公募基金“二次降費”降了什麼？

爲進一步推動資本市場高質量發展，2024年4月，國務院發佈了《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱"新‘國九條’"）。其中，在大力推動中長期資金入市，持續壯大長期投資力量方面，新"國九條"指出，要穩步降低公募基金行業綜合費率，研究規範基金經理薪酬制度。

實際上，公募基金降費的趨勢早已開始。而2024年初以來，截至6月23日，全市場至少已經有164只公募基金產品宣佈調降管理費率。2024年內，宣佈調降管理費率的權益型基金（包括股票型基金和混合型基金）已達77只。值得注意的是，截至目前，已有17只基金實施了兩次管理費年費調降措施。

公募基金降費降的是什麼費？對於投資者而言又意味着什麼？

一、"隱身"的管理費與託管費，兩類從基金資產中"抽取"的費用

翻開任意一份公募基金的基金合同，在"基金費用與稅收"這一部分，投資者可以看到這隻基金會收取的各類費用。

以混合型基金爲例，基金的費用包括基金管理人的管理費、基金託管人的託管費、基金從某類基金份額的基金財產中計提的銷售服務費、《基金合同》生效後與基金相關的信息披露費用、《基金合同》生效後與基金相關的會計師費等十多類。而近年來公募基金費率改革所"降"的，主要是管理費、託管費。

分類來看，管理費是基金公司爲管理和操作基金資產而向基金投資者收取的費用。這些費用通常按日計算，按月收取，並從基金的資產中直接扣除，不會直接向投資者單獨收取。

也就是說，基金公司並不會向投資者直接收取管理費，管理費收取了多少，直接體現在基金資產的變化中，而這個變化，經驗尚淺的投資者或難以自行察覺。

另外，與管理費相似的是，基金的託管費是基金公司支付給託管銀行的費用，用於補償託管銀行保管基金資產、提供相關服務的成本。

在支付與收取方面，基金的託管費通常由基金公司向託管銀行支付，託管銀行並不會直接向投資者收取。然而，"羊毛出在羊身上"，基金公司會從基金的資產中"抽出"一部分資金以支付託管費。因此，雖然投資者不直接支付託管費，但託管費率的高低，仍能在一定程度上影響基金的整體表現和投資者所能獲得的收益。

簡言之，無論是管理費還是託管費，它們都是投資者在投資過程中需要付出的成本，而管理費率和託管費率的高低，則會直接影響投資者的收益。

二、兩類費用降低，投資者能否直接受益？

2023年7月7日，證監會發布實施了《公募基金行業費率改革工作方案》，擬在兩年內採取15項舉措，全方位優化公募基金的費率模式，穩步降低公募基金行業綜合費率水平。2023年7月7日起，主動權益類基金的管理費率從每年1.5%調整到1.2%，託管費率從每年0.25%調整到0.2%。

對於投資者而言，公募基金的管理費率和託管費率降低，有什麼好處？

首先，管理費和託管費是投資者在投資過程中需要付出的固定成本，這些費用越高，投資者整個投資過程中能夠獲得的淨收益就越少。

其次，無論是管理費還是託管費，它們都定期從基金資產中扣除，這可能意味着基金的淨資產會因這些費用的支出而減少，基金能夠用來對外投資的資金會因此減少。進一步地，基金對外投資的複利效應效果因此會變差。從長期來看，對於投資者而言，基金投資的整體收益可能會因此受到影響。

因此，管理費率和託管費率的降低，能夠有效降低投資者的投資成本、提高投資者的收益水平。

值得注意的是，在公募基金降費已經成爲市場趨勢的背景下，一些公募基金產品已經"二次降費"，這或能進一步緩解上述的兩個問題。

公開信息顯示，2024年6月21日，工銀瑞信基金管理有限公司（以下簡稱"工銀瑞信基金"）、鵬華基金管理有限公司（以下簡稱"鵬華基金"），均宣佈對旗下部分基金產品進行費率調整。

其中，工銀瑞信紅利優享靈活配置混合型證券投資基金（以下簡稱"工銀紅利優享混合A"）的管理費年費率由1.0%調低至0.6%；鵬華普利債券型證券投資基金（簡稱"鵬華普利債券A"）的管理費率和C類基金份額銷售服務費率相繼下調，管理費年費率由0.35%調低至0.25%。

值得注意的是，工銀紅利優享混合A此次降費，已經是第二次。

據工銀瑞信基金髮佈於2023年5月26日的《工銀瑞信基金管理有限公司關於調低工銀瑞信紅利優享靈活配置混合型證券投資基金費率並修改基金合同和託管協議的公告》，自2023年5月26日起，工銀紅利優享混合A的管理費年費率由1.5%調整至1%，託管費年費率由0.25%調整至0.2%。

也就是說，經過兩次降費，工銀紅利優享混合A的管理費年費率已經從1.5%降低至0.6%，下調幅度達60%。

公開信息顯示，除了工銀紅利優享混合A，在公募基金費率改革以來，全市場至少已經有17只基金實施了兩次管理費年費的調降，且管理費"二次調降"的基金產品多數是權益型基金。

隨着公募基金費率改革的逐步實施，公募基金的管理費、託管費等費用呈現出了下降趨勢。對於投資者而言，管理費、託管費等費用的降低，有利於降低投資成本，提升投資回報。然而，費用低的基金並不一定是能爲投資者帶來穩健收益的產品，在做出投資決策之前，投資者還應該充分考慮基金經理投研能力、基金類型、基金主要投資領域等，審慎投資。