降息指日可待 非投等債搶鏡

雖然聯準會首次降息時間可能延後至6月，但終究會發生，降息循環展開有利債市表現。圖／美聯社

投信發行各類型債券基金平均績效

美國下半年將啓動降息循環的市場認同度不斷提高，不但吸引市場資金往債市靠攏，各類債券基金也反映此趨勢表現相對正向。根據統計，今年以來投信發行的各類債券基金平均報酬均爲正值，其中非投資等級債表現相對較佳，其次爲投資等級債，展望第二季債市，投信法人持續看好債市吸金的趨勢。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示，美國經濟展現韌性數據，通膨數據降溫不如市場原先預期，使得今年以來債市較爲波動，對於利率較敏感的投資級公司債小幅拉回。不過，雖然聯準會首次降息時間可能延後至6月，但終究會發生，降息循環展開有利債市表現。

目前可從兩點來分析債券的投資價值，首先是違約率，由於經濟維持穩健成長步調，預估今年債券的違約率將保持在相對低檔，其次觀察價格面，目前絕大多數債券的價格仍在偏低的水準，具有良好的投資價值。整體而言看多非投資等級債，美國非投資等級債目前價格處於合理水準，歐洲與亞洲非投資等級債成長潛力更佳；投資等級債中性偏多，特別看好美國投資級公司債、全球金融債以及新興美元主權債。

羣益時機對策非投資等級債券基金經理人陳以姍指出，觀察2000年以來Fed停止升息後，多在一年內就會啓動降息，在降息、利率風險趨緩下，全球債券表現皆呈現上漲。

近期美聯儲及歐洲央行官員釋出偏鴿派言論，降息預期增令公債殖利率自高點下降，然而通膨頑強讓央行對於降息決策的立場仍偏謹慎，考量美國經濟表現有韌性、企業信用風險可控，降息政策可能偏緩降而非急降，具收益優勢的非投資等級債將有機會表現。