從iPhone16看智能手機光學升級趨勢 | 投研報告

國聯證券近日發佈電子9月週報：從iPhone16看智能手機光學升級趨勢。

以下爲研究報告摘要：

iPhone16 Pro 搭載多項高端光學配置

在 iPhone 16 這一代系列產品中，原先只應用於 Pro Max 版本的一些光學配置下沉至 Pro 版本，大大提升了 Pro 版本拍攝性能。和 iPhone 15 Pro Max、 iPhone15 Pro 相比， iPhone 16 Pro 將超廣角鏡頭的像素從 1200 萬提升至 4800 萬。同時由於採用了潛望式長焦，相比於 iPhone 15 Pro 的最高 3 倍光學變焦， iPhone16 Pro 支持最高 5 倍光學變焦。此外， iPhone 16 Pro 還支持空間照片的拍攝，並且採用了抗反射塗層。

潛望式長焦鏡頭或已從 Pro Max 版本下沉至 Pro 版本

在 iPhone 15 Pro Max 首次搭載的潛望式長焦鏡頭中，蘋果創造了一種先進的四重反射棱鏡，通過鏡頭後方的摺疊玻璃結構，對光線進行四次反射。這讓光線在空間不變的情況下經過的光路更長，從而爲用戶帶來了更長的新焦距。而在新一代iPhone16 系列產品中， iPhone16 Pro 和 iPhone16 Pro Max 均搭載潛望式長焦鏡頭。

攝像頭模組價值量持續走高，潛望式長焦滲透率提升

以蘋果爲例，根據 Counterpoint 的拆解，從 iPhone13 Pro Max 到 iPhone15 ProMax，攝像頭成本連續提升，其中 iPhone14 Pro Max 相比於 iPhone13 Pro Max 提升 6 美金，上漲幅度達到約 13%； iPhone15 Pro Max 相比於 iPhone14 Pro Max 提升 25 美金，提升幅度高達 49%。而蘋果在 iPhone16 系列產品中，將潛望式長焦鏡頭從 Pro Max 版本下沉至 Pro 版本，也表明了潛望式長焦越來越成爲中高端手機的標配。

投資建議： 強於大市，關注 AI 消費電子終端和 AI 半導體機會

大模型不斷迭代升級， AI 應用快速發展，建議關注算力產業鏈。同時，算力需求帶動 HBM 需求同步增長，建議關注 HBM 產業鏈。相關標的：雅克科技、華海誠科等。 AI PC、 AI 手機的推出疊加換機週期的到來，有望促進消費電子終端銷量重回增長軌道，建議關注 AI 硬件產業鏈。相關標的：維信諾等。半導體經濟週期有望於 2024 年迎來反彈，建議關注國產 IC 製造產業鏈。相關標的：中芯國際、長電科技、芯源微等。

風險提示： 光學技術路線變更的風險、 光學新技術成本難以降低的風險（國聯證券 熊軍,王曄）

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