40年回報甩開巴菲特——“量化之王”西蒙斯和傳奇基金“大獎章”的秘密

5月10日，華爾街賺錢機器對衝基金文藝復興創始人、量化交易鼻祖的吉姆·西蒙斯（Jim Simons）去世，享年86歲。

文藝復興是華爾街最成功、最神秘的機構之一。從1988-2018年的40年裡，文藝復興僅向內部員工開放的旗艦基金“大獎章”累計創造了超過1000億美元的收益，年均回報率高達39%。作爲對比，同期“股神”巴菲特的年均回報率爲20.5%。

而且，即使在讓許多投資家折戟的大熊市裡，西蒙斯也能逆市斬獲超額收益。在1994年的“債券大屠殺”中，大獎章創造了70%的回報率，而在世紀初的科網股泡沫和2008年的全球金融海嘯中，大獎章更是斬獲98%的回報率。輝煌戰績令西蒙斯被公認爲“量化之王”。

儘管取得了巨大成功，但大獎章基金仍處於保密狀態，市場對其投資策略知之甚少。西蒙斯——這位曾拿下幾何領域最高獎項“維布倫獎”的天才數學家，究竟是如何跨界在投資領域創造驚人回報的？

開掛的跨界人生

西蒙斯於1938年出生於美國馬薩諸塞州，是一個鞋廠老闆的兒子。23歲那年，他拿到了加州大學伯克利分校的數學博士學位，隨後輾轉於麻省理工學院和哈佛大學教授數學。年僅30歲時，他就當上了紐約州立大學石溪分校數學學院的院長。

1976年，西蒙斯因在多位平面面積最小化上的研究成果，贏得美國數學協會頒發的幾何領域最高獎項——維布倫獎。

沿着這條路繼續走下去，西蒙斯也許會成爲數學殿堂中最耀眼的明星之一。但在獲得維布倫獎的兩年後，四十歲的西蒙斯選擇離開學術界，創辦文藝復興基金，希望以數學方法投資商品期貨等領域，與華爾街老牌金融大鱷爭鋒。不過他對傳統投資流派並不感冒，而立志要打造一個“睡覺的時候也能賺錢的模型”。

許多加入文藝復興的人才都是西蒙斯以前的同事——一些毫無金融背景的數學家。其中包括“鮑姆-韋爾奇算法”的創立者之一列尼·鮑姆。在鮑姆的幫助下，文藝復興把當時還未電子化的利率歷史走勢、各幣種當期的收盤、《華爾街日報》新聞等數據輸入到數據庫中，打造出了一個可以對市場進行預測的模型。

不過公司在成立早期，發展不算太順利，1988年，當文藝復興推出大獎章基金時，當年的回報率僅爲9%，跑輸標普500指數的16%；第二年，在標普大盤漲超30%的情況下，大獎章基金還虧損了4%（這是大獎章基金目前唯一一次虧損年份），公司內部關係日趨緊張。

這一次，西蒙斯招來了著名博弈理論家埃爾溫·貝勒坎普（Elwyn Berlekamp）從頭開始重新設計公司的交易系統，1990年，大獎章基金的淨回報率達到55%。

不過由於理念不合，他和貝勒坎普很快分道揚鑣。西蒙斯又開始重新聘請精英數學家、優化模型，以實現他夢寐以求的“完全由機器決策的系統”。

一則趣聞，凸顯了文藝復興基金在量化之路上走得有多遠。

在十幾年前的一次採訪中，文藝復興前任聯席首席執行官羅伯特·默瑟（Robert Mercer）被問及文藝復興是如何利用其模型賺到這麼多錢，他回答說：

事實上，當時克萊斯勒早就被私有化退市，已不再作爲股票存在。默瑟甚至不知道這一點，他也不需要知道。早在其他人還在依靠直覺、技術分析和基本面研究進行預測的時候，西蒙斯就做出了一個決定：挖掘天量數據，運用高等數學，開發最先進的計算機模型。由此，他掀起了一場席捲投資界的革命。

文藝復興旗艦基金如何賺錢？

根據西蒙斯和文藝復興內部員工在過往的訪談中透露的信息。大獎章基金所依賴的，是發現數據中的個別模式，並利用每個模式賺取小利潤，小利潤積少成多加在一起，就能賺到大錢。

雖然聽起來很簡單，但事實上，大獎章基金的成功，離不開文藝復興相當縝密的從數據收集到人才管理到團隊協作等一系列流程和制度安排。

首先是數據，前文提到，早在80年代初，互聯網尚未誕生的時代，文藝復興就已經開始大量收集股票、大宗商品等資產的定價數據，並將其電子化，其中許多數據甚至能追溯到1700年。經過西蒙斯的團隊仔細篩選，確保準確後，這些數據就能成爲程序進行交易的指引。數學家的敏感，令西蒙斯挖掘數據的步伐遠遠早於其他投資機構，這也是他制勝的關鍵。

其次，是在人才管理上。一位前文藝復興高管曾對媒體表示，許多加入文藝復興的成員都是“才華橫溢且性格古怪的科學家和數學家”。而西蒙斯擁有“管理天才的能力”。而且，他在學術界的深厚人脈，也讓文藝復興擁有穩定的人才渠道，其他機構也許能招來博士生，但西蒙斯可以直接招聘頂尖大學的教授乃至系主任。明星數學家隊伍，是文藝復興能夠改善交易系統的秘訣。

而且，文藝復興的管理高度扁平化，員工之間協作密切。不像其他等級森嚴的華爾街投行，在文藝復興，即使是最初級的員工，也可以查看高度機密的交易代碼。

西蒙斯2010年在麻省理工學院演講時曾表示：

前高管尼克·帕特森也曾在採訪中說，西蒙斯樂於和團隊分享財富，不像競爭對手那樣強調個人或團體的成就：

除此之外，大獎章基金的規模一直被限制在100億美元之內，且擅長對衝交易，儘量減少對整個市場的影響，以在動盪的環境中獲得豐厚的利潤、減少虧損。

一位工作人員還在訪談中對媒體透露，大獎章主要採取“中頻交易”策略，這意味着“片刻到數月”的持有期，很少有競爭對手擁有足夠的資源在這一市場領域展開競爭。