巴菲特指標狂飆 美股恐崩盤

根據股神巴菲特偏好的美股估值衡量指標，美股總市值佔國內生產毛額（GDP）的比率上週（9月30日）觸及198.63％的歷史新高，顯示美股遭到高估。圖／美聯社

巴菲特指標變化

美股近日迭創新高，引發市場對於股市是否漲過頭的擔憂。根據股神巴菲特偏好的美股估值衡量指標，美股總市值佔國內生產毛額（GDP）的比率上週（9月30日）觸及198.63％的歷史新高，超越網路泡沫與金融危機時期高點，顯示美股遭到高估，未來幾個月恐有崩盤之虞。

該指標素有「巴菲特指標」之稱，主要用於衡量股市是否超漲或遭到低估。若指標在75～90％之間，意味股市仍在合理區間。若超過120％則代表股市已被高估。

該指標10月7日約在196.43％，逼近200％，遠高於2000年網路泡沫的140％與2008年金融危機期間的110％。巴菲特先前警告，當此指標接近200％時，等於是在「玩火」，市場可能出現大幅修正。

推動巴菲特指標創新高的原因衆多。首先，儘管目前利率仍處於高檔（這通常會壓低估值），但在此之前，市場經歷約十年的低利率環境，而這對於美股估值帶來支撐。

在美國聯準會（Fed）先前升息循環期間，市場大量資金涌入股票市場以尋求更高報酬。在這段期間，投資人見證輝達、亞馬遜與臉書母公司Meta等科技巨頭崛起，這些大型公司估值達到驚人水平。

除了科技業整體蓬勃發展外，人工智慧（AI）熱潮興起進一步推升相關企業的獲利與估值。巴菲特先前表示，即便基本面不夠強，但企業高獲利表現依然能說服投資人接受更高估值。

但也有人批評，此指標並未反映全球化影響，畢竟美國許多大型上市企業（特別是科技公司）收入很大一部分來自於海外。如果不調整該指標的話，估值看起來可能過高，但實際上並非如此。

分析師也表示，巴菲特指標僅能用於推估美股是否遭到高估，無法作爲經濟衰退的預警訊號。經濟衰退與否應以其他宏觀因素評估，例如成長放緩、通膨攀升或經濟萎縮等，而不是股票市值與GDP的比率。

巴菲特2001年爲美國《財富》雜誌撰文時表示，該指標雖有其侷限，但依然是衡量股市最佳的指標之一。