21家消費品牌排隊上市

圖╱新華社

知名消費品牌 公司排隊上市概況小檔案

新聞提要■2022年以來，32家擁有線下業務的消費品牌公司向陸港股市及美股叩關，僅11家公司成功上市，另21家公司不是招股書反覆失效，就是還在跑流程，反映出消費品牌年遭遇難上市的問題。

大陸證監會2月1日宣佈，全面實行股票發行註冊制改革正式啓動，並針對相關制度規則草案向社會公開徵求意見。政策的變化，讓2022年卡在上市門檻上的各家企業重燃希望，其中包括大陸潮流零售企業KK集團、餐飲業者撈王、老鄉雞等購物中心的「拓店王」。

陸媒品牌數讀報導，在32家有意上市的線下消費品牌公司中，想要在港股上市或是已經在港股掛牌的公司共有15家（佔比46.8％），顯示港交所是最受業者青睞的上市目的地。在大陸註冊制管理辦法公開徵求意見十天前，1月20日，KK集團再度向港交所遞交上市申請。

各大業者除了主動尋求港股上市以外，也有一些公司是因爲在A股市場受挫才轉戰港股。早在2021年初，大陸美妝用品業者：上美股份就曾遞交A股上市資料，同年2月上美股份和中信證券簽署輔導協議，啓動A股上市進程。然而，該進程此後就沒有更新動態，直到年底該公司才轉戰港股。2022年12月22日，上美股份終於在港交所上市，被市場譽爲「港股中國美妝第一股」。

值得注意的是，餐飲業者是2022年上市公司中不可忽視的勢力。衝擊上市的32家公司中，有14家餐飲企業（43.7％），涵蓋中式快餐三雄：老鄉雞、鄉村基、老孃舅，以及知名雪糕及茶飲連鎖店蜜雪冰城。

然而，蜜雪冰城也在陸港股市之間掙扎。1月市場傳出，大陸證券發行覈准制下列出「紅燈行業」，凡是食品、餐飲連鎖、白酒等行業不能申報上市。在監管「緊箍咒」下，早在2022年9月就在深交所主板遞交招股書的蜜雪冰城已撤下資料，轉戰港交所。

不過，想要登陸港股也不是一件簡單的事。在未上市的企業中，有11家公司叩關港股（佔比52.3％）。已上市的企業中，只有四家順利在港股上市（佔比36.3％）。

隨着大陸全面實行股票發行註冊制改革啓動，成爲資本市場關注焦點。盤古智庫高級研究員江瀚表示，未來各家企業想要上市，會變得更加容易。

各家企業重燃掛牌希望

報導指出，註冊制下不強制要求淨利等，有利於醫藥及科技等投入產出週期長、投產風險高的行業，但是對於消費企業來說，短期的影響還難以預見。一位投資人表示，註冊制草案還處於徵求意見的階段，從草案來看上市案實際上還是需要審批，所以註冊制到底會如何實施，還需要觀察。此外，註冊上市也並非無後顧之憂，未來公司經營不善，上市後仍會遭遇下市的壓力。

註冊上市後 影響難預測

另有觀點認爲，註冊制下，衡量公司成長性與未來價值的主體變爲市場，對於多數缺少專業知識的投資者而言，追隨主流企業會是更穩妥的做法，因此引發主流企業的馬太效應，不利於尚處於成長階段的品牌上市融資。

至於曾經被A股擋在門外，轉往港股上市的企業會迴流A股嗎？江瀚認爲並不一定，要看上市條件怎麼變。雖然註冊制草案引發關注，但是上市相關政策、下市路徑等相關配套政策還未底定，未來仍有許多不確定性。