資金緊 國庫券得標利率飆高

182天期國庫券決標貼現率

中央銀行受財政部委託標售350億元182天期國庫券，決標貼現率升至1.16％，創近15年新高，較今年2月同天期的1.042％，大幅上揚11.8個基本點（1個基本點爲0.01個百分點）。銀行資金調度主管表示，美國聯準會（Fed）及央行23日都將公佈利率決策，使市場投標相對保守，利率因而大幅揚升。

據央行公佈本期國庫券標售結果，共吸引586億元資金進場搶標，投標倍數1.67倍，決標貼現率達1.16％，創近15年新高水準，前高爲2008年4月同天期的2.129％。這次銀行業標到93.14％或約326億元籌碼，票券業標到6.86％或24億元，證券業及保險業如預期掛零。

銀行資金調度主管指出，近兩期182天期國庫券投標倍數，都低於長期以來平均2倍以上的水準，反映市場環境仍趨於緊縮，且Fed及臺灣央行都可能再升息，金融業者資金趨緊、保守更爲投標，決標貼現率因而走揚。

近期消息面干擾，先是Fed釋出鷹派訊號，後又爆出美國銀行流動性問題，迫使Fed不得不檢討升息步幅，這次Fed利率決策被視爲這波升息循環以來最艱鉅挑戰。芝商所（CME）FedWatch工具顯示，投資人預期聯準會這次升息1碼、將目標利率調升至4.75％至5％機率已逾7成。

相較於Fed決策陷困境，我國央行是否升息也充滿變數，由於國內通膨仍居高，加上臺電調漲電價將加深物價倆；但國內總體經濟明顯放緩，出口表現連月衰退，使國內金融業者看法分歧，最終會再升半碼或按兵不動，就等央行公佈答案，預料結果應不會讓市場太意外。

銀行資金調度主管指出，美國上半年維持升息步調，持續收回市場資金，整體環境維持緊縮，除非美國經濟真的出現大幅衰退，迫使Fed提早宣佈降息，否則反映市場環境現況，182天期國庫券過往投標倍數2倍以上的水準，短時間難重現，也因此預期後續決標貼現率仍會居高。