財報2024｜無糖茶“引爆”農夫山泉，擴水源降本之下淨利率創歷史新高

風波未平之時，農夫山泉（9633.HK）交出了一份堪稱炸裂的全年業績。

3月26日，農夫山泉披露2023年財報，其全年實現營收426.67億元，同比增長28.4%；實現淨利120.79億元，同比增長42.2%，淨利率同比提高2.79個百分點至28.3%。

另外得益於包材等原材料價格下降，農夫山泉的2023年毛利率達到59.5%，同比提高2.1個百分點。

毛利率和淨利率表現均創下農夫山泉的歷史新高。

農夫山泉董事會建議派發年度現金股息0.75元/股，合計84.35億元，股利支付率達到約70%，與2022年處於同一水平，但不及去年的91%

分產品來看，包裝飲用水仍爲營收支柱，合計貢獻營收202.62億元，同比增長10.9%，營收佔比54.9%。

信風（ID：TradeWind01）從農夫山泉相關人士處獲悉，由於包裝飲用水業務模式絕對規模大，業務增速仍有可能進一步下降。

但對方同時表示，在即飲消費場景和家庭、辦公等場所的消費場景包裝水業務有“穩健增長”的空間

2023年，農夫山泉分別投資6億元和12.5億元，在廣西大明山和安徽黃山開闢了新水源地，進一步鞏固其在瓶裝水領域的領先地位。

截至目前，不算未竣工的安徽黃山水源地，農夫山泉在全國共有12個水源地，這也是農夫山泉的核心競爭力——在全國範圍內用更低的成本運輸礦泉水，進而在終端具備價格優勢。

這直接反映在農夫山泉的銷售費用上。

2023年，其銷售費用達到92.84億元，同比增長18.7%，但銷售費用率下降1.7個百分點至21.8%，農夫山泉在財報中歸因於供應鏈成本優化的影響。

信風（ID：TradeWind01）從上述農夫山泉相關人士處獲悉，農夫山泉供應鏈成本優化主要由於其佈局的生產能力更靠近目標市場，因此佔大頭的物流成本得以下降。

2023年農夫山泉的業績爆發則要歸功於無糖茶產品東方樹葉，茶飲料產品成了農夫山泉去年兇猛增長的主力。合計爲其貢獻營收126.59億元，同比增長83.3%，營收佔比提高5.4個百分點至20.8%。

信風（ID：TradeWind01）從上述農夫山泉人士處獲悉，其認爲隨着消費者對健康以及配料表成分的關注，無糖茶在茶飲市場的佔比會繼續提高。

不過該人士同時表示，在過去一兩年，有越來越多的無糖茶產品進入市場，未來無糖茶的競爭會變得越來越激烈。

對於近日以來的輿情衝擊，該人士稱，儘管短期有些負面衝擊，但目前輿情熱度已經有所下降，是否結束有待觀察。2024年，農夫山泉仍將以“雙位數”作爲各個品類的增長目標。

業績發佈次日，農夫山泉股價高開低走，收跌1.08%於41.25港元/股。