國泰君安：新增項目產能釋放暫緩，預計鋰板塊最快於2026年前進入上行週期

國泰君安研報表示，新增項目產能釋放暫緩，預計鋰板塊最快於2026年前進入上行週期。在建項目中，Sal de Vida原計劃兩處擴建項目改爲依次完成，建設放緩；PPG鹽湖項目建設工作尚未展開，投產進程推遲；Galaxy項目建設暫停。整體來看，當前供給側已經有收縮跡象，鋰礦行業資本開支下行明顯，對未來2—3年的新增供給有壓制預期。需求端來看，長期新能源需求仍維持每年15%—20%同比增長，其中儲能鋰電需求快速增長，對碳酸鋰需求當前起主要承託作用。高成本礦山開始陸續減產，伴隨價格進一步下跌甚至或將停產。而資本開支減少，意味着綠地項目帶來長期供給增量有限。下游行業高景氣持續背景下，碳酸鋰價格有望於2026—2027年迎來價格上行週期，鋰板塊通常先於商品價格6—9個月啓動上漲。