財聯社債市早參1月7日 | 青島打響2025年置換存量隱債專項債發行第一槍；交易商協會相關講話揭批債務融資工具多項問題

債市要聞

【交易商協會：將持續關注債務融資工具募集資金使用的規範性問題 加大對違規行爲的查處力度】

2024年12月19日至27日，交易商協會在北京舉辦四期募集資金合規管理專項培訓。交易商協會後督中心（糾紛調解中心）相關負責人在開班講話時介紹，近期協會在檢查中發現個別發行人混用、挪用債務融資工具募集資金，資金監管銀行不履職、形式履職問題較爲突出，並呈現出一些共性特徵。相關負責人強調，希望通過此次培訓，中介機構能夠更加準確清晰地認識自身工作職責，避免“無知犯錯”；對於培訓通報的相關情況，各家機構應及時對標對錶，加強內部覈查和整改，確保債券募集資金使用依法合規。

本次培訓課程聚焦募集資金合規管理這一主題，涵蓋募集資金使用、閒置資金管理、用途變更、信息披露等一般性合規要求，並重點講解了募集資金監管機制安排和資金監管行的履職要點。培訓中，交易商協會還重點通報了近期查處的典型違規情形，提示大家引以爲戒。溝通交流環節，對於市場成員普遍關注的募集資金管理下一步工作要求、常見操作性問題等，交易商協會進行了認真解答。下一步，交易商協會將持續關注債務融資工具募集資金使用的規範性問題，加大對違規行爲的查處力度，嚴肅市場紀律，切實推動銀行間債券市場高質量發展。

【央行1月將在香港新增發行離岸人民幣央行票據 預計發行規模遠超過去單次最大發行規模】

據第一財經，接近央行人士1月6日稱，由於近期海外投資者對高等級人民幣債券需求較爲旺盛，人民銀行擬於1月在香港新增發行離岸人民幣央行票據，加大離岸市場高等級人民幣債券供給力度，預計發行規模會遠超過去單次最大發行規模。在當前時點發行離岸人民幣央行票據，也顯示央行對維穩匯率的決心。

【12月理財規模下降僅2053億 回表規模遠低於歷史同期】

理財資金季節性迴流至母行表內，理財規模下降明顯。華西證券固收團隊研究數據顯示，2024年12月理財存續規模下降2053億元，理財規模收官於29.99萬億元。在機構看來，相較於2020年、2021年、2023年同期單月降幅6400億元、5038億元和8617億元，去年理財資金回表規模遠低於歷史同期水平，意味着銀行資金較爲充裕。

【債市開門紅，超98%純債基金都賺錢了，機構提醒關注短期擾動因素】

利率持續下行，債市迎來極致開門紅。Wind數據顯示，今年開年兩個交易日，超7成債基斬獲正收益。具體來看，全市場4502只各類型債基（合併份額統計）有超7成收益率爲正，若以純債基金來衡量，正收益比例超過98%，純債基金平均回報率達到0.17%。有機構人士表示，“當前是否出現交易過熱而超買，機構之間也沒有定論。”

【融創境內債二度重組迎來“關鍵時刻” 10筆債券已通過8筆】

財聯社記者從知情人士獲悉，融創旗下“H1融創03”重組方案於近日獲得表決通過，該筆債券餘額爲19.26億元。這意味着，融創自公佈境內債券整體重組方案以來，一個多月已有八筆債券爭取到持有人支持重組。而尚未形成有效決議的最後兩筆債券，分別爲“H融創05”和“H融創07”，這兩筆債券最晚應於2025年1月21日進行分期本息償付。事實上，自2024年11月27日融創拋出十筆境內債券整體重組方案後，這場關乎融創未來走向的“財務大考”便備受矚目。如今，一個多月過去，八筆債券已成功爭取到持有人支持重組，曙光初現，然而剩下這兩筆債券的關鍵表決結果，將直接決定融創能否徹底擺脫違約陰霾，順利闖過難關。據上述知情人士介紹，“H融創05”債券餘額分別爲13.97億元，將於1月10號進行再次投票表決。“H融創07”債券餘額爲20.18億元，融創擬於2025年1月21日前重新召集債券持有人會議審議債券重組方案等相關議案。

【融信中國境內債重組：涵蓋私募債 方案將參考融創等公司】

據澎湃新聞，從知情人士處獲悉，融信中國境內債務重組的範圍並不侷限於六隻公募債券，還包括四隻私募債券。該人士介紹，融信的削債方案將會參考融創等公司境內債務重組的方案，最終於10月前推出。目前，“H融信1”、“H融信2”等六隻債券自2024年12月31日開市起停牌。融信中國計劃將六隻債券今年10月前需要支付的本息相關款項的兌付節點推遲至今年10月底，以有更多的時間準備新方案。六隻公募債的存續金額爲70.2903億元，四隻私募債券的存續金額爲36.2872億元，公募和私募合計10只債券的存續金額爲106.5775億元。

【青島市擬發行再融資專項債券39.17億元 用於置換存量隱性債務】

青島市財政局公告，決定發行2025年青島市政府再融資專項債券（一期），總額39.17億元，用於置換存量隱性債務，1月13日招標，1月14日開始計息。

【重慶市巴南區：2024年累計爭取置換債券27.44億元 用於置換隱性債務】

重慶市巴南區人民政府披露的2024年財政收支預算調整方案的報告顯示，2024年累計爭取置換債券274400萬元，用於置換隱性債務。其中：再融資一般債券（結存限額）20800萬元、再融資專項債券（結存限額）19100萬元、再融資專項債券（增量政策）234500萬元。

【特朗普否認華盛頓郵報報道 稱“關稅政策將縮水”報道有誤】

特朗普在自己的社交媒體Truth Social表示，華盛頓郵報的報道不實，後者引用所謂的匿名消息來源，實際上並不存在。特朗普還表示，這是假新聞的又一個例子。該報道“錯誤地聲稱，我的關稅政策將縮水。這是有誤的，”特朗普在Truth Social上表示。華盛頓郵報此前報道，特朗普據悉考慮僅針對關鍵進口商品實施普遍關稅。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲保持銀行體系流動性充裕，1月6日以固定利率、數量招標方式開展了141億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日891億元逆回購到期，全天淨回籠705億元；1月7日將有1577億元逆回購到期。

信用債事件

■曲靖麒麟城鄉建投：被雲南證監局出具警示函，因存在非市場化發行債券等問題；

■四川成阿發展：被上交所通報批評，因未按約定使用債券募集資金等問題；

■重慶珞璜開發：收到交易商協會自律處分決定書，因債務融資工具募集資金未按約定用途使用等問題；

■張家界旅遊預重整進展：共有46家意向投資人報名，合計收到保證金3.68億元；

■*ST金科：公司及子公司與部分財務投資人簽署重整投資協議；

■龍光集團：已就有關境外債務整體重組方案條款與其若干境外債權人達成一致；

■寶龍實業：“HPR寶廈A”、“H20寶廈C”專項計劃降息、展期2年的議案獲通過，另外9.7億其他逾期債務已置換爲新的貸款；

■福建能源石化：三子公司涉及重大訴訟，合計標的金額約3.29億元；

■PR雲陽01/18雲陽專項債01：將於1月7日召開持有人會議，審議提前兌付剩餘本金及應計利息議案；

■23中原發展MTN001：票面利率下調438BP至1.00%，2025年1月7日起申請回售；

■中國宏橋：擬發行3年期美元債券，最終指導價7.05%；

■淄博臨淄公資經營：擬將“22臨淄公資MTN001”票息下調410BP至1.5%；

■常州鐘樓新城投資：擬將“23鐘樓新城MTN001”票息下調375BP至0.5%，回售申請自1月7日起；

■景峰醫藥：根據“16 景峰 01”相關債務豁免協議，調整“16景峰01”債券面值，每張債券面值降至47.63元。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行17.02BP報1.4479%，7天期下行6.88BP報1.6127%，14天期下行6.99BP報1.6519%，創2023年1月以來新低，1月期上行5.99BP報1.8012%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行16.4BP報1.454%；7天期下行7.4BP報1.596%；14天期下行10.7BP報1.639%，創2023年1月以來新低；1個月期下行2.4BP報1.646%，創2022年10月以來新低。

銀銀間市場回購定盤利率全線下行，FDR001報1.4500%，較上日下行20.00個基點；FDR007報1.6000%，較上日下行10.00個基點；FDR014報1.6500%，較上日下行8.00個基點。

銀行間市場回購定盤利率全線下行，FR001報1.5300%，較上日下行27.00個基點；FR007報1.6700%，較上日下行16.00個基點；FR014報1.700%，較上日下行20.00個基點。

【利率債|多消息博弈，國債利率波動加大】

週一，國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.6%，10年期主力合約漲0.07%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率方面，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率報1.5875%，30年期國債活躍券2400006收益率報1.8275%，10年期國開活躍券240215收益率報1.635%。

業內人士對財聯社表示，經過週末充分消化，央行四季度例會對債市擾動有限，早盤財新財新服務業PMI升至52.2，30年國債期貨長端定價下跌0.3%左右後反彈。現券走勢基本同步，10年國債活躍券利率回升至1.6%以後，銀行、保險等配置力量積極買入。

【信用債|信用債漲勢不歇，全天成交超1200億元】

週一，信用債漲勢不歇，各期限信用債收益率繼續下行，1年期、3年期下行逾1個基點，全天成交超1200億元。“23深投04”漲超7%，“24揚城建MTN005”漲超6%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.5個基點報1.6145%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行1.5個基點報1.8045%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.95個基點報1.66%，AA級城投債中，1年期收益率上行0.05個基點報1.8099%。

漲幅超2%的信用債共30只，其中“23深投04”、“24揚城建MTN005”、“24蘇交通MTN004”漲幅居前，分別漲7.28%、6.17%、4.25%，分別成交2185.47萬元、12263.24萬元、13037.41萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“18海安動遷債01”跌2.17%，成交406.71萬元。

高收益債：共8只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN003”、“22萬科01”、“21萬科04”收益率居前，分別爲24.3%、20%、18.28%，分別成交1942.5萬元、847.09萬元、196.44萬元。共8只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22金地MTN001”、“20萬達01”、“20萬科06”收益率位列前三，分別爲14.02%、11.18%、10.41%，三隻債分別成交1973萬元、491.36萬元、1528.63萬元。

【歐債市場|歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲1.8個基點報4.609%】

週一，歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲1.8個基點報4.609%，法國10年期國債收益率跌2.6個基點報3.257%，德國10年期國債收益率漲2.4個基點報2.445%，意大利10年期國債收益率跌1.7個基點報3.569%，西班牙10年期國債收益率跌0.5個基點報3.098%。

【美債市場|美債收益率多數上漲，2年期美債收益率跌0.2個基點報4.291%】

週一，美債收益率多數上漲，2年期美債收益率跌0.2個基點報4.291%，3年期美債收益率漲0.5個基點報4.334%，5年期美債收益率漲1.9個基點報4.441%，10年期美債收益率漲2.9個基點報4.637%，30年期美債收益率漲3.8個基點報4.855%。