財聯社債市早參11月15日|再融資專項債置換存量隱性債務，兩地擬發行580億元；遠洋集團境外債權人小組反對境外債務重組方案

債市要聞

【貴州省擬發行476億元再融資專項債、大連市擬發行104億元再融資專項債，募資用於置換存量隱性債務】

貴州省決定於11月21日招標發行2024年貴州省地方政府再融資專項債券（九期）、2024年貴州省地方政府再融資專項債券（十期）、2024年貴州省地方政府再融資專項債券（十一期），合計發行金額476億元，募集資金用於置換存量隱性債務。

大連市決定於11月21日招標發行2024年大連市地方政府再融資專項債券（三期）、2024年大連市地方政府再融資專項債券（四期）、2024年大連市地方政府再融資專項債券（五期），發行金額共計104億元，募集資金用於置換存量隱性債務。發行2024年大連市地方政府再融資一般債券（三期）、2024年大連市地方政府再融資專項債券（六期），發行金額共計8億元，募集資金用途爲償還存量債務。

此前，河南省公告決定於11月15日招標發行2024年河南省政府再融資專項債券 (十一期)—2024年河南省政府專項債券 (五十七期)，發行總額318.169億元，募資用於置換存量隱性債務。

【國新辦今日上午10時舉行新聞發佈會 介紹2024年10月份國民經濟運行情況】

國務院新聞辦公室將於2024年11月15日（星期五）上午10時舉行新聞發佈會，請國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司負責人付凌暉介紹2024年10月份國民經濟運行情況，並答記者問。

【受益房地產支持政策密集出臺，萬科部分債券漲逾4%，地產債或迎修復機會】

14日上午，地產債市場活躍。萬得地產債30指數上漲0.33%至1151點，衝擊前期高點。交易所市場上，“22萬科02”漲逾4%，“16龍湖04”漲逾3%。就在13日晚，房地產迎財稅大禮包。財政部發布關於促進房地產市場平穩健康發展有關稅收政策的公告，明確多項支持房地產市場發展的稅收優惠政策，包括減免契稅、增值稅等。

中信證券FICC首席明明指出，自2021年地產行業信用風險出險至今，本輪地產調整已歷時兩年有餘。隨着地產債存量規模的下降，2023年下半年以來，地產債違約規模與數量均呈下降態勢。早期經營相對激進的房企也逐步退出債券市場，剩餘房企基本經營相對穩定。存量債估值有望隨着基本面的回暖而超額修復。根據明明的數據，從歷史分位數看，其餘信用板塊利差仍處於2018年以來30%以下的水平，而地產債利差整體仍處於40%以上的水平，同等級與期限下利差保護更厚，性價比較高。

【同業活期存款利率顯著高於政策利率 部分大行負債壓力較高 市場預計定價水平或迎規範】

近期銀行同業存款利率定價引起市場熱議，業內人士對財聯社記者表示，同業活期存款利率變動對銀行負債的壓力在二、三季度尤爲明顯。市場認爲利率定價有進一步下降空間。數據顯示，若同業存款利率調降至1.5%附近，可使得銀行負債成本降低約2—3個基點，將有效地降低銀行負債成本。

【又有銀行不贖回二級資本債，年內至少5家銀行公告，主要爲小型農商行】

11月14日上午，湖北孝感農村商業銀行股份有限公司（下稱“孝感農商行”）發佈公告，決定對其發行的2019年二級資本債券“19孝感農商二級”（債券代碼：1921043.IB）不行使贖回權。財聯社記者通過梳理髮現，年內至少已有5家商業銀行公告不行使二級資本債的贖回權，主要爲小型農商行。國金證券固收團隊認爲，銀行資本充足率較低且關注類貸款比率較高，贖回後資本充足率低於監管標準或是不贖回的主因；此外原因還有，銀行盈利能力惡化、新發成本較高，面臨一定的再融資壓力。

【“理財夜市”常態化 11月銀行、理財子發力佈局 多爲現管產品、短債類理財】

“理財夜市，24小時不打烊”“賺錢‘不分晝夜’”“夜市理財來了”……，貴陽銀行、交銀理財等多家銀行、理財子公司最新發布關於理財夜市相關推文，紛紛佈局理財夜市，並介紹了多隻理財夜市專屬產品。業內人士對財聯社記者表示，銀行、理財公司打造、升級“理財夜市”， 優化特定產品申贖時間安排，也是市場競爭下理財行業的服務模式和產品的創新。在存款利率下調背景下，銀行理財仍有巨大的發展空間。下一步理財公司還可以從產品創新、渠道創新、服務模式創新方面繼續發力。

【現金、股票、以資抵債及長展期 融創公佈154億境內債重組方案】

融創房地產集團14日發佈了境內債二次重組方案，包括現金要約收購、股票及股票經濟收益權兌付、以資抵債和全額長展期共四個選項。公告顯示，現金要約收購方案，擬使用現金，預計按照每張標的債券面值18%的價格發起現金要約購回，累計購回所使用的現金總金額預計不超過8億元，接納標的債券本金上限約44億元。股票及股票經濟收益權兌付方案，接納標的債券本金預計約30億元。以資抵債方案，公司擬將其間接控股的下屬公司所持有的特定資產收益權委託給信託公司成立服務型信託，該服務型信託預計存續4年，接納標的債券本金上限約41億元。全額長展期方案，將在上述選項完成後以現金方式支付選擇全額長展期方案的標的債券約 1%本金；剩餘本金將展期至2034年6月9日，本金部分自2029年12月9日起每半年現金支付，利息部分統一降低至1%左右。

【今日兩隻可轉債迎來最後轉股日】

近期，可轉債迎來一波強贖高峰。11月15日，孩王轉債、南電轉債迎來最後轉股日，投資者若不在今日轉股，將分別損失超40%、超38%。除上述兩隻可轉債外，還有一波可轉債提前贖回“在路上”。永鼎股份11月14日發佈公告稱，決定行使“永鼎轉債”的提前贖回權，若被強制贖回，投資者可能面臨較大投資損失。城地香江也公告稱，已觸發“城地轉債”的有條件贖回條款，決定行使“城地轉債”的提前贖回權。

【遠洋集團境外債權人小組：反對重組方案 提出改善方案】

據澎湃新聞報道，遠洋集團的債務重組正在過程中，境外債權人小組呼籲所有債權人投出反對票，阻擊方案生效，從而迫使遠洋集團重回談判桌。11月14日，遠洋集團境外債權人小組的法律顧問年利達召開債權人會議。年利達稱，小組仍堅決反對遠洋集團的境外債務重組方案，小組認爲方案過於優待股東和擁有抵押的債權人。年利達呼籲債權人投出反對票。爲打消債權人的顧慮，年利達解釋稱，即便投出反對重組方案的投票，債權人仍舊可以選擇現有的重組對價；重組方案如遭否決，也不意味着遠洋集團會被破產清盤。目前，方案的投票仍在繼續。香港協議安排債權人會議將定於11月22日召開，但投票將在11月19日結束，債權人需要在11月19日晚上8點前提交賬戶持有人信函。

【河南：要抓實存量隱性債務置換工作 真正壓降債務、降低風險】

據河南發佈，11月13日，河南省長王凱主持召開省政府常務會議。會議強調，要加大專項債券收購存量商品房用作保障性住房力度，積極推進商品住房“以舊換新”“賣舊買新”，促進房地產市場止跌回穩。要充分發揮小微企業融資協調機制作用，加強政銀企對接，落實好無還本續貸政策，更好滿足企業融資需求。要持續做好拖欠企業賬款清償和保障農民工工資支付工作，提升清償質量，維護企業和羣衆合法權益。要抓實存量隱性債務置換工作，真正壓降債務、降低風險，堅決遏制新增隱性債務。

【昆明市：爭取全年發行地方政府專項債券90億元以上】

據昆明市發展改革委官微，昆明結合實際，制定市級加力推動一攬子增量政策落地實施方案。其中提到，爭取全年發行地方政府專項債券90億元以上，發行超長期特別國債20億元以上，獲得中央和省預算內資金35億元以上。加快市政基礎設施補短板，推進環滇池生態綠道、三環閉合工程等重點項目建設。

【美聯儲主席鮑威爾：美聯儲不需要“急於”降息 政策將逐步調整至中性水平】

美聯儲主席鮑威爾表示，由於美國經濟強勁，美聯儲不需要“急於”降低利率。政策將逐步調整至中性水平，但政策路徑並非預設的。預計通脹將繼續朝着2%的目標下降，儘管這一過程可能會經歷“時有波動”的路徑，美聯儲致力於完成控制通脹的任務。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，11月14日以固定利率、數量招標方式開展3282億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，當日有192億元逆回購到期。

信用債事件

■重慶永川高新產投：“23永川高新MTN001”擬於2025年4月19日提前兌付；

■中誠信國際：關注玉林市城市建設投資集團有限公司子公司被納入被執行人名單；

■“20明城02”持有人會議：審議通過提前兌付等議案；

■天宸股份：擬擇機出售綠地控股3.11億股股份；

■H20方圓1：將於2024年11月26日召開持有人會議，審議關於豁免本次會議召開程序要求及調整本期債券兌付安排的議案；

■21惠通停車債01：票面利率下調300基點至1.90%，投資者回售申請期爲2024年11月18日至22日；

■大同經建投：公司及子公司大同城投涉及遠東租賃糾紛案已執行完畢；

■H融創05、H融創07、PR融創01、20融創02：2024年11月15日起復牌；

■復星高科：完成對“23復星高科MTN001”7000萬元現金要約收購；

■上交所：濰坊經濟區城投52.72億元私募債項目獲“已反饋”；

■中國大唐集團：由於近期市場波動較大，取消發行“24大唐集MTN015”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率漲跌參半】

週四，貨幣市場利率漲跌參半，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行2.4BP報1.4528%，7天期上行1.36BP報1.7174%，14天期上行2.69BP報1.8316%，1月期下行12.0BP報1.75%。

隔夜shibor報1.4560%，下跌0.90個基點；7天shibor報1.6740%，上漲3.00個基點；14天shibor報1.8050%，下跌1.90個基點；1月shibor報1.7960%，下跌0.10個基點；3月shibor報1.8580%，下跌0.10個基點。

銀行間市場回購定盤利率多數上漲，FR001報1.6500%，較上日下行5.00個基點；FR007報1.8900%，較上日下行1.00個基點；FR014報1.9000%，較上日下行2.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率多數下行，FDR001報1.4600%，較上日下行2.00個基點；FDR007報1.7500%，較上日下行5.00個基點；FDR014報1.8300%，較上日漲3.00個基點。

【利率債|7-10年國債利率均上行超2bp，需關注年末政府債供給擾動】

週四，國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約跌0.26%，10年期主力合約持平，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行0.15bp報2.0835%，30年期國債活躍券2400006收益率上行0.65bp報2.259%，10年期國開活躍券240215收益率下行0.35bp報2.144%。

業內人士表示，受到美元指數走強影響，國內商品，權益和外匯均有下跌，債市表現堅挺，近期存單價格持續下行疊加連日來央行大額淨投放，中短端表現較好，7年期國債活躍券11月以來日成交量均在300筆左右。

【信用債|信用債窄幅震盪，全天成交逾1200億元】

週四，信用債窄幅震盪，各期限信用債收益率漲跌不一，全天成交逾1200億元。城投債漲幅居前，“21西高債”漲超5%，“21武隆建投PPN001”漲超4%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.08個基點報1.9766%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.92個基點報2.2016%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.83個基點報1.9952%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.83個基點報2.1651%。

漲幅超2%的信用債共7只，其中“21西高債”、“21武隆建投PPN001”、“16龍湖04”漲幅位居前三，分別漲5.58%、4.23%、3.33%，分別成交844.61萬元、1207.4萬元、47.53萬元。

跌幅超2%的信用債共9只，“21萬科02”、“PR畢節債”、“24國豐04”跌幅位居前三，分別跌12.32%、3.65%、2.85%，三隻債分別成交972.55萬元、20.29萬元、9.86萬元。

高收益債：共2只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科02”、“21萬科02”、“22萬科MTN003”收益率位列前三，分別爲19.18%、15.77%、14.71%，三隻債分別成交118.84萬元、972.55萬元、387萬元。共13只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科MTN003”、“21萬科06”、“22萬科06”收益率位列前三，分別爲14.71%、11.25%、10.88%，三隻債分別成交387萬元、309.27萬元、239.38萬元。

【歐債市場|歐債收益率明顯下跌，英國10年期國債收益率跌3.7個基點報4.481%】

週四，歐債收益率明顯下跌，英國10年期國債收益率跌3.7個基點報4.481%，法國10年期國債收益率跌5.6個基點報3.078%，德國10年期國債收益率跌4.6個基點報2.337%，意大利10年期國債收益率跌8.6個基點報3.542%，西班牙10年期國債收益率跌6.8個基點報3.043%，葡萄牙10年期國債收益率跌6個基點報2.777%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，短期美債收益率明顯走高】

週四，美債收益率漲跌不一，短期美債收益率明顯走高，10年期及以上美債收益率下滑。2年期美債收益率漲6.4個基點報4.36%，3年期美債收益率漲4.1個基點報4.317%，5年期美債收益率漲2.2個基點報4.331%，10年期美債收益率跌1.2個基點報4.44%，30年期美債收益率跌4.8個基點報4.587%。