分紅新規下將有逾千家公司被ST？業內：實際或不超百家，有過渡期和硬約束條件

4月12日，資本市場新“國九條”以及證監會、交易所相關制度和規則發佈，其中分紅與ST掛鉤有了細化要求，這也成爲市場關注的一大焦點。

根據滬深交易所發佈的規則，對分紅不達標採取強約束措施，重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風險警示”（ST）的情形。

有業內人士指出，從近幾年的數據情況看，上市公司分紅主動性逐步提升，但只有“氛圍感”是不夠的，硬約束也不能缺位，此番規則推出後，在於“氛圍感”和“危機感”並存，但核心目的還是在於推動上市公司分紅。

“目的在於督促公司有危機感，而不是爲了製造ST危機，外界所傳言大批量不合格並不準確。”該人士表示。

有部分市場人士根據新修訂規則中的分紅金額標準，測算得出“A股將有1000多家公司將因分紅金額低而被ST”的結論。

上述業內人士根據現有財務數據初步測算，預計有80多家公司會觸及ST標準。此外，考慮到目前年報披露尚未結束，且規則2025年才首次適用，預計會促進公司通過分紅回購等方式增強投資者回報，實際影響家數更少。

根據目前發佈的規則，滬深主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現金分紅總額低於年均淨利潤的30%，且累計分紅金額低於5000萬元的公司，實施ST。科創板、創業板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標準調整爲3000萬。同時，最近三個會計年度累計研發投入佔累計營業收入比例15%以上或最近三個會計年度研發投入金額累計在3億元以上的科創板、創業板公司，可豁免實施ST。回購註銷金額納入現金分紅金額計算。

這一調整擬自2025年1月1日起正式實施，屆時“最近三個會計年度”即對應2022年度至2024年度。

對此，有機構人士稱，此次滬深交易所對現金分紅相關條款進行修訂，主要着眼於進一步提高現金分紅的穩定性和可預期性。一方面，對有能力分紅但分紅不達標的公司採取強約束措施；另一方面，規則指出，上市公司以現金爲對價，採用要約方式、集中競價方式回購股份並註銷的，納入現金分紅總額計算。

“有觀點擔心過於嚴格，但事實上新規考慮了公司可供分配的利潤、盈利情況及不分紅或者分紅比例偏低的長期性。而且分紅規則設置了自2025年1月1日正式實施的過渡期安排，未達要求的公司仍然有時間改善其分紅情況。對有條件但不分紅和分紅比例偏低的公司進行硬約束，在提示投資者公司分紅比例偏低的同時，將有效督促更多有能力分紅的公司，加大分紅回購力度，切實增強投資者獲得感。”上述機構人士表示。

就當前上市公司分紅情況來看，以滬市爲例，2022年滬市公司合計現金分紅1.72萬億元，同比增加超12%。有1528家公司進行派現，其中7成以上的分紅比例超過30%，佔盈利公司家數的84%。764家公司已經連續3年的分紅比例超30%，117家公司連續3年的分紅比例超50%；107家公司連續3年派現金額達到10億元以上；其中六大行、中石油、中石化、長江電力、貴州茅臺、中國平安等17家公司連續3年分紅超百億元。

中期分紅方面，此次新規推動上市公司一年多次分紅，引導公司在具備條件的情況下增加分紅頻次。2023年已有118家滬市公司開展季度分紅（不含年度分紅），金額合計達2274億元，其中三桶油中期分紅816億元、三大電信運營商中期分紅631億元。

再以最新年報數據看，2024年以來，已有630家滬市公司披露2023年年度分紅方案，預計金額合計達1.14萬億元，其中7成以上的分紅比例超過30%。分紅金額上，111家公司派現10億元以上，20家公司派現100億元以上。

派現公司中，有136家爲央企，合計派現8031億元，分紅比例的中位數達31.24%。其中，工商銀行、建設銀行、農業銀行現金分紅總額分別爲1092億元、1000億元和808億元；48家央企分紅金額超10億元，15家央企分紅金額在100億元以上。

股息率方面，以4月12日收盤的股價計算，312家公司的股息率達到3%以上，其中央企46家；117家公司的股息率超過5%，其中央企有17家。113家公司連續3年的股息率超過3%，35家公司連續3年的股息率超過5%。