景氣向好 價值股吸睛

美國長天債券利率連續二週明顯上升,美國10年期公債殖利率飆破1.6%。外銀財富管理普遍認爲,這是從歷史低點往較正常的區間發展經濟基本面逐步改善,法巴銀財富管理指出,基於對2021年經濟成長的預期共識,美國將會受惠於財政刺激方案貨幣寬鬆政策雙重利好,不會立即擠壓股票的表現,渣打銀行分析,根據歷史數據顯示,在公債殖利率上升的期間,股票表現往往優於債券,價值型股票表現通常也會優於大盤

主要國家央行都在3月中旬舉行重要會議,各國力拚經濟能早日脫疫重回常軌,且美國新一輪財政措正式簽署出爐,投資者對於市場景氣復甦的預期升溫。星展財富管理指出,當Fed謹慎行事縮減QE計劃時,利差還有進一步壓縮的空間。也因爲預期更進一步的復甦,利差呈現收縮,固定收益在利率上升的環境中通常表現不佳,但全球信貸至少已藉由利差壓縮抵消了利率上升。

法巴銀財富管理指出,2021年的後疫情期間原本預估有三大主要風險之一就是利率風險,近期美國長天期債券殖利率上升,佐證了年初的提醒。對固定收益商品熟悉的投資人、但又不想被美債之類的主權影響,可以選擇基礎建設基金資產類別,投資於多個領域基礎設施:交通運輸、環境、社會能源醫療保健等。該類基金能提供穩定而有吸引力的長期回報,且波動性低於股市部分基礎建設基金側重經常收入分配,一部份分配到資本增值。

渣打銀行指出,美國10年期公債殖利率飆升,「公債殖利率走揚通常代表景氣回溫」,以長線角度來看,通常伴隨着股票等風險性資產同步走揚,因爲這兩者反映對於經濟前景好轉的預期,而且股票表現往往優於債券,價值型股票表現通常也會優於大盤,建議投資者可以考慮提高價值型股票比重,包括金融工業、能源、原物料等類股的配置。

若投資人仍有部位佈局債券,渣打銀行偏好新興市場美元債、亞洲美元債,和成熟市場高收益債作爲收益型資產配置的核心,不過也預期資本利得空間愈來愈有限,認爲報酬表現將以債息收入爲主。星展財富管理認爲,聯準會最早可能在2023年下半年開始升息,現在判斷通膨快速上升仍爲時過早。就殖利率曲線來看,美元、星幣港幣的2年到5年期公債有表現空間。