華泰柏瑞：ETF網格交易的實踐須知｜E起說•基金投教之網格交易

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隨着品種和規模的持續壯大，ETF成爲許多投資者參與市場的重要載體，在運用上也愈來愈熟練，組合配置、定投、套利交易等皆是常見的策略。近兩年，ETF網格交易策略異軍突起，成爲新的流行策略之一。

ETF的網格交易策略近來被大力推崇有其成因。一方面ETF持倉相對分散，特異性的風險較小，並具有一定稅費優勢，相較個股更適合實踐網格的策略；另一方面近三年市場處於下行週期，買入持有的策略大多表現不佳，網格交易策略在下行市場中或有利於攤薄成本，某種程度上也有助於穩定投資信心。基於我們的理解，在網格交易策略的具體實踐中，有一些需要留意的要點。

第一，網格交易需要選擇合適的資產，基本的要求是品種能有效存續。與定投不同，網格交易並不一定要求資產有長期明確向上的回報趨勢，但至少應有相對可見的中樞水平，迭創新低的品種將極大影響持有的信心，最終影響策略的實施效果。從這個層面，主流寬基品種或是不錯的選擇。

在此基礎之上，對於所選擇品種的波動情況需有深入的瞭解。網格交易本質上是一種依靠波動率盈利的策略，對於資產波動率的把握尤爲關鍵。從原理上來說，波動較大的資產可能更適合進行網格交易，因爲這意味着接近的本金下有更高預期收益，但更核心的還是網格與波動率的匹配，合適的網格設置和觸發頻率是策略盈利的根基。

第二，網格交易需要結合自身資金體量做好規劃。有限的資產下，我們需要根據檔位進行合適的分配。網格交易不是一成不變的，我們可以設置非等距的檔位，也可以在不同檔位進行不同金額的下單，但有一點是必須的，就是了解在最低檔位下的損失水平是多少，看自己是否能夠承受，是否仍有勇氣繼續買入，通過這樣的不斷調整，我們可以找到一個更適合自身資金體量、風險偏好的網格設置和分配模式。

第三，堅持交易紀律。由於市場波動和心態的變化，不少投資者會在策略被動的階段將之摒棄，在特定的時間區間內，這樣做也許會被認爲是正確的，但更多時候會最終錯過預期的收益。人們不會願意實踐不掙錢的交易，既然已經做好了網格的規劃，在期望上，這就應該是一個目標爲盈利的策略，儘管有時可能要花較長的週期來實現，因此堅持紀律十分重要。

當然，堅持紀律並不意味着不計成本的買入。如果說定投是時間上的切割，那麼網格則是價格上的切割，一旦跌破了最低檔位，突破了策略框架，我們也沒有必要承擔更多的風險。

以上三點就是我們認爲在網格交易的實踐中需要留意的部分。另外需要強調的是，網格交易作爲衆多策略中的一種，它不是萬能的，也有其適合的市場環境。作爲一種高拋低吸的策略，網格交易在震盪市適用性較高，在下行市場中可以幫助攤薄成本，但不一定能夠盈利，而在單邊上行期間策略有效性是不如買入持有的，因此我們需要認清該策略的優勢和侷限，從而做到靈活運用。