快評丨美聯儲又加息，通脹不止加息不停？

當地時間2日，美國聯邦儲備委員會宣佈加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到3.75%至4.00%之間，符合市場預期。這是美聯儲今年以來的第六次加息，也是連續第四次加息75個基點。

比加息幅度更值得人們關注的是，美聯儲主席鮑威爾的鷹派發言，美聯儲堅決致力於降低通脹，強烈承諾將壓低美國通脹至2%這一目標，對限制性利率的強容忍表態等，給了市場一個措手不及。

美國勞工部發布的高職位空缺率，強勁的就業市場，以及高企的通脹，堅定着美聯儲鷹派加息決心。對美聯儲，防通脹是其核心的目標。

當前，市場對美聯儲加息一直存在分歧。這是很正常的一種市場生態，市場的這種多空博弈，也是一種正常的博弈，因爲市場本質上就是交易分歧的，有分歧纔有市場，才能真正把市場中的分散知識整合進價格，變成信號。而且正是這種市場信號，纔能有助於展示不同投資者的真實判斷偏好，優化資源配置，提高市場吸納和消化風險的能力。

市場出現的多空分歧，是市場投資者基於各自的認知與風險可承載能力、管控水平發出的信號，唯有真實把這些信息清晰地在市場表達出來，纔不至於在複雜的市場博弈中迷失自我。要知道，市場只會將遊走在個人認知範圍之外的投資者進行清洗，因爲這些投資者向市場傳達的是噪聲，市場讓其長教訓，做自身認知之內的投資決策，向市場傳遞真實顯示的偏好，市場會給予相應的回報。

爲此，對投資者來說，要想在市場複雜的情緒中不迷失自我，一個基本的邏輯就是篤定中央銀行的防通脹信仰，只要通脹沒有迴歸到美聯儲的目標區間，就不要猜忌美聯儲是鷹是鴿的調控底色，因爲在通脹壓力下，鴿派信號本身是一種看上去不那麼堅決的鷹式表態，是美聯儲對市場的一種安撫，而非真的放任通脹對美聯儲挑釁。

何況，目前美聯儲對待通脹的態勢，決定着其是願意承受經濟輕微的衰退，還是做好了容忍經濟的滯脹化風險，要知道法定信用本位制下，歷史上從來沒有出現過深度經濟危機是因爲中央銀行的過度緊縮帶來的，如果有什麼是由於中央銀行不當操作帶來傷害，那可能就是上個世紀的經濟滯脹，以及2008年全球金融危機以來，全球經濟再次面臨經濟滯脹的局面。

讓經濟陷入滯脹折損的是美聯儲對美元信用的掌控力，忍受通脹的同時卻得不到相應的一些補償，以稀釋通脹對收入和財富的折損，最終損失的是美元在全球市場的信用。可見，通脹不止，加息之藥不能停，投資者需要這個判斷定力。

美聯儲尚不見頂的加息，意味着現金爲王和與風險資產保持適當的距離是明智之舉。當然，這會加大全球美元的流動性緊縮，加劇美元資產與其他貨幣資產的收益利差，從而加劇新興市場國家的資金外流、貨幣貶值等等。這可能是不能完全迴避的代價，畢竟既然享受了美聯儲長期量化寬鬆帶來的容易錢的利好，就無法迴避美聯儲貨幣緊縮週期帶來的風險。當前中美利差還將繼續走闊，這是一種投資謹慎的信號表達。

不過，對這類風險，投資者可以緩釋但不能消除。有效緩釋風險和衝擊的方式，一是投資始終圈定在自身的認知範圍之內，投資的資產只要還在自身認知範圍之內，靜觀其變而非隨波逐流更有助於保其財富的周全；二是落實好以退爲進的投資策略安排，即想好了如何全身而退的路徑，纔可以適度考慮進行新的風險投資。

信用本位下，通脹與防通脹，本質上是中央銀行進行的一場思想內鬥，又是中央銀行的生存法則。篤定中央銀行防通脹信仰，才能擁有對市場噪聲干擾的免疫機能。

紅星新聞特約評論員 鍾嚴（財經專欄作家、資深金融從業人士）

編輯 趙瑜

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