BV行情燒 醞釀雙高峰格局

統一投顧

回顧2020年臺股走勢，果然如同2019年底預測的一樣，是一個「禍福相倚、劇烈震盪」格局。年初受到新冠肺炎疫情爆發影響，加權指數一度向下跌破萬點至8,523點的最低點，隨後在全球政府紓困及央行救市政策加持下，指數V型反轉一路上攻，向上越過歷史高點，到年底以14,732點完美封關。

整個2020年臺股指數全年上漲2,735點，漲幅22.8％，高低點相差6,237點，表現非常戲劇化。統一投顧在2020年5月就領先市場喊出「LV行情」，看好疫情之後的股市表現。所謂的「LV行情」，就是看好全球股市在全球政府紓困及央行政策救市，搭配充沛的資金動能（Liquidity）加持，股市即使會受到疫情干擾而劇烈波動（Volatility），但都無損於行情的強勁上攻。

展望2021年，由於美國總統拜登（Biden）的勝選，加上疫苗（Vaccine）進展快速，「BV（Biden+Vaccine）」行情成型。搭配全球資金持續氾濫，且美國紓困案順利簽署通過、以及英國順利脫歐，將推動全球股市持續向上。

統一投顧認爲，拜登勝選可望化解過去二年來川普總統對股市投資氛圍的嚴重干擾，尤其是中美貿易戰，拜登勝選將使得困擾金融市場的中美貿易戰轉爲有序可控，全球政經情勢的可預測性及能見度提高，市場不確定因素降低。此外，疫苗進展快速，全球逐步施打，飽受疫情困擾的生活型態可望逐步恢復正常，產業利多持續，市場對經濟前景樂觀氣氛加強，資本市場多頭持續掌控盤勢，「BV行情」可期。

據高盛預估，2021年第一季美國GDP增速預測由3％調升至5％。除此之外，也將2021年全年GDP增速由5.3％上調至5.8％，全球景氣將持續復甦，資本市場多頭持續。

在臺股方面，2021年臺灣經濟成長率（GDP）上看4.0％，較2020年的2.0％爲佳。從過去臺股的實證經驗，只要當年的經濟成長率高過去年，當年的股市指數都會創下新高。統一投顧依照整體臺股上市櫃公司獲利的成長預估模型及趨勢分析，預估加權指數2021年高點16,000點，低點約爲13,000點。

而從整個上市櫃公司獲利成長趨勢來看，第一季表現最強，之後成長力度逐季轉溫，到第四季重新復甦，因此推估2021年臺股走勢將會呈現「二個高點」的格局；上、下半年指數都有高點可期，縱有技術性修正，幅度也不大、反彈也快速。搭配5、6月股東會、融券回補，加上第二季GDP看佳來推估，第一季末或4月初可見到第一次高點；而第四季產業常有新應用、新需求的推出，股市行情同樣易漲難跌，預期下半年的高點可能出現在11～12月間；而全年臺股的低點預估會出現在第三季。

在類股表現上，傳產族羣因基期低、落底翻揚，電子族羣則是好上加好，傳產將擺脫2020年的頹勢，2021年將成爲臺股獲利成長的主軸，而電子族羣依然是主流，特別是半導體供不應求，更是重中之重。

由於2020年指數高低點達3,000點，因此需要聚焦產業趨勢以及市場題材，慎選個股，纔是獲利制勝的關鍵。在傳產族羣選股方面，2020年因爲受疫情影響及原物料報價滑落，整體獲利年減8.2％。不過，隨2021年疫情干擾下降，全球經濟解封，汽車、自行車、房市相關、運動用品與服飾需求增長，油價回穩緩步走揚，塑化報價利差改善，終端塑膠製品需求回升等，預期2021年傳產族羣獲利將年增34.3％。而且隨着經濟解封，原物料報價改善，從2020年第四季至2021年首季多數傳產次族羣的獲利年增將暴衝，最強以塑膠、橡膠、鋼鐵等原物料族羣爲主，搭配航運－貨櫃與散裝及汽車族羣等。

電子族羣方面，因爲需求暢旺，缺工及產品報價上漲，因此2020年下半年電子獲利預測不斷被上修，並將持續到2021年上半年。其中，面板、記憶體相關、IC設計Driver及網通、IC封測、晶圓代工，全數脫離不了漲價，另外SPS（電源供應器）及被動元件獲利也可望上修，是值得留意的投資標的。

影響2021年臺股的變數，除了上市櫃公司獲利的成長趨勢先高後低外，如果全球疫苗施打順利，全球景氣逐步回升，美聯準會（Fed）可能於2021年第四季縮小QE規模，這將造成市場擔心；此外，拜登總統處理中美貿易戰的方式，也是值得觀察的變數。

另外，由於2021年是中國大陸「十四五規畫」的元年，因此將積極擴大建設，加上MSCI及富時指數陸續調高陸股的權重，因此2021年陸股走勢值得期待，投資人可以透過復委託及ETF，參與陸股的投資。