基本盤形成增長正循環，汽車業務順利開局，小米迴歸“快車道”

5月23日，小米發佈2024年一季報。今年第一季度，公司實現營收755億元，同比增長27%；經調整淨利潤達65億元（包括智能電動汽車等創新業務費用人民幣23億元），同比增長100.8%，創單季歷史新高。

本季度小米堅定執行各項既定經營戰略，核心業務的持續向好，疊加汽車業務的積極表現點燃公司多元增長引擎，整體業績表現遠超市場預期。

其中，小米智能手機業務、IoT與生活消費品業務、互聯網業務在一季度均實現雙位數增長，收入分別爲465億元、204億元和80億元。

與此同時，小米汽車業務開局順利，帶動全局業務獲得新的增長空間。

“Xiaomi SU7的成功助力小米集團人車家生態形成閉環，除了汽車業務自身形成的強勢動能之外，對現有業務也影響深遠。”小米集團合夥人兼總裁盧偉冰在當晚的業績會上表示。

基本盤加速復甦，形成增長正循環

今年一季度，小米的基本盤加速復甦，出貨量、市場份額、營收、毛利齊增，形成“規模擴大-營收增加-毛利提升”正循環。

在全球化和高端化的推動下，小米智能手機業務持續增長。期內，小米全球智能手機出貨量同比提升33.7%至4060萬臺，連續3個季度實現同比增長。營收連續4個季度環比增長至465億元。

據Canalys數據，小米全球智能手機出貨量已連續15個季度排名前三，市佔率達13.8%

一季度小米高端智能手機出貨量在其整體智能手機出貨量中的佔比達到21.7%，同比提升了1.4個百分點。第三方數據顯示，在中國內地，一季度小米手機在5000-6000元價位段智能手機市佔率達到10.1%，同比提升5.8個百分點。

依託高端形成的穩定市場優勢，小米手機盈利能力持續提升，一季度毛利率14.8%，同比提升3.6個百分點。

值得一提的是，小米全球佈局成效顯著，中東、拉美、非洲、東南亞等重要市場均保持穩定擴張趨勢。據Canalys數據，按智能手機出貨量計，小米一季度在全球56個市場排名前三，67個市場排名前五，相較去年在全球51個市場排名前三，65個市場排名前五，優勢區域進一步增長。

展望全年，國盛證券預計2024年小米手機業務將實現較好復甦，預計出貨量有望達到1.66億臺，ASP也或將在高端化的推動下實現提升。

與此同時，小米IoT與生活消費品業務一季度也實現了歷史性突破，收入同比增長21%至204億元；毛利率同比大幅提升4.1個百分點至19.90%，創歷史新高。

智能大家電在報告期內收入同比增加46%，其中小米空調出貨量同比增長63%，超69萬臺；小米冰箱出貨量同比增長52%，超53萬臺；小米洗衣機出貨量同比增長47%，超36萬臺。

另外，據IDC數據，2024一季度小米平板產品出貨量同比增長93%。此外小米可穿戴設備在中國內地出貨量同比增長70%。 據IDC數據，一季度小米平板產品全球出貨量同比增長93%%，排名全球前五，中國內地第三。

小米互聯網服務收入也表現不俗，一季度同比增長14.5%至80億元，創歷史新高，毛利率提升至74.2%。全球及中國內地月活用戶數創下歷史新高。2024年3月，全球月活躍用戶數達到6.58億，同比增長10.6%。其中，中國內地月活躍用戶數達到1.6億，同比增長9.7%。全球市場方面，一季度境外互聯網收入達25億元，創歷史新高，佔整體互聯網收入比例同步提升至31.2%。

汽車業務開局順利，拓展市場新空間

今年一季度，小米汽車業務表現亦是不俗，超出市場預期。

3月28日，小米首款智能電動汽車Xiaomi SU7系列正式發佈，定位“C級豪華科技轎車”全系共3款配置，起售價21.59萬元。

截至4月30日24時，Xiaomi SU7系列鎖單量達88063臺，截至5月15日10時，完成了第10000輛新車的交付。

爲實現“上市即交付，交付即上量”的目標，小米正加速擴產能、保交付。小米披露，小米汽車工廠6月將開啓雙班，全力擴充產能，單月新車交付預計突破10000輛，2024全年新車交付目標100000輛。

爲提升用戶“銷交服”體驗，小米持續加速銷售網絡建設。到2024年年底，小米汽車銷售門店將覆蓋46城、達到219家，服務中心將覆蓋86城、達到143家。

圍繞“大規模投入底層核心技術，致力成爲新一代全球硬核科技引領者”的新十年目標，小米不斷增強對核心技術的自研能力。一季度研發支出達52億元，同比增長25.4%。

在智能駕駛領域，小米堅持技術全棧自研，採用了包含了道路大模型、超分佔用網絡和變焦BEV等領先算法的先進架構，實現端到端大模型技術在國內的首次量產。

據瞭解，小米智能輔助駕駛預計2024年5月底在中國內地10個城市開通城市NOA，8月完成中國內地全面開通城市NOA。

“智能駕駛方面，小米汽車在智駕方面投入果斷堅決，智駕團隊2024年預算大約15億元，一期總投資追加到47億，目前在智駕團隊擁有1000名工程師，2024年底計劃擴展到1500人，明年計劃擴展到2000人。”盧偉冰在業績會上透露。

智能座艙領域，小米智能座艙搭載小米澎湃OS，實現多端一體化原生設計。同時融入小米“小愛同學”人工智能助理，強化語音交互能力，進一步提升用戶智能體驗。

據小米官方披露，Xiaomi SU7系列產品破圈效應顯著。購車用戶羣體中，女性購買者佔比達28%，預計女性車主佔比將爲40%-50%；另外BBA用戶購買者佔比29%，蘋果用戶購買者佔比52.5%。

整體來看，今年一季度，小米以手機爲主的核心業務展現出強勁增長趨勢，以汽車爲代表的新業務更是強勢登場，爲小米全面步入增長快車道注入動能。

對於小米的長期發展，機構也給出了樂觀預期。花旗在研報中表示，預計物聯網業務毛利率、海外互聯網業務收入和汽車銷售/毛利率，將是提振小米今年利潤的積極因素，並將小米港股目標價上調至22.4港元。華泰證券研報建議關注小米產能擴張節奏及未來數月SU7的消費者反饋，維持小米2024年汽車出貨量預測10萬輛及2024年汽車相關業務營收預測240億元。

本文僅供參考，不作爲投資依據