11月1日新股上會動態：林泰新材上會通過

證券之星消息 北交所公開資料顯示，11月1日，江蘇林泰新材科技股份有限公司上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。公司擬登陸北交所，保薦機構爲東吳證券。

值得注意的是，林泰新材的IPO申請於2024年6月28日獲得受理，完成一輪問詢後迎來上會，歷時僅4個月。

上市委會議現場問詢的主要問題有三點：

1.關於業績增長真實性和可持續性。請發行人：(1)說明報告期內溼式紙基摩擦片、對偶片銷量及單價提升與下游客戶變動趨勢是否匹配。結合固定資產、人員、技術等關鍵資源要素的變動情況以及產能利用率、產銷率的變動情況，說明前述產品業績持續快速增長的合理性。(2)對比分析報告期發行人鋼材、濾紙等主要原材料採購價格及公開市場價格變動趨勢，說明主要原材料價格及單位耗用量變化對毛利率產生的影響。(3)結合今年以來傳統燃油車零售出廠價格下調情況，說明對發行人現有產品價格、毛利率的衝擊，是否存在進一步下調價格並對發行人盈利能力構成不利影響的風險。

2.關於市場空間。請發行人說明拓展增量市場、境外市場面臨的機遇挑戰，公司在獲得客戶、拓展市場方面的舉措及成效。說明"國內企業中(不含國外企業在國內的公司)爲乘用車批量配套提供溼式紙基摩擦片的企業僅有林泰新材"的認定依據。

3.關於技術來源及研發費用。請發行人說明自動變速器溼式紙基摩擦片核心技術來源，是否存在知識產權糾紛，實際控制人是否存在違反競業限制的情形。

此外，會議給出審議意見：

請發行人：(1)明確說明"中國汽車工業協會在計算國內主要企業市場規模和市場份額時，使用的林泰新材銷售額數據"是否包含售後市場數據，並完善招股說明書等申報文件。(2)說明報告期售後市場收入情況，配套市場及售後市場相關產品毛利率差異及原因，結合變速器平均使用壽命、更換週期等因素，說明申報文件中關於傳統燃油車售後市場的預測依據及合理性。(3)結合生產自動變速器摩擦片的部分國外企業在國內設有全資子公司、全資子公司市場佔有率數據無法獲得等情況，完善自動變速器摩擦片"國產替代"或"進口替代"的表述。

從主營業務來看：

林泰新材是一家專業從事汽車自動變速器摩擦片研發、生產和銷售的專精特新企業，主要產品爲自動變速器溼式紙基摩擦片和對偶片，應用於包括液力自動變速器(AT)、無級變速器(CVT)、雙離合器變速器(DCT)、混合動力專用變速器(DHT)和純電動汽車專用變速器(DET)等在內的主流汽車自動變速器中。

目前，公司已與多家國內主要的自動變速器廠商或整車廠建立了穩固的供貨關係，包括上汽變速器、萬里揚、東安汽發、吉利變速器、南京邦奇、盛瑞傳動、藍黛變速器以及比亞迪等。

從業績來看：

2021年至2023年，林泰新材營業收入從1.32億元增長至2.07億元，年複合增長率達25.31%。淨利潤也從1641.97萬元增長至4918.23萬元，漲幅顯著。扣非歸母淨利潤2021年爲1281.34萬元，到2023年已達4308.48萬元，複合增長率高達83.37%。

可以看出，近年來，林泰新材的業績增速保持較高水平。2024年上半年，公司業績持續上揚。營業收入達到1.22億元，較去年同期增長41.01%；淨利潤爲2806.61萬元，同比增長85.60%。

不過從招股書來看，林泰新材90%以上收入產品應用於傳統能源汽車(佔比超90%)，新能源汽車收入佔比雖然在近年來呈上升趨勢，但目前仍不足5%。公司產品主要應用在傳統燃油汽車、混合動力汽車、插電式混合動力汽車，在純電動汽車及燃料電池汽車中的應用比例較小。

從募集資金用途來看：

林泰新材此次擬發行585萬股，募資約1.16億元，分別用於年產3000萬片汽車(新能源汽車)、工程機械、高端農機及其他傳動系統用紙基摩擦片及對偶片項目(5900萬元)、多用途溼式摩擦片研發中心建設項目(3485萬元)、補充流動資金(2215萬元)。

對於上市委會議關注的"業績增長可持續性"問題：

林泰新材在此前回復問詢函時表示，"公司對萬里揚、東安汽發、上汽乘用車、上汽通用五菱、南京邦奇、吉利傳統能源汽車、吉利新能源汽車、比亞迪等下游客戶銷售收入變動符合實際情況 具有合理性"、"公司與主要客戶的合作具有穩定性和可持續性"。

風險提示方面，林泰新材在招股書中提示：

第一，實際控制人持股比例較低的風險。截至招股說明書籤署日，劉健通過直接持有和間接持有合計控制公司34.93%的股份，系公司控股股東，其配偶宋蘋蘋直接持有公司0.08%的股份，兩人合計控制公司35.00%的股份，系公司實際控制人。本次發行完成後，劉健和宋蘋蘋實際控制公司股份表決權的比例將進一步降低，可能會影響發行人控制權的穩定性及發行人治理有效性，進而可能對公司的經營戰略和穩定發展造成不利影響。

第二，應收賬款發生壞賬的風險。報告期各期末，公司應收賬款淨值分別爲4703.02萬元、4714.04萬元、5921.73萬元和6966.73萬元，佔各期末流動資產的比例分別爲28.19%、23.43%、27.72%和30.75%。若公司主要客戶的財務狀況出現惡化、或者經營情況和商業信用發生重大不利變化，則可能導致應收賬款不能按期或無法收回而發生壞賬，將對公司的經營業績產生不利影響。

第三，市場拓展不及預期的風險。報告期內，公司自動變速器摩擦片產品銷售收入分別爲9094.12萬元、1.28億元、1.58億元和9727.12萬元，佔主營業務收入的比例分別爲77.85%、82.20%、84.77%和87.59%，產品結構較爲單一，自動變速器摩擦片的銷售收入較大程度上決定了公司的盈利水平。若公司未來在對國外進口部件替代的過程中出現競爭對手產品價格下降、新進入者導致市場競爭加劇等不利變化，可能導致公司市場拓展不及預期，進而對公司的經營業績產生不利影響。

第四，利潤分配依賴子公司風險。公司爲控股型公司，公司的營業收入及利潤主要來自全資子公司南通林泰，現金股利分配的資金主要來源於子公司的現金分紅。公司章程和子公司的公司章程中均制定符合經營發展、統一的利潤分配政策，但若未來各全資子公司未能及時、充足地向公司分配利潤，將對公司向股東分配現金股利帶來不利影響。

此外，公司還提示了毛利率波動的風險、原材料價格波動的風險、核心技術泄密的風險、影響穩定股價預案實施效果不及預期的風險、經營規模擴大的管理風險、汽車行業波動的風險等多項風險因素。