劍指量化交易！滬深交易所最新發聲

2月20日晚間，上交所、深交所官網分別發佈《上交所量化交易報告制度平穩落地》《深交所量化交易報告制度平穩落地》的報告，對量化交易再發重要表態。

滬深交易所表示，將建立健全量化交易監管安排。同時，進一步壓實證券公司客戶管理責任，完善與證券業協會、基金業協會的自律管理協作機制，加強對量化私募等機構的交易監管，等等。

此外，滬深交易所將加強與香港交易所的溝通，按照內外資一致的原則，明確深港通北向投資者的報告安排，將北向投資者量化交易納入報告範圍。

量化交易報告制度平穩落地

交易所層面對於量化的監管一直在逐步完善。

根據上述報告，2023年9月1日，證監會指導滬深交易所制定發佈了《關於股票程序化交易報告工作有關事項的通知》和《關於加強程序化交易管理有關事項的通知》，建立起針對量化交易的專門報告制度和相應監管安排，於2023年10月9日正式實施。

相關制度安排明確，程序化交易是指通過計算機程序自動生成或者下達交易指令參與交易所股票交易的行爲，包括按照設定的策略自動選擇特定的股票和時機進行交易的量化交易，或者按照設定的算法自動執行交易指令的算法交易以及其他符合程序化交易特徵的行爲。

程序化交易投資者則主要包括交易所會員客戶；從事自營、做市交易或者資產管理等業務的會員；基金管理公司、保險機構等其他使用交易所交易單元進行交易的機構（以下統稱“使用交易單元的其他機構”）。

根據相關制度要求，程序化交易實施報告管理制度，未經報告的投資者不得進行程序化交易，對存量程序化交易則要在去年12月29日之前完成。

根據滬深交易所發佈的程序化交易投資者信息報告表的模板，具體上報內容包含了賬戶基本信息、賬戶資金信息、交易信息、交易軟件信息等大類。

其中，賬戶資金信息和交易信息兩欄要求填寫賬戶資金規模、資金來源、來源佔比，加了槓桿的資金還需要填寫槓桿資金來源和槓桿率。

交易信息則包括了交易品種、是否屬於量化交易等內容，還包括交易指令執行方式及概述、賬戶最高申報速率、單日最高申報筆數等。

事實上，相關制度安排還對高頻交易等進行了重點關注，比如，如明確程序化交易投資者最高申報速率達到每秒300筆以上或者單日最高申報筆數達到20000筆以上的，交易所可以視情況採取調整異常交易認定標準、增加程序化交易報告內容等措施。

滬深交易所上述報告中表示，在市場參與各方的共同努力下，目前上述制度已平穩落地，存量投資者已按要求如期完成報告工作，增量投資者落實“先報告、後交易”的規定，各方報告的質量總體符合要求，爲進一步加強和改進量化交易監管打下了基礎。滬深交易所將結合報告信息，持續加強對量化交易特別是高頻交易的監測分析，動態評估完善報告制度。

進一步強化量化監管

近年來，隨着新型信息技術廣泛運用，量化交易已成爲重要的交易方式。量化交易有助於爲市場提供流動性，促進價格發現。但量化交易特別是高頻交易相對中小投資者存在明顯的技術、信息和速度優勢，一些時點也存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。

從國際經驗看，境外市場普遍對量化交易特別是高頻交易實施更爲嚴格的監管，以防範對市場秩序造成負面影響。

滬深交易所2月20日表示，下一步，將堅持以投資者爲本，把維護公平性作爲工作出發點和落腳點，借鑑國際監管實踐，趨利避害，建立健全量化交易監管安排，包括嚴格落實報告制度，明確“先報告、後交易”的准入安排；加強量化交易行情授權管理，健全差異化收費機制；完善異常交易監測監控標準，加強異常交易和異常報撤單行爲監管；加強對槓桿類量化產品的監測與規制，強化期現貨聯動監管。

同時，滬深交易所將進一步壓實證券公司客戶管理責任，完善與證券業協會、基金業協會的自律管理協作機制，加強對量化私募等機構的交易監管，等等。

此外，滬深交易所將加強與香港交易所的溝通，按照內外資一致的原則，明確深港通北向投資者的報告安排，將北向投資者量化交易納入報告範圍。對於影響市場秩序的異常交易，交易所將堅決採取自律管理措施，涉嫌違法違規、情節嚴重的將上報證監會查處。

責編：林根

校對：高源