2025年城投如何“轉”？盤活存量走向“大運營”
本報記者 石健 雄安報道
隨着2024年即將結束，“十四五”規劃也將進入最後一年。在即將迎來“十五五”規劃編制之際，城投行業在下一個五年中如何做好化債和轉型工作，值得行業關注。
近期發佈的《2025年中國城投行業發展趨勢研究報告》（以下簡稱“《報告》”）顯示，城投已經進入大運營時代，化債政策有望進一步加碼，城投公司將面向“十五五”搶抓增量政策機遇，如何實現從“在化債中發展”到“在發展中化債”的關鍵轉變，打造以戰略規劃引領、產業定位升級、核心能力突出、組織管控高效、人才隊伍精良等爲主要特徵的新型城投，成爲工作的重心和破題關鍵。
現代諮詢研究院院長丁伯康在接受《中國經營報》記者採訪時說：“結合當前的經濟環境，地方政府要有‘眼睛向內’的意識，要超前謀劃自身的債務化解方案、融資、轉型等一系列難題，這樣才能在化債資金到來時具備優先獲得的優勢。”
拓寬融資渠道成投資關鍵
上述《報告》在第17屆中國城市建設投融資論壇上發佈，由現代研究院研究團隊基於廣泛調研分析和把握研究城投行業變化規律編撰而成，提出了城投行業在國企改革、債務化解、融資拓展、業務轉型、產業投資、數實融合、綠色低碳、現代新國企建設八個方向的發展趨勢，以期爲我國城市建設投融資領域和城投公司改革、發展與轉型，提供全面、科學的問題分析和路徑參考。
2024年以來，一系列化債政策“組合拳”實施，有效地緩解了地方債的壓力。城投行業普遍關心未來化解地方債的相關動態。現代諮詢集團研究中心主任、現代研究院高級研究員周文靜在解讀《報告》時表示，未來將出現債務循環壓力分化的情況，統籌化債與發展雙輪驅動，當下隱債規模化解過半，不同地區、不同行業城投公司債務與融資矛盾差異性加大，到2025年嚴控新增債務仍將是主基調，“三債統管”（指政府債務、隱性債務和國企債務）有望成爲常態，城投債務風險整體會逐步緩釋，同時行業將迎來規範性退平臺高潮、步入發展新階段。
《報告》顯示，伴隨政策影響持續發力，拓寬融資渠道成爲投資關鍵，2025年在財政與貨幣政策共同加力下，我國金融環境有望得到顯著改善。但對於行業而言“扼增化存”原則不變，新增融資持續收緊，可融資需求持續增加，因此打造產城主體，提升信用評級，探索數據資產融資等多元化融資方式，將協同推進，助力政府項目破解融資困境。
記者注意到，進入2024年，無論是地市級還是區縣級的城投公司，都在力爭提升公司的主體信用評級。甚至有些區域採取“以市代縣”的方式來打造高信用評級的政府投融資平臺主體。
鄂爾多斯城投集團董事長李曉東告訴記者，目前公司正在打造“信用矩陣”。“我們通過組建國控集團來打造AAA評級，未來通過打造更多的AAA級和AA+級，來提升平臺的融資能力。”
《報告》顯示，城投業務轉型步入快車道，大運營時代已經開啓。2025年城市發展理念和重點出現深刻變化，城投傳統基建業務放緩甚至停滯，城投公司將通過盤活存量打開新局面，在新型城鎮化建設下半場，以及房地產疏困中加速業務創新，探尋新的發展路徑。
“新、數、綠”成爲發展關鍵詞
2024年以來，城投變產投的呼聲越來越大。對於行業而言，應該選擇怎樣的產業去轉型，是城投行業普遍關係的問題。記者在採訪中發現，“新、數、綠”成爲城投轉型的關鍵詞。“新”即新質生產力，“數”即數字化，“綠”即綠色低碳。
2025年，產業投資將迎來機遇，新質生產力培育成爲重點，《報告》預計，2025年政策持續發力，產業發展迎來新機遇，城投公司將以新質生產力爲引領，加大創新投入，聚焦傳統產業升級和新型產業佈局持續發力，積極參與產業投資承擔好長期資本、耐心資本、戰略資本的角色，同時產業園區也將緊跟政策，在運營、招商、管理、盈利等多方面創新變革，打造產業發展的強載體。
記者注意到，耐心資本已經多次被業內提及，對於如何理解耐心資本與新質生產力之間的關係，國務院國資委研究中心原主任、清華大學中國企業研究中心研究員楚序平認爲，新質生產力涵蓋在3個領域中，包括傳統產業、新興戰略產業和未來產業。對於國有企業而言，首先要開展經濟增加值的核算，以此與長期資本、耐心資本、戰略資本相結合，才能實現產業轉型升級。
除了新質生產力走熱之外，數字經濟也在加速發力，《報告》認爲，“數實融合”發展進一步加快，2025年地方國資將加速佈局數字經濟，密集組建數字產業主體，數據資產入表和運營將迎來更廣闊的發展前景，地方國資在應用場景和市場培育方面的優勢將進一步發揮。在推進新型基礎設施建設，推動數實深度融合方面也開始發力。
上海張江高科技園區開發股份公司原總經理葛培健對記者表示，城投不僅應該將數字化聚焦在平臺自身，還應該聚焦到所在的產業園區。“產業園區的運營要有變量，這個變量不僅在特色主題園區的打造，還應該在傳統運營向數字化運營上轉變，力爭打造更多的全域數字化產業園區。”
在3個關鍵詞中，“綠色”則成爲城投探索的生態賽道。《報告》顯示，2025年在全面綠色轉型背景下兩新工作將加力突圍，帶動廢舊物資循環利用產業發展，城投公司有望加速傳統業務綠色轉型升級，探索入局碳交易市場，在新能源生產與應用兩端發力，推動自身業務轉型與產業佈局升級。
2025年國企改革深化提升行動收官在即，加快現代新國企建設已成爲行業共識。《報告》還建議，圍繞防範風險和可持續目標，強化ESG理念踐行，正式完善大合規體系，圍繞激發新活力目標，深度融入市場化薪酬改革，落實末等調整及不勝任退出制度，市場化、規範化、制度化、長效化機制建設。
（編輯：李暉 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）