代幣化複雜局面現驚人內幕：中間人藏陰影

在加密貨幣、數字資產以及去中心化這一夢想的世界裡，中間人是一個被蔑視的角色。我們提及對等網絡，提及不受中介干預、可自由跨境流動的交易，無需守門人。然而，無論我們喜歡與否，中間人縈繞在這個領域的每個角落。有些人爲他們的服務收取租金；其他人只是在混亂中維持秩序。但讓我們明確一點——每當出現小故障、錢包漏洞或智能合約中的故障時，必須有人介入。而那個人，無論你是否稱其爲中間人，都掌握着更新和安全系統的鑰匙。

當然，隨着市場走向成熟，希望這些中間人的作用不再那麼具有壓倒性。比特幣、以太坊——這些去中心化領域的巨頭——已經構建起龐大的網絡，有出於責任感或利他主義能夠解決問題的開發者。從這個意義上說，規模可能會減輕中心化的衝擊，但中間人的存在從未真正消失。他們只是發生了轉變。

當我們投身於現實世界資產的代幣化進程時，中介機構的概念有了新的維度拓展，不僅在技術方面，而且在監管領域。沙盒制度正在各個司法管轄區不斷涌現，它們明確了這樣一件事：中央證券存管機構（CSD）不僅將繼續存在，而且可能比以往任何時候都更加核心。它們規模更大、在全球範圍內聯繫更緊密的同行，即國際 CSD，準備發揮更爲關鍵的作用。

說白了就是：有些人覺得這些代幣化努力不過是做做樣子。畢竟，這些代幣並非原生地在區塊鏈上鑄造，而是仍由那些本應被分佈式賬本技術（DLT）淘汰的中介機構所擁有資產的代表。的確，非原生代幣化阻礙了該技術的全部潛力，限制了其釋放許多人所設想的那種精簡、去中心化未來的能力。這些努力，儘管可能存在不完美之處，但卻提供了一個橄欖枝，一個起點，允許行業參與者參與 DLT，同時在他們熟悉的世界中留有一席之地。

有些人或許會迫不及待地指出中央證券存管機構內部分類賬存在冗餘的問題，該分類賬必須和區塊鏈相覈對，從理論上來說，區塊鏈在設計上本就已經是不可變且自動的。但這種冗餘監管機構完全能夠接受。

效率並非一直是這裡的最終目標，穩定和熟悉度纔是。抱怨可能會無人理睬。相反，行業參與者面臨的挑戰在於展示，即便在這種中介框架內，代幣化是如何開闢出一條前進道路的。

我們看到如今大型資產管理巨頭正在開闢這條道路，即便他們正在竭力克服所選擇的區塊鏈技術的侷限性：規模有限、缺乏互操作性以及明顯缺乏隱私。要麼這些障礙不再重要（劇透：實則不然），要麼代幣化正在努力克服這些障礙以實現自身潛力。後者似乎是更爲現實的結論，因爲它突顯了抵押品訪問管理和資產流動性在現實世界中已經提供切實運營效率的方式。