國泰君安：節假日政策落地 利好本地消費

智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，節假日政策落地，符合預期。修改後節假日安排符合預期，法定假日明顯延長，本地消費時間增加，且利用年假形成超長假期可能性增加，利好本地消費：超市、百貨以及餐飲，以及利好出境遊旅行社，國內長線遊也有望受益。

事件：國務院近日決定對《全國年節及紀念日放假辦法》作如下修改：1）法定節假日增加兩天，分別爲除夕和5月2日。2）可合理安排統一放假調休，結合落實帶薪年休假等制度，實際形成較長假期。法定節假日假期前後連續工作一般不超過6天。

國泰君安主要觀點如下：

法定假日延長，本地消費時間增加。

24年與25年假期安排對比：

2024年放假安排：元旦3天+春節8天+清明3天+勞動節5天+端午節3天+中秋節3天+國慶節7天；法定節假日天數：11天；可連成小長假天數：32天（單獨休1天的不計算）。

2025年放假安排：元旦1天+春節8天+清明3天+勞動節5天+端午3天+國慶/中秋8天；法定節假日天數：13天；可連成小長假天數：27天。

①法定休假天數增加兩天，更利好本地消費。②根據最新假日安排，2025年實際可連成小長假的天數爲27天，2024年爲32天，主要差異來自元旦不調休和國慶中秋重合。③增加的春節和五一實際可連成假期天數與24年一致（春節8天，五一爲5天）。④因此，若只考慮法定休假時間，將對本地消費有更多催化，餐飲、零售、百貨、珠寶受益。

但若考慮個人年假，則可形成更多長假期窗口。

《辦法》中鼓勵充分利用帶薪休假和年假制度形成較長假期。本文對通過年假拼湊長假期的情況進行分析：

24年年假可實現超長假期：清明：法定3+年假1=4天；五一：週末2+年假2+法定5天=9天；中秋：年假4+法定3+週末2=9天。

25年年假可實現超長假期：元旦：法定1+2天年假+2天週末=5天；春節：法定8天+年假3天+週末2=13天；五一：週末2+年假3天+五一5天=10天；十一：法定8天+年假2天+週末2天=12天。

①新版《辦法》在考慮可利用年假的情況下，相比24年超長假期的機會明顯增加，對長線遊和出境遊需求均構成潛在利好。②實際落地情況仍然需要具體企業和個人的年假和帶薪休假情況。

風險提示：極端天氣風險影響旅遊需求；宏觀經濟波動影響消費能力；旅遊需求變化對部分目的地和出遊方式構成分流。