18萬股民哭暈，多氟多，徹底跌懵！

春節前夕，多氟多（002407.SZ）18萬股東，又承受了一次暴擊：

2025年1月22日晚間，多氟多公告，預計2024年全年虧損虧損2.6億元到3.2億元。

2024年前三季度，多氟多淨利潤雖同比下滑94.60%，但尚有2496萬元的盈利。這也意味着公司第四季度陷入鉅虧，單季虧損至少3億左右！

自2023年以來，公司已經連續兩年利潤下滑，經營狀況，持續惡化。

業績跌，股價也跟着跌。2021年以來，多氟多市值最大回撤接近80%。

昔日新能源“大白馬”，而今慘不忍睹，多氟多，未來還有戲嗎？

筆者認爲，危中有機。公司現在確實已經陷入“至暗時刻”，但一系列積極因素也正在醞釀。

事實上，多氟多2024年的業績並沒有看起來那麼差。

根據業績預告，2024年多氟多部分“存貨減值”，預計減值總金額3.4億元左右。

多氟多的存貨主要爲原材料。公司最重要的產品是六氟磷酸鋰，六氟磷酸鋰的主要原材料則是碳酸鋰。因此，其存貨減值跟碳酸鋰價格下跌有關。

由於供給過剩，2024年碳酸鋰市場非常慘淡。2023年中旬電池級碳酸鋰平均價尚有31.75萬元/噸，至2024年末跌至7.58萬元/噸。

如不考慮“存貨減值”，多氟多2024年實際上盈利4000萬至8000萬，第四季度盈利約在1500萬到5500萬。公司第三季度淨虧損4536.3萬元，那麼多氟多第四季度在經營層面其實已環比扭虧爲盈。

這也符合行業實際情況。

自2024年9月以來，六氟磷酸鋰價格就已經開始緩慢上漲，至2024年12月下旬，六氟磷酸鋰市場報價約爲6.2萬元/噸，較9月上漲約15%。

市場整體漲價，作爲六氟磷酸鋰龍頭的多氟多不可能不受益。

展望2025年，多氟多的情況有可能更爲樂觀。

首先，行業供需有望得到改善。

經過前兩年的大規模擴產和競爭，目前除頭部企業外，六氟磷酸鋰行業普遍處於開工率、盈利水平雙低的狀態，不少廠商出現大面積停產。

據行業大數據平臺“電池中國”，目前一梯隊廠商開工率修復至80%左右，但小廠均處於開工率極低或停廠狀態。

新華財經指出，六氟磷酸鋰行業落後產能被逐漸出清。

供給端得到有效控制的同時，需求端的景氣持續上升。

六氟磷酸鋰的需求增長，主要受益於新能源車動力電池的增長。

2024年，中國新能源汽車銷量達1286.6萬輛，同比增長35.5%。2025年作爲“十四五”規劃的最後一年，也是擴大內需關鍵年，以舊換新政策將持續加碼。中汽協預計2025年國內新能源汽車銷量爲1600萬輛，將同比增長24.4%。

六氟磷酸鋰行業的集中度將進一步上升。

目前行業趨勢是二三線小廠不斷關停，頭部大廠優勢強化。

2023年，國內六氟磷酸鋰三大廠商天賜材料、多氟多、天際股份累計出貨量佔市場總量的64%，2024年已經超過80%。

市場份額逐步向龍頭企業集中，對多氟多這樣的頭部企業構成明顯利好。

多氟多具有獨特優勢，伴隨行業回暖，有望擴大收益。

公司市佔率提升很可能比競爭對手更快。

目前，天賜材料、多氟多及天際股份的六氟磷酸鋰產能分別約11萬噸、6萬噸及3.7萬噸。

按照多氟多的規劃，2025年底擴到20萬噸產能，市佔率40%左右。

值得注意的是，天賜材料2025年並無新增產能投放計劃，而多氟多仍在擴產，2024年3月和9月，多氟多均披露了新的擴產計劃。

也就是說，未來多氟多產能可能超過天賜材料，市佔率成爲行業第一。

當然，在行業低谷選擇逆勢擴產屬於“豪賭”，賭對了可以彎道超車，一旦判斷錯誤則會釀成災難。

多氟多的動力電池業務也頗具看點。

目前，公司電池業務毛利率依然比較低（2023年才9.8%），但是其氟芯電池以其安全性和高性價比，吸引了包括超威集團、愛瑪、金彭等頭部企業的關注。目前佔據着電動三輪動力電池30%以上的市佔率，隨着第二期、第三期電池項目的不斷推進，氟芯電池將繼續放量。

“三輪電瓶車”是一個不起眼的細分市場，目前多氟多的電池產品在這個市場已經佔據頭部位置，隨着產量提升，毛利率也會逐步提高。