長安汽車輕踩腳剎

富凱摘要：今年前5個月，長安共銷售自主品牌新能源汽車6.67萬輛，在全部91.8萬輛的銷量中佔比僅7.3%，遠低於新能源乘用車行業20%的平均滲透率水平。

作者|藍月

由於牽手華爲、寧德兩大巨頭，長安汽車最近兩個月走勢強勁。不過，在股價飆升2倍多之後，長安汽車6月29日突然放量跌停。今年一季報靚麗的業績背後，也暗藏了一些隱憂。

牽手巨頭股價飆升

在4月底見底後，長安汽車開啓了一輪聲勢凌厲的飆升行情。該股從6.4元一路大漲至21.43元，最大漲幅高達2.35倍。

今年以來，汽車刺激消費政策頻出。爲進一步鼓勵汽車消費，國務院常務會議5月部署穩經濟一攬子措施，其中包括階段性減徵部分乘用車購置稅600億元。

5月31日，財政部、稅務總局發佈《關於減徵部分乘用車車輛購置稅的公告》，明確對購置日期在6月1日至12月31日期間內且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半徵收車輛購置稅。

長安汽車股價的飆升除了汽車行業受到政策刺激外，與公司牽手華爲、寧德時代不無關係。

6月25日，在重慶車展上，長安新車阿維塔11緩緩駛入展臺，搭載三位大佬：分別是長安汽車董事長朱華榮、華爲輪值董事長徐直軍、寧德時代董事長曾毓羣。

阿維塔這個品牌是由長安主導，聯手華爲、寧德時代強強聯手推出的全新品牌。有消息稱，長安汽車作爲公司大股東，在研發和生產製造等方面支持阿維塔。華爲與寧德時代也深度參與阿維塔的研發製造。寧德時代是阿維塔第二大股東，可保證電池供應鏈穩定。阿維塔11即搭載寧德時代最新CTP三元鋰電池包。

在連續上漲後，週三長安汽車股價衝高回落，午後封死跌停板，報18.32元，全天成交額近165億元。盤後龍虎榜數據顯示，深股通賣出4.3億元並買入2.22億元，3家機構合計賣出8.16億元；從接盤方來看，3家營業部遊資席位榜上有名。由此不難看出，機構在撤退。

從券商對長安的觀點來看，機構普遍給出較高的目標價。就在週二，華創證券上調了公司的目標價至29.7元；週三，國信證券給出的目標價爲22-25元，其餘分析師近期給出的目標價多在21-26元區間。

資料顯示，長安汽車1996年10月31日登陸上交所，公司主營業務爲長安牌系列汽車（含長安奧拓轎車和長安羚羊轎車）的開發、製造和銷售，同時製造和銷售用於上述汽車系列產品的各種型號的江陵牌發動機。

新能源業務進展緩慢

最近一年多，長安汽車業績頗爲靚麗。

公司去年實現淨利潤9.1億元，同比大增2.2倍。今年一季報顯示，公司一季度實現營業收入345.76億元，同比增長7.96%；淨利潤45.36億元，同比增長431.45%，甚至超過了去年全年淨利潤。不過，在超過45億元的利潤中，來自阿維塔股權變動的收益達到21.3億元。扣非之後，公司一季度淨利潤爲22.7億元，同比大增215%。

公告顯示，阿維塔增資擴股並按照股東全部權益價值評估後，其價值爲62.6億元，相比此前的評估結果大幅增值54.7億元，而增資擴股後長安仍持有阿維塔39.02%的股權，所以其獲得的增值爲21.3億元。

此外，長安也並非財報數據上那麼光鮮。今年一季度，長安系自主品牌汽車銷量爲52.9萬輛，同比增長1.3%；如果只看自主乘用車，其銷量爲36.3萬輛，同比微跌1.34%。

值得注意的是，長安汽車一季度應收賬款高達51.17億元，同比大增逾200%。對此，公司表示“主要系促銷政策變化所致”，賒銷計入收入也會虛增當期利潤，但同時也需通過流動資金來墊付各種稅費，一定程度上影響現金流。

雖然業績頗佳，但長安汽車的轉型壓力依然不小，公司在新能源領域進展依然較慢。數據顯示，去年長安新能源汽車銷量首次突破10萬輛，同比暴增200%。不過與行業銷量前三的品牌還存在着了不小的差距，甚至與長城汽車、吉利汽車等競爭對手相比也沒有明顯優勢。

今年前5個月，長安共銷售自主品牌新能源汽車6.67萬輛，在全部91.8萬輛的銷量中佔比僅7.3%，遠低於新能源乘用車行業20%的平均滲透率水平。在補貼大退坡背景下，長安汽車能否成功轉型仍未可知。

值得一提的是，就在公司股價一路飆升之際，股東也藉機減持。長安汽車週三中午公告，實際控制人及一致行動人減持股份已超過1%，同時根據自身資金安排情況，決定提前終止本次股份減持計劃。

總體來看，本次長安汽車實際控制人及一致行動人減持股份共計1.4億股，減持比例爲1.41%。根據減持均價及股數計算，本次減持金額累計爲21.46億元。兵裝集團的減持被認爲是精準“逃頂”，其在6月28日減持了4185萬股，減持均價爲20.3元/股，幾乎爲當天的最高價。

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