控風險 壽險續加碼債券ETF

近一年壽險業債券ETF投資部位

壽險續增持新臺幣計價債券ETF，截至6月底，整體壽險業持有債券ETF部位已超過1.33兆元；其中國泰人壽、富邦人壽的債券ETF佔總投資資產比重皆在5％以上。壽險業者指出，預期避險成本短期內難大幅下降，收進來的新臺幣新錢，仍會多投入債券ETF，以減少避險支出。

壽險業從去年11月以來幾乎月月增持債券ETF。根據保險局統計，至今年6月底投資約1兆3,368億元，創2020年9月以來的近三年新高，與去年6月的1兆1,406億元相較，年增1,962億元或17％，且光是今年上半年就增持約1,708億元或15％。

壽險業持續增加債券ETF投資，主要美聯準會短時間內大舉升息，造成臺美利差擴大，壽險業避險成本飆升，爲減少避險成本支出，近期收進來的新錢（保費收入及利息收入等），新臺幣部分多留在國內投資新臺幣計價的債券ETF，投資標以美債爲主，有效減少避險支出。

兩大壽險龍頭中，富邦人壽債券ETF持有佔總投資比重約5％，以總投資4.82兆元估算，持有約2,410億元；國泰人壽佔總投資比重約5.5％，以總投資7.5兆元估算，持有約4,140億元，第一季時比重約5％、3,700億元。

國壽表示，每年新錢約有2,200億元至2,300億元，來自外幣保單可直接投入海外債，主要會投資美元公司債，新臺幣新錢部位主要是投資債券ETF，債券ETF也是美債爲主，目前整體新錢投資債券投報率約5.4％～5.5％；富壽說明，若不考量避險成本可直接投入海外債，但因避險成本高，持續增加債券ETF投資，整體新錢投報率5.3％～5.5％，對壽險來講仍是不錯標的。

壽險業下半年是否持續增持債券ETF，取決與避險成本。目前國壽、富壽上半年避險成本皆比第一季好轉，但壽險業者預期，避險成本難在短期內下降，因此下半年仍會持續增持債券ETF。