非投資級債物美價廉 後市不看淡

臺新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，10年期美債殖利率攀升至4％，美國Fallen Angel債券的價格都已大幅低於過去十年的平均值，目前價格相對債券100元的票面價格明顯折價。

另一方面，美國Fallen Angel債券收益率已接近過去十年最高水準，高達8％以上，利差亦同步擴大至過去10年較高水準，高達415個基本點，深具物美價廉優勢。

與一般的美國非投資等級債相比，Fallen Angel債券體質亦更穩健，截至9月底，美國非投資等級債違約率上升至1.57％，爲2021年6月以來高點，但Fallen Angel債券沒有任何違約，2021年也沒有違約紀錄，就分析師預估的長期平均違約率，Fallen Angel債券僅0.62％，明顯低於美國非投資等級債的1.51％，因此在操作上，建議優先佈局體質穩健的Fallen Angel債券。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊指出，近一個月受到聯準會加速升息預期，市場投資氣氛不佳衝擊，美債殖利率攀升與信用利差擴大，導致風險性資產價格全數下滑，美國科技非投資等級債則相對抗跌有撐。

木星資產管理另類投資債券主管許銘凱（Mark Nash）指出，信用市場的體質依舊脆弱。在眼前的環境下，或許新興市場有望表現相對較佳，但前提是實質殖利率必須夠高，且通膨獲得一定程度的控制。許銘凱認爲，擁有高殖利率與貿易盈餘的新興國家，例如巴西、墨西哥、與印尼等應可展現相對投資吸引力。

羣益全球優先順位非投資級債券基金經理人徐建華指出，預期非投資等級債違約率還將處於偏低的水準，待政策不確定性降低以及經濟風險改善後，仍可望吸引資金迴流，帶動非投資級債利差收斂，後市表現仍不看淡。