刺激政策發力 陸股後市帶勁

圖／新華社

外銀分析大陸股市中長期走勢

大陸近期的寬鬆政策帶來一些正向作用，將有助改善投資情緒，外銀第四季投資展望指出，陸股評價面合理，加上美國聯準會的降息循環刺激金融市場，中美共同拉擡經濟，使陸股短期內具備上漲潛力，雖然房地產問題和通膨疑慮仍是隱憂，但最壞情況已逐漸過去，後市需留意中美地緣政治緊張可能會對亞洲股市帶來短期壓力。

渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪指出，陸股的上漲與近期大陸政府近期採取的政策措施有關，能幫助提振銀行貸款、股票和房地產市場的動能，不僅有助於改善其經濟前景，且能改善投資情緒，預期將對股票、匯率和債券產生正面影響，但仍有房地產問題和通膨疑慮等隱憂，亞洲（不含日本）股票今年企業盈餘成長約27.8％。

大陸近期的救市措施出爐後，短短兩週A股從2,800多點反彈至8日升破3,600點，但過去大陸政府也曾多次推出救市措施，爲何這次陸股會有顯著反應？首先，陸股目前的評價面合理，短期內具備上漲潛力；其次也是這次提振股市的主因，即聯準會和各主要央行已啓動降息，讓大陸也能推出較大規模的刺激措施，相當於美、中同步提振市場信心，新措施對今年第四季和明年的市場點火，投下相對正面的因素，讓明年經濟從底部低迷回穩，若只有美國拉擡經濟，刺激力道較小，中美一起拉動的效果更大。

市場對大陸財政政策刺激有更高期待，短線來看並非一次性刺激措施就足夠，就業、收入和房地產市場等問題仍有待政策進一步發酵，下一階段不排除會再看到大陸政府祭出更多貨幣或財政政策，進而刺激企業獲利提升。

星展集團資深經濟學家馬鐵英認爲，人行近期祭出的一籃子刺激措施，恰好與臺灣的政策相反，例如下調存款準備金、降低存量房貸利率等，主要的影響是降低經濟硬着陸的風險，原先大陸因面臨通貨緊縮壓力，在刺激措施後可能緩解壓力，並對於製造通膨預期有幫助，幫助資產價格反彈及民間信心恢復；金融市場方面，目前陸股已經上漲，主要也是受到國內政策的影響，對亞洲市場匯率有正相關性，及亞幣有一定程度的支撐。