觀點直擊   仁恆置地：不會盲目出擊 只做有把握的項目

觀點網 8月15日，仁恆置地召開2024年中期業績投資者會。

中報顯示，截止至2024年6月30日止六個月，仁恆置地上半年的收入爲30億元，較2023年上半年增加34.8%；期間虧損4.21億元人民幣，歸屬於公司所有者的虧損4.86億元。

其中，房地產開發板塊收入總額爲17.49億元，較2023年增長42.4%；物業投資板塊收入總額爲8.94億元，較2023年增長1.9%；酒店營運以及物業管理板塊收入總額爲5.91億元，同比增長0.4%；其他板塊總額爲9.8億元，同比下降7.2%。

上半年，仁恆置地與John Fentress及其合作伙伴交付並確認的總銷售價值爲186億，其中約175億被記爲集團的收入，其餘部分記爲合資企業和合作夥伴的收入。

週期困境，股東擔憂

房地產的下行週期，銷售緊縮以及長時間沒有分紅派息等一系列因素，讓仁恆股東的神經變得十分緊張。

此前，仁恆在新加坡賣掉了一座名爲salita mall的購物商城，這一行爲觸動了股東們的神經，想知道在此困境下，管理層爲何如此操作。

仁恆置地管理層對此表示，現在並非是出售資產的最佳時機，雖然很多企業都在出售資產，但仁恆認爲這不會帶來很好的回報。對於新加坡項目的出售，只是在出現合適價格前提下換取一些利潤，但中國內地市場目前還不具備這一條件，工作重心還將聚焦在房產銷售、租金收入和管理費的收取上。

同時爲了安撫股東，仁恆置地在發佈會上透露諸多利好消息，例如將在保持財務健康的同時保障股東利益最大化。其中，2024年第二季度業績銷售額記錄達到69.47億元，與第一季度銷售額33億元相比大幅上漲107%。

同時，仁恆置地管理層強調，上半年海口項目獲得了豐厚的收益。

2024年5月，仁恆置業在海口推出P cell項目，並在推出當天實現了20億元銷售額。

下半年，仁恆置業在蘇州、無錫、南京、揚州、天津、海口以及成都都有計劃推出新項目或現有項目的新批次，並且管理層認爲這些地區的價格更高，或將取得更好的銷售成績。

具體計劃是，截止至6月底，仁恆置業在售項目約有280億元，下半年將根據各地區銷售情況以及去化率，計劃再推出一批100億左右的項目。

儘管有利好條件，但仁恆職業並沒有盲目樂觀，管理層發現，在二季度諸多新政出臺後，開盤的項目仍舊存在銷售疲軟情況，這也爲三四季度蒙上了一層陰影，或許下半年會有一些新的政策刺激而出現回暖，但整體大勢依然沒有改變。

觀望未來，尋找機會

對於未來，仁恆置業給出的答案是“觀望”，管理層對於未來的形勢不抱樂觀態度。從戰略規劃角度來看，當下首要任務是減少債務負擔，以便在未來發展中處於更安全或更好的地位。

因此，仁恆置地奉行審慎的財務管理策略和運營，這使得企業的負債情況得到好轉。

截止2024年6月30日，仁恆置業總債務同比減少10.1%，剩餘301億元，現金及現金等價物約爲106.42億元人民幣，淨負債率降至45.3%，與上一財年年底相比下降1.4個百分點；平均借款成本下降至5.1%，同比下降 0.5個百分點；期間支付的利息爲8.49億元，與2023年上半年相比減少30.9%。

仁恆置地管理層在會上表示，總債務減少了10.1%，淨債務金額爲195億元，其中短期債務爲72億元，上半年短期債務比率爲1.48倍，並且仁恆置地已於2月27日償還了總計3.16億美元的短期債務。

此外，仁恆置地還使用自有現金並從其他關聯方貸款完成了2億美元的銀行貸款，以更好地管理利息費用。

管理層認爲，現在全球任何地方投資都不會輕易獲得收益，企業已經深耕中國市場多年，對中國市場有着較高的熟悉度，將會保持持續觀望，等待機會。

據業績中報數據顯示，由於市場低迷，2024年上半年，仁恆置地住宅和商業項目總合同銷售額約爲103億元，同比下降51.7%；總建築面積47.3萬平方米，同比下降41.5%；同時，項目的平均售價下降約17.4%，這主要是由於項目組合的再次變化。

對於新的投資機會，仁恆時刻保持着準備，但不會盲目出擊。管理層用“看得見，摸得着”來形容項目的選擇策略，無論項目方是誰，只做有把握的項目。

特別是對於代建的機會，仁恆保持着清醒的頭腦，憑藉已經積累多年經驗，確定了兩條標準：一是有把握的，二是可以參與銷售的。

仁恆管理層認爲，這兩條標準可以在減少項目糾紛的同時保證項目的質量，並且爲了保證品質，不參與小股操盤也被列爲“鐵律”之一。

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