21解讀丨助力“長錢長投”政策體系落地，基金投顧試點轉常規迎新進展

21世紀經濟報道記者李域 深圳報道

基金投顧試點轉常規迎來新進展。

近日，經中央金融委員會同意，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關於推動中長期資金入市的指導意見》（以下簡稱指導意見）。其中，《指導意見》提及要穩步降低公募基金行業綜合費率，推動公募基金投顧試點轉常規。

業內人士認爲，《指導意見》提及推動公募基金投顧試點轉常規，對投顧行業來說是個積極信號。

2019年10月，《關於做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》發佈，基金投顧試點正式啓動，至今已有近5年。

“試點不僅爲行業從業者積累了經驗，也爲轉常規奠定了堅實的基礎。”中歐財富相關人士對21世紀經濟報道記者表示，試點轉常規這一重大舉措，將推動基金投顧業務再下一城，爲基金行業乃至我國財富管理行業帶來深遠的影響和新的機遇與挑戰。

在盈米基金總裁肖雯看來，投資顧問這一角色能在普通投資者的家庭資產的長錢配置和改變追漲殺跌的行爲上發揮重要作用。如要推動“長錢長投”政策體系落地，需要一個強大的投顧行業，需要推動現有財富管理行業向投顧業務轉型。

試點轉常規或將加快

在歷經近五年的運行後，公募基金投顧試點有望轉常規業務，將成爲中國資本市場又一里程碑事件。

2019年10月，證監會啓動基金投資顧問業務試點，易方達基金、南方基金、華夏財富、嘉實財富和中歐財富獲批成爲首批正式開展投資顧問業務試點工作的機構。

隨後在2020年2月底，銀河證券、中金公司、中信建投等7家券商也獲得業務試點資格，成爲首批試點券商。

最新的數據顯示，截至2023年3月底，共有60家機構拿到投顧牌照，服務資產規模達1464億元，客戶數量達524萬戶，10萬元以下個人投資者佔比94%。

中信建投非銀團隊認爲，基金投顧業務已達到試點預期目的，推動投顧迴歸服務本源的監管環境已然形成，服務協議標準化、基金組合策略說明書、基金備選庫管理、客戶服務制度等投顧體系已基本具備轉常規的條件。

2023年6月9日，中國證監會發布《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（徵求意見稿）》，推動基金投資顧問業務轉常規，並針對新問題新情況補齊短板，促進業務合規有序開展。近日印發的《指導意見》提出，要穩步降低公募基金行業綜合費率，推動公募基金投顧試點轉常規，再度引發行業內的高度關注，多位業內認爲試點轉常規或將加快。

“經過投顧陪伴，我們發現投顧客戶呈現出持有時間更長，不追漲殺跌、不頻繁交易等特點，行爲模式有效改善，未來有望獲得可持續回報。”肖雯介紹，隨着公募基金降費改革，將進一步推動基金公司加速向買方投顧轉型。投顧機構要內外兼修，要站在客戶的立場，把客戶利益放在第一位，幫助客戶實現可持續的回報，這是“買方投顧”商業模式成立的底層邏輯，是賣方銷售與買方投顧最大的差異點。在波動的市場中，獲得投資者的認可和信任是一條“難而正確”的路，也是所有投顧機構應該堅守的初心。

基金投顧牌照有望擴容

業內人士認爲，基金投顧試點轉常規將促使行業更加註重提升自身投研專業水平和對客戶財富管理服務的質量。隨着更多機構參與到基金投顧業務中來，也會激勵從業者持續優化服務模式，提高投資研究能力，努力爲投資者創造長期穩定的投資回報。同時，也將促進整個行業的優勝劣汰，推動行業向更加專業化、規範化的方向發展。

在去年證監會發布的《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定（徵求意見稿）》中，已進一步完善了證券基金投資諮詢業務法規體系，明確基金投資顧問業務具體規範和監管細則，強化對“顧問”服務的監管，督促引導行業堅守“顧問”服務本源。

具體包括，要求基金投顧機構加強對投資環節的集中統一管理、加強適當性和服務匹配管理，推動基金投顧機構真正以個人投資者的需求爲導向，根據用戶個性化差異提供相匹配的投顧策略及服務等。

“對投顧機構的監管也是引導行業長期良性發展、推動投顧機構加強服務能力建設的基礎。”上述中歐財富人士認爲，基金投顧的“投”和“顧”是不可分割的一體兩面，在監管的指引下，基金投顧將發展成爲財富管理市場中的專業買方中介力量，並最終爲基金行業高質量發展，優化資本市場資金結構發揮更加積極的作用。

此外，目前基金投顧的試點機構主要爲證券公司、基金公司與第三方基金銷售公司。興業研究宏觀團隊建議，監管部門未來可考慮向銀行和第三方專業投資諮詢機構授予基金投顧資格，從而促進市場的有效競爭，更好地滿足居民的財富管理需求。

財富管理向買方服務轉型

對於金融機構而言，從銷售模式到買方投顧模式的轉型已經成爲財富管理行業共識。

公募基金人士表示，基金投顧試點轉常規落地後將進一步推動基金投顧機構以個人投資者的需求爲導向，提供更加適配差異化需求的投顧策略及服務，帶動我國財富管理向“以客戶爲中心”的買方服務轉型，進一步推動買方投顧業務爲切實提升投資者獲得感、推動公募行業的高質量發展貢獻力量。

中歐財富表示，在未來的發展中，公司將繼續基於對客戶需求和行爲的洞察，探索基金投顧更好解決用戶投資需求的方式。

展望未來，肖雯認爲，對於投顧機構來講，要實施多產品、多品類、多策略、多區域“四多”策略。同時投教也很重要，通過與投資者溝通，能夠真正讓投資者意識到自己的資金其實是需要規劃的，要爲不同人生階段的財富目標去做解決方案，而不是用一種解決方案來面對所有的問題。買方投顧，作爲連接投資者的橋樑，要做的是兩層：一個是產品的傳遞，一個是收益的傳遞。重點是要幫助客戶走完從產品收益到賬戶收益的“最後一公里”。

肖雯表示，投顧是一種“非標品”的服務，需要對客戶進行精細化的分羣、分類服務。相應的，每家投顧機構都有各自的資源稟賦，以及覆蓋的範圍也會有邊界。因此，隨着市場的發展，投顧業務最終應該是一個“百花齊放”的格局。