如2023年4月，新希望簽訂股權轉讓協議，將旗下子公司持有的川渝地區7個豬場項目公司股權出售給成都天府興新鑫農牧科技有限公司（成都國資委控制的公司，以下簡稱“興新鑫農牧”），加上2022年11月同樣出售給興新鑫農牧的17個養豬場，新希望已將川渝地區18個養豬場出售，回籠資金約20億元。
新希望還在尋求與山東、河北地方國資方面合作，將相關豬場資產進行盤活處置。
因爲豬價低迷，包括新希望在內的大型養豬企業，都在面臨持續虧損的壓力。
2023年前三季度，溫氏股份、牧原股份等10家生豬養殖上市公司全部虧損。行業龍頭溫氏股份的虧損幅度最大，達到45.3億元，羅牛山虧損額最少，也有1.68億元。在盈利能力下滑的同時，豬舍建設、生豬飼養等仍然需要大量資金投入，上市豬企多爲負債高企的狀態。
Wind統計數據顯示，截至2023年9月30日，10家上市豬企累計存在846億元短期借款待還，以及約384億元一年內到期的非流動負債。同時，上述豬企賬面累計貨幣資金僅爲369億元。此外，10家豬企還有累計超過527億元的長期借款。
新希望的股價已經從2020年9月養豬業繁榮時期最高的42.20元，跌至12月4日最低的8.83元，近80%的市值蒸發。
當下，誠如9月28日新希望董事長劉暢發出的全員信中所言：“新希望處在一個前所未有的困難環境。這場凜冬之戰，即是生存之戰。”
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張曉暉經濟觀察報記者
資本市場部記者從事新聞行業超過12年，專注於時政、公司新聞報道，擅長採訪、調查、取證和突破。2006年起在經濟觀察報華東新聞中心（上海）工作，2008年派駐重慶，負責西南地區新聞報道。常駐重慶。